هل Facebook رخيص؟ | أوقات التمويل

تواصل إبطاء النمو. يمكن تفسير انخفاض سعر السهم من خلال نتائج سيئة إلى حد ما في الربع الرابع وتوقعات سيئة للغاية للربع الحالي.

كان جوانب النتائج السيئة هو نمو المستخدم النشط الذي توصل إلى توقف. أعتقد أنه من الحكمة افتراض أن هذه ستكون دولة دائمة. لا أعرف إلى أين ينتهي بك الأمر بمستخدمين نشطين 2.8 مليار مستخدم يوميًا.

كان الجانب الآخر من النتائج السيئة هو النفقات الأعلى ، والتي ارتبطت أساسا بالاستثمارات في شخصية التعريف. لا أعرف ما إذا كانت الأموال التي يتم وضعها في الآية الوصفية ("إنترنت غامرة مجسّد يمكّن تجارب اجتماعية رقمية أفضل") ستولد عوائد قوية طويلة المدى. إنه جانب مضاربة للغاية من أعمال Facebook ويجب تقييمه وفقًا لذلك. لها قيمة خيار معينة ، ولكن السؤال الأكثر إلحاحًا للمستثمرين هو كيف سيتطور Merkewerbeschein من Facebook في السنوات القادمة.

يقودنا هذا إلى التوجيه ، الذي يحتوي على توقعات مثيرة للاشمئزاز من 3 إلى 11 في المائة من نمو المبيعات للربع الأول. لإضفاء الطابع السياق على هذا: إذا أدخلت نمو المبيعات بنسبة 7 في المائة - مركز هذا النطاق - في جدول التصنيف أعلاه ، فإن Facebook يبدو فجأة أغلى من Microsoft.

التباطؤ إلى التحول إلى مقاطع الفيديو القصيرة التي يصعب تحقيق الدخل من تنسيقات وسائل التواصل الاجتماعي الأقدم ، والتغييرات في إرشادات إنفاذ البيانات في Apple ، والتي يعتقد Facebook أنها تعتقد أن مبيعات 10 مليارات دولار هذا العام). ووجدت الشركة أيضًا أن بعض المعلنين قاموا ببث ميزانياتهم.

نوقشت هذه النقاط على نطاق واسع. هناك مسألة داكنة على قدم المساواة هي أن الاستثمارات الرأسمالية البالغة 18 مليار دولار ستزيد إلى 29 دولارًا إلى 34 مليار دولار هذا العام. أحد المحفزات العظيمة على Facebook هو أن كل دخله يتم تحويله بشكل عام في التدفق النقدي الحر. لن يحدث ذلك في عام 2022.

أعتقد أنه من افتراض معقول أن Facebook سيقوم بحل مشكلات الإعلانات والتوزيع بالفيديو من Apple من خلال بناء البيانات التي تستخلصها من قاعدة المستخدمين الضخمة ، وعلى الموارد المالية الهائلة المتاحة له. لدى الشركة سجل جيد في حل هذا النوع من المشاكل. أعتقد أيضًا أن الاستثمار الهائل في آية التعريف لن يستمر إلى الأبد. بمعنى آخر ، أظن أن التوقعات للربع الأول لا تمثل دورة النمو الطويلة للشركة وأن Facebook رخيصة بالفعل.

هنا كيكر ممكن. يمكن لـ Facebook أن يحول إرشاداته رأسًا على عقب ويبالغ في التأثير التنافسي لـ Tikok و Apple لنقل سلطات المنافسة الأمريكية إلى التراجع. سيكون الهدف (من بين أهوال أخرى محتملة) لتجنب عكس اندماج Instagram. هذه هي وجهة نظر صديقي كريس روسباخ ، كبير مسؤولي الاستثمار في J Stern & Co. ، وهو يعتقد أن Facebook "يخرج من الكارتل [إنفاذ] من خلال إدانة منافسة Tiktok ومشاكل Apple".

إذا كان Facebook مستمرًا ، فهو يعمل. هذا من مقال تم نشره مؤخرًا في The Economist:

نتائج الربع الرابع من الشركة [تشير إلى أن] موقفه يبدو عرضة إلى حد ما وأصبحت أرباحها أقل لالتقاط الأنفاس. يبدو أن الأعمال التجارية ذات النمو البطيء والمنتج الأساسي القديم ومشكلة التحكم في التكاليف.

