Horúci dopyt po Bitcoin ETF ako Divoký západ zasiahol Wall St

Wall Street otvorila svoje brány do kryptopriemyslu tento týždeň, keď prvý americký burzový fond bitcoinov prilákal viac ako 1 miliardu dolárov v peniazoch investorov, čo posunulo cenu najväčších digitálnych mien na nové maximá.

Podobné vozidlá sa už obchodujú aj inde, no uvedenie krypto ETF na najväčší akciový trh na svete predstavuje významný míľnik pre zástancov kryptomien po ôsmich rokoch lobovania u regulátorov.

Po prvýkrát môžu mainstreamoví investori držať vo svojich portfóliách cenné papiere spojené s bitcoinmi kótované v USA spolu s tradičnými finančnými aktívami, ako sú akcie a dlhopisy.

„Toto je najrýchlejšie ETF, ktoré dosiahne 1 miliardu dolárov v aktívach... Z pohľadu rastu aktív a objemu obchodov je to bezprecedentné a je to znak zadržiavaného dopytu,“ povedal Todd Rosenbluth, vedúci výskumu ETF a podielových fondov v CFRA.

Dobre prijatý debut Bitcoin ETF ukazuje, ako tradičné finančné firmy bojujú o kúsok odvetvia digitálnych aktív. Zdôrazňuje to aj uznanie mnohých finančných dozorcov, že sektor sa stal príliš veľkým a rastie príliš rýchlo na to, aby sa ho zbavil.

Retailoví investori predstavovali len asi 12-15 percent čistých nákupov ProShares ETF počas prvých dvoch obchodných dní, čo naznačuje značný záujem medzi inštitúciami, podľa JPMorgan. Ďalšie podobné vozidlo, sponzorované fondmi Valkyrie, bolo spustené v piatok, tri dni po produkte ProShares. Analytici očakávajú, že sa bude opakovať mnohokrát.

Ďalšie oznámenia z tohto týždňa, vrátane úspešného kola financovania z kryptoburzy FTX podporovanej množstvom bluechip investorov, prispeli k rozruchu okolo digitálnych aktív.

Tieto známky zvyšujúceho sa záujmu, ako aj nárast počtu profesionálnych obchodníkov využívajúcich krypto ako základ pre sofistikované trhové stávky, pomohli v stredu po prvý raz posunúť cenu bitcoinu nad 66 000 USD a potom v piatok klesli na približne 61 000 USD. Akcie Coinbase, najväčšej kótovanej burzy, vzrástli v dňoch pred spustením o viac ako 10 percent.

Mnohí analytici však tvrdia, že spustenie ProShares ETF je len začiatkom oveľa dlhšej bitky s cieľom presvedčiť Komisiu pre cenné papiere, že produkt, ktorý ponúka priame prepojenie na prevažne neregulované krypto trhy, by sa mal obchodovať na burzách na Wall Street.

Pre SEC bolo rozhodujúcim faktorom pri schvaľovaní ProShares ETF to, že vozidlo vlastní futures kontrakty obchodované na Chicago Mercantile Exchange, plne regulovanom obchodnom mieste, a nie priamo prostredníctvom digitálnych mincí. Kryptomeny sa zvyčajne kupujú a predávajú na rôznych miestach obchodovania na trhu, ktorý predseda Komisie Gary Gensler opísal ako „divoký západ“.

„To, čo tu máte, je produkt, ktorý už štyri roky schválila [Commodity Futures Trading Commission] a ktorý je zabalený do niečoho v rámci našej jurisdikcie... Máme schopnosť integrovať ho do ochrany investorov,“ povedal Gensler v rozhovore pre CNBC.

Retailové maklérstvo Interactive Brokers v pondelok odhalilo obchodovanie s kryptomenami pre finančných poradcov, ale Thomas Peterffy, jeho predseda, bol opatrnejší, pokiaľ ide o hodnotu držby fondu ProShares alebo podobných fondov pre investorov.

