JPM: موجة جديدة من خطأ التشفير جاري

في بداية فصل الشتاء Crypto 2022 ، سقطت Sam Bankman-Frieds FTX وصانع السوق المتصل Alameda Research في العديد من المشاريع الفاشلة. الآن تبدو قائمة رجال الإنقاذ المحتملين للتشفير رقيقة جدًا ، كما تؤكد Panigirtzoglou:

ما الذي يجعل هذه المرحلة الجديدة من إزالة الديون أكثر إشكالية هو أن عدد الشركات التي لديها ميزانيات عمومية أقوى قادرة على إنقاذ أولئك الذين لديهم القليل من رأس المال والرافعة المالية العالية يتقلص ضمن النظام البيئي للتشفير. تحولت FTX و Alameda Research إلى أهم الشركات التي لديها ميزانيات ممومة على ما يبدو في مايو/حزيران/يونيو من أجل توفير الشركات الأجنبية الأضعف والأكثر مثل blockfi و Voyager Digital و Celsius. الآن بعد أن تم استجواب قوة الميزانية العمومية لأبحاث Alameda و FTX بعد بضعة أشهر فقط من اعتبارها شركات ذات توازن عالي ، فإن هذا يؤدي إلى أزمة من الثقة ويقلل من شهية شركات التشفير الأخرى.

من حيث "قوة الميزانية العمومية" ، يجب أن نشير إلى أن آخر الأخبار هو أن SBF تسأل حاليًا ثمانية مليارات دولار حقيقي لتمويل الطوارئ.

لا يوجد في الأساس توازن كبير.

ftav هو عضو (متردد) في بعض مجموعات مناقشة التشفير ، وهناك الكثير من الثرثرة حول الأموال الأسيرة في FTX والعمل الجماعي. استخدمت العديد من صناديق التحوط FTX لأنها تعتبر "شرعية" من العديد من منافسيه.

ستثير كارثة الأسئلة التنظيمية حتماً مرة أخرى وإجبار جزء كبير من البنية التحتية التجارية للتشفير لتكون أكثر شفافية حول مخزوناتها.

من المؤكد أن انهيار أبحاث ALAMEDA/FTX سيزيد من ضغط المستثمرين والسلطات الإشرافية على شركات التشفير للكشف عن مزيد من المعلومات حول ميزانياتها العمومية ، وحماية أصول العملاء ، والحد من تركيز الأصول ، وتوفير مزيد من إدارة المخاطر الدقيقة ، بما في ذلك إدارة الطائرات الطرفية ، سيؤدي إلى مخاطر تحت المشاركين في السوق. على وجه الخصوص ، كانت شركة FTX مفضلة من قبل العملاء المؤسسيين مثل صناديق التحوط إلى binance ، بحيث ستغير أحداث الأيام القليلة الماضية الطريقة التي يتفاعل بها المستثمرون المؤسسيون مع البورصات لضمان حماية أصولهم. من المشجع أن تسع تبادل الأسهم ، بما في ذلك Binance و Gate.io و Kucoin و Poloniex و Bitget و Huobi و OKX و Deribit و Bybit ، قد قدمت توضيحات بأنها ستنشر شهادات Merkle Tree Reserve لزيادة الشفافية. تمكن Merkle Trees Exchang من حفظ قيمة التجزئة لأصول كل حساب مستخدم في العقد الأوراق لشجرة Merkle. يمكن فحص الأصول على عقدة الورقة والتحقق منها بواسطة أطراف ثالثة.

Panigirtzoglou أن هذه الموجة ستكون أقل حدة في مناقشة التشفير من ذلك بعد انهيار Terra/Luna و 3AC و Celsius في بداية هذا العام ، وذلك ببساطة لأن عالم التشفير قد تقلص كثيرًا بالفعل.

يقول إن وكيل JPM كان في أدنى مستوى لتحديد عوامل Bitcoin المستقبلية منذ يناير 2020 ، "مما يشير إلى تخفيض ديون متقدم إلى حد ما".

أدت مرحلة إغاثة الديون ، التي أعقبت انهيار تيرا ، إلى انخفاض في رسملة سوق التشفير بنسبة 50 ٪ من حوالي 1.7 تريليون دولار في بداية شهر مايو إلى 0.86 تريليون دولار في منتصف يونيو. نظرًا لأن القيمة السوقية للتشفير كانت تزيد قليلاً عن تريليون دولار أمريكي قبل انهيار أبحاث FTX/ALAMEDA ، فإننا نفترض أن سوق التشفير سيجد تربة تزيد عن 500 مليار دولار في مرحلة تخفيف الديون الحالية. هناك طريقة أخرى للتفكير في عيوب هنا وهي تكاليف إنتاج البيتكوين ، والتي كانت تاريخياً بمثابة حد أدنى لسعر البيتكوين. في الوقت الحالي ، تبلغ تكاليف الإنتاج هذه 15000 دولار ، ولكن من المحتمل أن تصل إلى انخفاض قدره 13000 دولار في أشهر الصيف. تكاليف الإنتاج البالغة 13000 دولار تعني اتجاهًا هبوطًا بنسبة 25 ٪ ، مما سيصل رأس المال السوقي إلى 650 مليار دولار.

ماذا يفعل SBF من كل هذا؟ من يدري.