يجب أن يتسبب هذا في إعادة التفكير في السلطات التنظيمية افتراضاتها ، كما يقول الاقتصادي:

سرد 2010s - من سلسلة من الاحتكارات الطبيعية مع هيمنة جهد تقريبًا على الاقتصاد ومحفظة الاستثمار - لم يعد يعكس الواقع. تغيير التكنولوجيا وتغيير التوجه الاستثماري المنتجات التي تبيع شركات التكنولوجيا ويمكن أن تؤدي إلى اتجاه مختلف من الفائزين والخاسرين.

هل Facebook ذكي جدًا؟ هل قادت الاقتصادي خلف الضوء؟ إذا كان الأمر كذلك ، هل تعمل الخدعة أيضًا للسلطات التنظيمية؟ ليس لدي أي فكرة.

القراء لديهم أفكار حول Bitcoin

احتوت الرسالة من يوم الثلاثاء على مناقشة حول مصائر Meme Shares و Crypto المختلفة ، والتي نقلنا فيها المؤرخ Niall Ferguson ، الذي كتب في بلومبرج. هنا جزء مما نقلناه:

إنها ندرة [Bitcoin] التي يحبها المستثمرون ، مقارنةً بـ Pandemic ، نطاقًا غير محتمل من العملات المحتملة. . . .

. . . أفترض أن شتاء التشفير هذا سيغادر قريبًا. سيتبع ذلك ربيعًا يستمر فيه Bitcoin في التقدم المستمر ، ليس فقط كونه خيارًا متقلبة للذهب الرقمي ، ولكن أيضًا الذهب الرقمي الموثوق به.

لم نقتبس من فيرغسون لإعداد الحجة القائلة بأن البيتكوين قيمة لأنها نادرة (تم مضغها ويبصقها عدة مرات). أردنا فقط مقارنة اللحظة الرئيسية للتشفير ونقص أسهم الميمي. فيرغسون مؤثر ودعمه هو علامة على الوقت. لكن القراء لن يتركوا حجة الندرة تمر. أشار روجر توس:

تتجاهل حجة نقص البيتكوين السهولة التي يتم بها إنشاء عملات مشفرة جديدة. العدد ذي الصلة من العرض ليس هو عدد البيتكوين ، ولكن الكون بأكمله من العملات المشفرة.

Martijn Bron ، رئيس Cocoa Chandelner في Cargill ، اعتقدت أن المقارنة مع إنتاج المواد الخام كانت مفيدة:

ندرة ذات صلة إذا كانت تشير إلى طلب مشتق من دورة اقتصادية. هذا يعني أنه إذا كانت هناك حاجة ، فإن تطبيق الأصل في النظام الإيكولوجي الاقتصادي [و] نادر ، فإن الأسعار تزداد في النهاية لزيادة العرض و/أو لثني الطلب. . .

تقييمي هو أن Bitcoin ليس لديه هذا التطبيق في نظام بيئي اقتصادي وغرضه الرئيسي وجذبه الرئيسي هو تكهنات. وعلى عكس المواد الخام ، يزداد الطلب على البيتكوين عندما يزداد السعر والعكس بالعكس ، وهو أمر نموذجي للاختلاف المضاربة.

يحتاج Bitcoin إلى مستثمرين أكثر من المستثمرين Bitcoin.

النقطة الرئيسية لـ Bron و Tauss هي أن الندرة نفسها لا تخلق أي قيمة. حقيقة أن 21 مليون فقط من البيتكوين سيكون موجودًا على الإطلاق لا شيء إذا لم يكن هناك أي تطبيق. عندما تنفجر فقاعة التشفير ، لم نعد يتعين علينا وقراءنا تكرار هذه الحجج. ( إيثان وو )

قراءة جيدة

اقرأ دائمًا جوزيف وانغ في مدونة Fed Guy. هنا (بالنسبة لنا) يقدم تقريرًا جديدًا عن كيفية تأثير أسعار الفائدة الرئيسية الأعلى على أسعار الثروة على جبهة عريضة. من خلال فرض خسائر على قرض السندات - "تأثير الثروة العكسي" - فإن أسعار الفائدة الأعلى تنفذ إعادة تنظيم المحفظة.

المصدر: فاينانشيال تايمز