Je Facebook lacný? | Finančné časy
Je Facebook lacný? | Finančné časy
Dobré ráno. Často nechodíme do detailov o jednotlivých akciách, ale situácia na Facebooku je príliš zaujímavá na to, aby sa objasnila. Zaujíma nás tiež váš názor: Robert.armstrong@ft.com a ethan.wu@ft.com.
Technická poznámka. Experimentujeme s novým grafickým nástrojom. Majte s nami toľko trpezlivosti a čoskoro sa nikdy nebudete musieť pozerať na diagram, ktorý bol vyrezaný a vložený z programu Excel.
Je Facebook lacný?
Všimnite si názov. Z dvoch dôvodov bojkotujem názov „Meta Platforms“. Po prvé, „platforma“ je výplňové slovo, ktoré sa používa na skrytie zmäteného myslenia. Po druhé, som drobný a nepáči sa mi zmeny.
Ako etán a ja som premýšľal o súťaži FT Share Selection Competition, Facebook prišiel ako potenciálna dlhá pozícia. Akcie havarovali po hroznej víťaznej správe za štvrtý štvrťrok a zrazu vyzerali priaznivo vo vzťahu k ziskom. Bez toho, aby sme robili trochu viac práce, sme však boli príliš nervózni na to, aby sme si ju vybrali. Teraz sme urobili trochu viac práce a cena akcií, ktorá sa hrá s poklesom, keď sme to urobili.
Začnite s veľkým porovnaním hodnotenia. Nižšie sú uvedené podmienky zisku kurzov zmenšené v oblasti rastu predaja, čo predstavuje takzvaný pomer „PEG“ (používam predaj a nie rast zisku, pretože predaj je ťažšie manipulovať ako so ziskom). Porovnal som Facebook s ostatnými „úlovkami“ (presnejšie „fmaangs“), plus pre ďalší kontext, vŕzgajúca stará technologická spoločnosť a S&P 500:
Výsledky štvrtého štvrťroka spoločnosti [naznačujú, že jeho pozícia sa zdá byť dosť náchylná a jej výhry sú o niečo menej úchvatné. Vyzerá to ako firma s pomalým rastom, zastaraným základným produktom a problémom s kontrolou nákladov.
To by malo spôsobiť, že regulačné orgány prehodnocujú svoje predpoklady, hovorí ekonóm:
Príbeh 2010 - zo série prírodných monopolov s takmer bez námahy dominancia nad ekonomikou a investičným portfóliom - už neodráža realitu. Zmeny technológie a investícia menia produkty, ktoré predávajú technologické spoločnosti a môžu viesť k inému smeru víťazov a porazených.
Je Facebook taký inteligentný? Viedli ste ekonóma za svetlom? Ak áno, funguje tento trik aj pre regulačné orgány? Nemám potuchy.
čitatelia majú myšlienky o bitcoíne
List z utorka obsahoval diskusiu o rôznych osudoch akcií Meme a krypto, v ktorom sme citovali historika Nialla Fergusona, ktorý napísal v Bloombergu. Tu je súčasť toho, čo sme citovali:
Je to nedostatok [bitcoinov], ktorý investorom majú radi, v porovnaní s pandémiou to jasne objasnilo-potenciálne neobmedzený rozsah fiatových mien. . . .
. . . Predpokladám, že táto krypto zima čoskoro skončí. Bude to nasledovať po pružine, v ktorej bitcoín pokračuje vo svojom neustálom pokroku nielen volatilnou možnosťou pre digitálne zlato, ale aj spoľahlivé digitálne zlato.
Neviedli sme Fergusona, aby sme pripravili argument, že bitcoín je cenný, pretože je vzácny (ktorý bol mnohokrát žuť a vyplivol). Chceli sme len porovnávať hlavný moment krypto a nedostatok akcií MEME. Ferguson je vplyvný a jeho podpora je známkou času. Čitatelia by však nedovolili argument nedostatku. Roger Tauss zdôraznil:
Argument nedostatku bitcoínov ignoruje ľahkosť, s akou sa vytvárajú nové kryptomeny. Relevantný počet ponuky nie je počet bitcoínov, ale celý vesmír kryptomen.
Martijn Bron, šéf Cocoa Chandelner v Cargill, považoval za užitočné porovnanie s výrobou surovín:
Nedostatok je relevantný, ak sa týka dopytu, ktorý je odvodený z hospodárskeho cyklu. To znamená, že ak existuje potreba, uplatňovanie aktíva v ekonomickom ekosystéme [a] zriedkavej ponuke, potom sa zvýši cena, aby sa konečne zvýšila ponuka a/alebo odrádzala dopyt. . .
Moje hodnotenie je, že bitcoín nemá túto aplikáciu v hospodárskom ekosystéme a jej hlavný účel a jej hlavnou príťažlivosťou sú špekulácie. A na rozdiel od surovín sa dopyt po bitcoíne zvyšuje, keď sa cena zvyšuje a naopak, čo je typické pre špekulatívne humpy.
Bitcoin potrebuje investorov viac ako bitcoíny investorov.
Kľúčovým bodom Bron a Tauss je, že samotný nedostatok nevytvára žiadnu hodnotu. Skutočnosť, že niekedy bude existovať iba 21 miliónov bitcoínov, hovorí nič, ak sa netýka žiadna aplikácia. Keď praskne krypto bublina, my a naši čitatelia už nemusíme tieto argumenty opakovať. ( ethan wu )
dobré čítanie
Vždy si prečítajte Josepha Wang vo svojom blogu Fed Guy. Tu (pre nás) podáva novú správu o tom, ako vyššie kľúčové úrokové sadzby ovplyvňujú ceny bohatstva na širokom fronte. Uložením strát na pôžičku dlhopisov - „efekt spätného bohatstva“ - vyššie úrokové sadzby presadzujú prepravu portfólia.
Zdroj: Financial Times