¿Facebook es barato? | Tiempos de finanzas

Continúa ralentizando el crecimiento. La disminución del precio de las acciones puede explicarse por resultados algo malos en el cuarto trimestre y un pronóstico muy malo para el trimestre actual.

Un aspecto de los malos resultados fue el crecimiento activo del usuario que se ha detenido. Creo que es aconsejable suponer que este será un estado permanente. No sé dónde terminas con 2.800 millones de usuarios activos por día.

El otro aspecto de los malos resultados fueron los gastos más altos, que se asociaron principalmente con las inversiones en la meta -personación. No sé si el dinero que se pone en el meta verso ("un Internet inmersivo y encarnado que permita mejores experiencias sociales digitales") generará rendimientos fuertes a largo plazo. Es un aspecto altamente especulativo del negocio de Facebook y debe evaluarse en consecuencia. Tiene un cierto valor de opción, pero la pregunta más urgente para los inversores es cómo se desarrollará Merkewerbeschein de Facebook en los próximos años.

Esto nos lleva a la guía, que contenía un pronóstico asqueroso del crecimiento de ventas del 3 al 11 por ciento para el primer trimestre. Para contextualizar esto: si ingresa el crecimiento del 7 por ciento de las ventas, el centro de este rango, en la tabla de calificación anterior, Facebook de repente parece más caro que Microsoft.

La gerencia atribuyó la desaceleración al cambio a videos cortos que son más difíciles de monetizar que los formatos de redes sociales más antiguos, y los cambios en las pautas de aplicación de datos de Apple, que Facebook cree que cree que las ventas de $ 10 mil millones este año). La compañía también descubrió que algunos anunciantes transmitieron sus presupuestos.

Estos puntos fueron ampliamente discutidos. Una materia menos notada, pero igualmente oscura es que las inversiones de capital de $ 18 mil millones aumentarán a USD 29 a $ 34 mil millones este año. Uno de los grandes estímulos de Facebook es que todos sus ingresos generalmente se convierten en flujo de efectivo libre. Eso no sucederá en 2022.

Creo que es una suposición razonable de que Facebook resolverá problemas de publicidad y distribución de videos de Apple mediante los datos que los extraen de su enorme base de usuarios y en los inmensos recursos financieros que están disponibles para él. La compañía tiene un buen historial para resolver este tipo de problemas. También creo que la inversión masiva en el meta verso no continuará para siempre. En otras palabras, sospecho que el pronóstico para el primer trimestre no es representativo del curso de crecimiento a largo plazo de la compañía y que Facebook es realmente barato.

Aquí hay un posible pateador. Facebook podría cambiar sus pautas al revés y exagerar el efecto competitivo de Tikok y Apple para mover a las autoridades de competencia de los Estados Unidos a retirarse. El objetivo sería (entre otros posibles horrores) para evitar revertir la fusión de Instagram. Esta es la opinión de mi amigo Chris Rossbach, director de inversiones de J Stern & Co., cree que Facebook está "evitando el cartel [aplicación] denunciando la competencia de Tiktok y los problemas de Apple".

Si Facebook está sucediendo, funciona. Este es de un artículo publicado recientemente en The Economist:

Los resultados del cuarto trimestre de la compañía [sugieren que] su posición parece bastante susceptible y sus ganancias un poco menos impresionantes. Parece un negocio con un crecimiento lento, un producto básico obsoleto y un problema de control de costos.

Esto debería hacer que las autoridades reguladoras repensen sus suposiciones, dice el economista:

La narración de los años 2010, de una serie de monopolios naturales con un dominio casi sin esfuerzo sobre la economía y la cartera de inversiones, ya no refleja la realidad. La tecnología cambia y un impulso de inversión cambia los productos que venden compañías de tecnología y pueden conducir a una dirección diferente de ganadores y perdedores.

¿Facebook es tan inteligente? ¿Has liderado al economista detrás de la luz? Si es así, ¿el truco también funciona para las autoridades reguladoras? No tengo ni idea.

Los lectores tienen pensamientos sobre bitcoin

La carta del martes contenía una discusión sobre los diferentes destinos de los memes y criptografía, en el que citamos al historiador Niall Ferguson, quien escribió en Bloomberg. Aquí está parte de lo que hemos citado:

Es la escasez de [bitcoin] que les gusta a los inversores, en comparación con la pandemia, la ha dejado claro, el rango potencialmente ilimitado de monedas fiduciarias. . . .

. . . Supongo que este invierno criptográfico pronto terminará. Esto seguirá un resorte en el que Bitcoin continúa su progreso constante no solo es una opción volátil para el oro digital, sino también un oro digital confiable.

No citamos a Ferguson para preparar el argumento de que Bitcoin es valioso porque es escaso (que ha sido masticado y escupido muchas veces). Solo queríamos comparar el momento principal de criptografía y la falta de acciones de memes. Ferguson es influyente y su apoyo es una señal de tiempo. Pero los lectores no dejarían pasar el argumento de escasez. Roger Tauss señaló:

El argumento de la escasez de bitcoin ignora la facilidad con la que se crean nuevas criptomonedas. El número relevante de ofertas no es el número de bitcoins, sino todo el universo de las criptomonedas.

Martijn Bron, jefe del Cocoa Chandelner en Cargill, pensó que una comparación con la producción de materia prima era útil:

La escasez es relevante si se refiere a una demanda derivada de un ciclo económico. Esto significa que si es necesario, una aplicación de un activo en un ecosistema económico [y] suministro escaso, entonces el precio aumenta para finalmente aumentar la oferta y/o desalentar la demanda. . .

Mi evaluación es que Bitcoin no tiene esta aplicación en un ecosistema económico y su propósito principal y su principal atracción es la especulación. Y en contraste con las materias primas, la demanda de bitcoin aumenta cuando aumenta el precio y viceversa, lo cual es típico de las anuncios especulativos.

Bitcoin necesita inversores más que los inversores bitcoin.

El punto clave de Bron y Tauss es que la escasez en sí no crea ningún valor. El hecho de que solo existirán solo 21 millones de bitcoin no dice nada si no hay aplicación. Cuando estalla la burbuja criptográfica, nosotros y nuestros lectores ya no tenemos que repetir estos argumentos. ( ethan wu )

Una buena lectura

Siempre lea a Joseph Wang en su blog Fed Guy. Aquí él (para nosotros) ofrece un nuevo informe sobre cómo las tasas de interés clave más altas influyen en los precios de la riqueza en un frente amplio. Al imponer pérdidas en el préstamo de bonos, un "efecto de riqueza inversa", las tasas de interés más altas hacen cumplir una realineación de la cartera.