Vrto povpraševanje po Bitcoin ETF, ko 'Divji zahod' doseže Wall St

Wall Street je ta teden odprl svoja vrata kriptoindustriji, ko je prvi ameriški sklad, s katerim se trguje na borzi z bitcoini, privabil več kot milijardo dolarjev denarja vlagateljev, kar je dvignilo cene največjih digitalnih valut na nove najvišje vrednosti.

Podobna vozila že trgujejo drugje, vendar je uvedba kripto ETF na največji borzi na svetu pomemben mejnik za zagovornike kripto po osmih letih lobiranja pri regulatorjih.

Prvič lahko glavni vlagatelji zdaj v svojih portfeljih poleg tradicionalnih finančnih sredstev, kot so delnice in obveznice, držijo vrednostne papirje, povezane z bitcoini, ki kotirajo na borzi v ZDA.

"To je najhitreje ETF, ki je dosegel 1 milijardo dolarjev sredstev ... Z vidika rasti sredstev in obsega trgovanja je to brez primere in znak zadržanega povpraševanja," je dejal Todd Rosenbluth, vodja ETF in raziskave vzajemnih skladov pri CFRA.

Dobro sprejet prvenec Bitcoin ETF kaže, kako se tradicionalna finančna podjetja borijo za del industrije digitalnih sredstev. Poudarja tudi priznanje številnih finančnih nadzornikov, da je sektor postal prevelik in raste prehitro, da bi se ga otresel.

Mali vlagatelji so v prvih dveh trgovalnih dneh predstavljali le približno 12-15 odstotkov neto nakupov ProShares ETF, kar kaže na veliko zanimanje med institucijami, poroča JPMorgan. Drugo podobno vozilo, ki ga sponzorira Valkyrie Funds, je bilo predstavljeno v petek, tri dni po izdelku ProShares. Analitiki pričakujejo, da se bo večkrat ponovilo.

Druge objave tega tedna, vključno z uspešnim krogom financiranja s kripto borze FTX, ki ga podpirajo številni vlagatelji z modrimi žetoni, so povečale navdušenje okoli digitalnih sredstev.

Ti znaki vse večjega zanimanja, pa tudi porast poklicnih trgovcev, ki uporabljajo kriptovalute kot osnovo za sofisticirane tržne stave, so v sredo pomagali dvigniti ceno Bitcoina nad 66.000 $, preden se je do petka umaknila na okoli 61.000 $. Delnice Coinbase, največje borze, ki kotira na borzi, so se v dneh pred lansiranjem podražile za več kot 10 odstotkov.

Toda mnogi analitiki pravijo, da je uvedba ProShares ETF le začetek veliko daljše bitke za prepričevanje Komisije za vrednostne papirje in borzo, da je treba z izdelkom, ki ponuja neposredno povezavo do pretežno nereguliranih kriptotrgov, trgovati na borzah Wall Streeta.

Za SEC je bil odločilni dejavnik pri odobritvi ProShares ETF, da ima vozilo terminske pogodbe, s katerimi se trguje na Chicago Mercantile Exchange, popolnoma reguliranem mestu trgovanja, in ne neposredno prek digitalnih kovancev. Kriptovalute se običajno kupujejo in prodajajo na različnih mestih trgovanja na trgu, ki ga je predsednik komisije Gary Gensler opisal kot »Divji zahod«.

"Tukaj imate izdelek, ki ga je štiri leta odobrila [Komisija za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago] in je zavit v nekaj, kar je v naši pristojnosti ... Imamo možnost, da ga vključimo v zaščito vlagateljev," je dejal Gensler v intervjuju za CNBC.

Interactive Brokers, maloprodajna borzna hiša, je v ponedeljek razkrila trgovanje s kripto za finančne svetovalce, vendar je bil njen predsednik Thomas Peterffy bolj previden glede vrednosti imetja sklada ProShares ali podobnih skladov za vlagatelje.