Peterffy, ktorý pomohol priniesť počítače na Wall Street v 70-tych rokoch, keď použil stroje na výpočet hodnoty cenných papierov a opcií, povedal, že kryptomeny sa dajú použiť iba ako záloha, keď má menový alebo bankový systém problémy.

"Myslím si, že ak sa vyskytnú problémy ako tento, tieto ETF budú mať neskutočnú zľavu z hodnoty mincí. Takže si myslím, že je to zbytočné. Pokiaľ na to ľudia nebudú myslieť, cena sa bude pohybovať s cenou Bitcoinu."

Iní poukázali na to, že ETF založené na futures sa môžu oddeliť od aktíva, ktoré má sledovať. USO, ropný ETF v hodnote 2,9 miliardy dolárov, sa za posledné desaťročie často výrazne vzdialil od ceny americkej ropy.

Jedným z faktorov sú „náklady na rolovanie“ – keď správca fondu pravidelne prechádza na nový futures kontrakt, keď vyprší predchádzajúci kontrakt. To by sa mohlo predražiť, ak trh očakáva, že cena Bitcoinu v budúcnosti porastie. Situácia, keď je cena futures vyššia ako spotová cena, by mohla znamenať, že ETF nedosahuje výnosy, ktoré by zarobilo vlastníctvo bitcoínov, približne o 7 percent ročne, povedal Andy Kapyrin, spoluhlavný investičný riaditeľ v RegentAtlantic, investičnej poradenskej skupine registrovanej v hodnote 5 miliárd USD.

To robí produkt drahším pre investorov, ktorí chcú držať pozíciu dlhodobo, dodal Kapyrin. "Toto ho posúva skôr do krátkodobých obchodných portfólií než do dlhodobých držiteľov," povedal. Je to „zákaz poradcov“, ktorý odporúča držať dlhodobé pozície, ale pripúšťa, že je to „dobrý produkt na obchodovanie“.

Z tohto dôvodu už niekoľko správcov aktív presadzuje, aby SEC dala zelenú zakladaniu fondov, ktoré sú priamo spojené s cenami kryptomien. Niektorí sponzori ETF sa tiež stiahli zo svojich vlastných produktov založených na futures.

Spoločnosť Invesco uviedla, že sa zameria na získanie súhlasu pre ETF, ktorý drží digitálne tokeny. Krátko pred otvorením Wall Street na obchodovanie v utorok manažér digitálnych aktív Grayscale Investments oznámil plány na zvýšenie svojich 40 miliárd dolárov.

"V tomto odvetví je trochu eufória, že teraz máme ETF, ale je to prvý krok," povedal Dave LaValle, globálny šéf ETF v Grayscale. "V konečnom dôsledku je cieľom, aby investori mali na výber medzi ETF založenými na futures a fyzickým bitcoínom."

Môže to byť sen o mnoho rokov. Brett Harrison, prezident americkej pobočky burzy kryptoderivátov FTX, uviedol, že rozhodnutie SEC tento týždeň nestáť v ceste fondu ProShares pravdepodobne nebude prvým zo série regulačných domino, ktoré padne.

"Myslím si, že SEC chce, aby spotové kryptoburzy spadali do nejakého regulačného rámca predtým, ako s tým bude súhlasiť," povedal.

Predseda SEC Gensler vyzval amerických zákonodarcov, aby udelili právomoci na dohľad nad platformami obchodovania s kryptomenami a chce, aby sa spoločnosti zaregistrovali v agentúre.

SEC je tiež uprostred búrlivej právnej diskusie o tom, či by sa digitálne mince mali vôbec registrovať ako cenné papiere. Mnoho popredných hráčov kryptomien tento názor spochybňuje.

„Je veľmi nepravdepodobné, že by bol v blízkej budúcnosti schválený priamy bitcoinový alebo iný typ kryptofondu,“ povedala Amy Lynch, zakladateľka a prezidentka regulačnej poradenskej spoločnosti Frontline Compliance. "Práve teraz je otázkou, aký typ formátu týchto aktív sa bude považovať za cenný papier."