Hé les DAO, les investisseurs en capital-risque sont-ils vos amis ?

Hé les DAO, les investisseurs en capital-risque sont-ils vos amis ?

Alors que les startups Web3 en phase de démarrage continuent d'attirer l'attention du capital-risque, la relation entre les organisations autonomes décentralisées (DAO) et les investisseurs en capital-risque (VC) devient de plus en plus étroitement liée.

Selon Messaris " Rapport de levée de fonds du premier semestre 2022 « , 30,3 milliards de dollars ont été levés lors de 1 199 levées de fonds au cours du premier semestre 2022, dépassant le montant du financement reçu par toutes les startups blockchain l'année précédente.

Cela montre qu'il existe toujours beaucoup d'intérêt pour les projets Web3 malgré les conditions de marché baissier. Les startups en phase de démarrage qui incluaient la participation de DAO – qui ont reçu 71% de tous les financements – étaient particulièrement recherchés.

Un DAO fonctionne selon des règles codées, il garantit que la gouvernance au sein de l'organisation reste transparente et que la prise de décision est partagée par tous les membres de la communauté.

La façon dont les DAO fonctionnent par rapport aux startups traditionnelles a inévitablement changé la façon dont les investisseurs en capital-risque financent les projets Web3 à un stade précoce, a déclaré Hart Lambur, co-fondateur du protocole UMA, à Blockworks.

"Dans l'histoire du capital-risque moderne, l'énorme quantité de capital-risque levé a utilisé les mêmes structures de transaction – mais ce que nous constatons, c'est que les DAO peuvent en réalité lever des fonds de manières très différentes", a déclaré Lambur.

"Les DAO représentent un moyen de réécrire ces règles d'une manière que nous n'avons pas encore créée", a-t-il déclaré.

Les DAO sont principalement des organisations gérées par leurs membres. La majorité des DAO existants aujourd’hui ont l’un des deux modèles d’adhésion suivants : l’adhésion basée sur des jetons et l’adhésion basée sur l’équité.

Dans le cas d’une adhésion basée sur des jetons – la forme la plus courante – les participants votent sur les décisions clés, avec un poids de vote directement proportionnel à la propriété des jetons. Pour être véritablement autonomes, ces votes doivent exécuter du code directement sur la blockchain, plutôt que de simplement signaler l'intention des membres sur un sujet que les développeurs mettent réellement en œuvre (ou non).

L'adhésion basée sur les actions est similaire, mais les participants souhaitant devenir membres doivent d'abord soumettre une proposition et être approuvée avant de rejoindre le DAO, où les actions représentent le droit de vote et la propriété.

Quelle est la place du capital-risque ?

Franklin Bi, directeur du développement de portefeuille chez Pantera, un fonds spéculatif axé sur les projets liés à la blockchain, a déclaré à Blockworks que l'adhésion basée sur des jetons donne souvent aux investisseurs une chance égale de se positionner sur le marché.

« Si vous croyez vraiment au protocole, exprimez cette conviction à travers le marché en achetant, puis votez avec cette même conviction – ce sont des règles du jeu équitables », a déclaré Bi.

Le problème réside souvent dans le financement initial dans un écosystème fermé ou dans un DAO avec des adhésions basées sur des actions.

« Les investisseurs particuliers ne peuvent pas participer à ce niveau [early stage], cela semble donc injuste », a déclaré Bi. "J'aime penser que le compromis pour lever des capitaux par cette méthode amène également un participant, espérons-le de haute qualité, dans cet écosystème."

Ce sentiment est partagé par Andrew Jones, responsable de la croissance et du marketing de la startup Web3 Index Coop, un collectif qui vise à créer et à maintenir les meilleurs indices cryptographiques du marché, qui a déclaré que les VC ont définitivement leur place dans l'écosystème Web3.

"Il existe une sorte de relation amour-haine entre les communautés et les sociétés de capital-risque, mais je n'y crois pas vraiment", a déclaré Jones.

"Nous ne serions pas là – nous ne fonctionnerions pas – si les sociétés de capital-risque n'avaient pas acheté un jeton", a-t-il déclaré.

"La gouvernance est un processus qui commence avec les fondateurs, au fil du temps vous construisez la confiance et une relation, puis vous obtenez la délégation et travaillez vers la décentralisation et plus d'autonomie, cela ne se produit pas du jour au lendemain - c'est un spectre", a ajouté Jones.

La confiance dans les investisseurs en capital-risque peut être justifiée pour les startups Web3 en phase de démarrage. Dans les protocoles DeFi ultérieurs (souvent avec des millions de dollars bloqués dans leur protocole), les grands traders, souvent soutenus par des sociétés de capital-risque et des fonds spéculatifs – appelés baleines – peuvent avoir une influence démesurée.

Marco Moshi, responsable du DAO chez Polygon, a déclaré dans une interview avec Blockworks en juin que le plus grand défi de la gouvernance DAO basée sur les jetons est qu'une communauté ne devrait pas appartenir aux plus riches ou à ceux qui sont arrivés avant les autres.

"[The] les parties prenantes de l'organisation sont susceptibles de changer au fil du temps, et les DAO doivent considérer que leur organisation évolue et que les personnes impliquées changeront également régulièrement", a déclaré Moshi.

Récemment, MakerDAO, l'un des plus grands protocoles DeFi d'Ethereum, a voté contre la création d'un conseil consultatif pour mettre en œuvre une structure de gouvernance plus légère au sein du DAO. Cette proposition a été fortement contestée et considérée par certains comme un conflit d'intérêts entre le capital-risque et les participants indépendants.

Bien que cela soit parfois le cas, Bi estime que ces désaccords au sein des protocoles sont en réalité tout à fait normaux.

"C'est un sentiment de déjà vu parce que lorsque vous entrez dans une startup, c'est ce qui arrive la plupart du temps. Les gens sont très passionnés et se disputent. La différence est que les startups ont généralement un PDG qui dit à tout le monde d'aller dans une certaine direction", a déclaré Bi. "C'est la nature des gens qui aiment prendre des risques et faire des choses passionnées.

En fin de compte, la chose la plus importante pour Bi en tant qu’investisseur est que le protocole puisse se développer et évoluer de manière indépendante.

"Les bons investisseurs en capital-risque voient la valeur du protocole dans le fait d'avoir la communauté à leurs côtés. Si un investisseur en capital-risque chasse tout le monde hors de la communauté, alors ils se foutent d'eux-mêmes", a déclaré Bi. "Il y a donc toujours un assez bon alignement avec les sociétés de capital-risque et les communautés en général."

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Le post Hey DAO, les investisseurs en capital-risque sont-ils vos amis ? n’est pas un conseil financier.