Peterffy, ki je pomagal pripeljati računalnike na Wall Street v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja, ko je uporabljal stroje za izračun vrednosti vrednostnih papirjev in opcij, je dejal, da je kriptovaluta edina uporaba kot rezerva, ko ima denarni ali bančni sistem težave.

"Mislim, da če se pojavijo takšne težave, bodo ti ETF-ji imeli neverjeten popust na vrednost kovancev. Zato mislim, da ni nobene koristi. Dokler ljudje ne razmišljajo o tem, se bo cena gibala s ceno Bitcoina."

Drugi so poudarili, da se ETF, ki temelji na terminskih pogodbah, lahko loči od sredstva, ki naj bi mu sledil. USO, 2,9 milijarde dolarjev vreden naftni ETF, se je v zadnjem desetletju pogosto močno odmaknil od cene ameriške surove nafte.

Eden od dejavnikov so "stroški roll" – ko upravitelj sklada občasno preklopi na novo terminsko pogodbo, ko prejšnja poteče. To bi lahko postalo dražje, če trg pričakuje, da bo cena Bitcoina v prihodnosti narasla. Položaj, v katerem je terminska cena višja od promptne cene, bi lahko pomenil, da je ETF nižji od donosov, ki bi jih zaslužil z lastništvom bitcoina, za približno 7 odstotkov na leto, je dejal Andy Kapyrin, soglavni direktor za naložbe pri RegentAtlantic, 5 milijard dolarjev registrirani naložbeni svetovalni skupini.

Zaradi tega je produkt dražji za vlagatelje, ki želijo imeti položaj dolgoročno, je dodal Kapyrin. "To ga preusmerja na kratkoročne trgovalne portfelje in ne na dolgoročne imetnike," je dejal. To je "prepovedano za svetovalce", ki priporoča zadrževanje dolgoročnih pozicij, vendar priznava, da je "dober izdelek za trgovanje."

Iz tega razloga več upravljavcev premoženja že spodbuja SEC, da prižge zeleno luč za ustanavljanje skladov, ki so neposredno povezani s cenami kriptovalut. Nekateri sponzorji ETF so se tudi umaknili iz lastnih izdelkov, ki temeljijo na terminskih pogodbah.

Invesco je dejal, da se bo osredotočil na pridobitev odobritve za ETF, ki ima digitalne žetone. Malo preden se je Wall Street v torek odprl za trgovanje, je upravljavec digitalnih sredstev Grayscale Investments objavil načrte za zbiranje svojih 40 milijard dolarjev.

"V industriji je malo evforije, da imamo zdaj ETF, vendar je to prvi korak," je dejal Dave LaValle, globalni vodja ETF-jev pri Grayscale. "Na koncu je cilj, da imajo vlagatelji možnost izbire med ETF-ji, ki temeljijo na terminskih pogodbah, in fizičnih bitcoinih."

To so lahko sanje čez mnogo let. Brett Harrison, predsednik ameriške veje borze kripto izvedenih finančnih instrumentov FTX, je dejal, da odločitev SEC ta teden, da ne bo oviral skladu ProShares, verjetno ne bo prva v nizu regulativnih domin, ki bodo padle.

"Mislim, da SEC želi, da promptne kripto borze spadajo pod nek regulativni okvir, preden se s tem strinja," je dejal.

Predsednik SEC Gensler je ameriške zakonodajalce pozval, naj podelijo pooblastila za nadzor platform za kripto trgovanje, in želi, da se podjetja registrirajo pri agenciji.

SEC je tudi sredi burne pravne razprave o tem, ali bi morali digitalne kovance sploh registrirati kot vrednostne papirje. Mnogi vodilni kripto igralci dvomijo o tem mnenju.

"Zelo malo verjetno je, da bo neposredni Bitcoin ali druga vrsta sklada kripto sredstev odobren v bližnji prihodnosti," je dejala Amy Lynch, ustanoviteljica in predsednica Frontline Compliance, regulativnega svetovalnega podjetja. "Trenutno je vprašanje, kakšna oblika teh sredstev se bo štela za vrednostni papir."