Velika potražnja za Bitcoin ETF-om dok 'Divlji zapad' pogađa Wall St

Wall Street je ovaj tjedan otvorio svoja vrata kripto industriji jer je prvi američki fond kojim se trguje na burzi privukao više od milijardu dolara ulagačkog novca, podigavši ​​cijenu najvećih digitalnih valuta na nove vrhunce.

Slična vozila već se trguju drugdje, ali pokretanje kripto ETF-a na najvećem svjetskom tržištu dionica označava značajnu prekretnicu za zagovornike kripto valuta nakon osam godina lobiranja regulatora.

Po prvi put, glavni ulagači sada mogu u svojim portfeljima držati vrijednosne papire povezane s Bitcoinima koji kotiraju na američkoj burzi uz tradicionalnu financijsku imovinu kao što su dionice i obveznice.

"Ovo je najbrži ETF koji je dosegao 1 milijardu dolara imovine... Iz perspektive rasta imovine i obujma trgovanja, ovo je bez presedana i znak suspognute potražnje", rekao je Todd Rosenbluth, voditelj istraživanja ETF-a i zajedničkih fondova u CFRA-i.

Dobro prihvaćeni debi Bitcoin ETF-a pokazuje kako se tradicionalne financijske tvrtke bore za dio industrije digitalne imovine. To također naglašava priznanje mnogih financijskih nadzornika da je sektor postao prevelik i da raste prebrzo da bi se otresao.

Mali ulagači činili su samo oko 12-15 posto neto kupnje ProShares ETF-a tijekom prva dva dana trgovanja, što ukazuje na značajan interes među institucijama, prema JPMorganu. Još jedno slično vozilo, sponzorirano od strane Valkyrie Funds, lansirano je u petak, tri dana nakon proizvoda ProShares. Analitičari očekuju da će se ponoviti mnogo puta.

Druge najave ovog tjedna, uključujući hitnu rundu financiranja od kripto burze FTX koju podupiru brojni blue-chip investitori, dodatno su povećale pompu oko digitalne imovine.

Ti znakovi sve većeg interesa, kao i porast broja profesionalnih trgovaca koji koriste kriptovalute kao osnovu za sofisticirane tržišne oklade, pomogli su da se cijena Bitcoina po prvi put pomakne iznad 66.000 dolara u srijedu prije nego što se povukla na oko 61.000 dolara do petka. Dionice Coinbasea, najveće kotirane burze, porasle su više od 10 posto u danima koji su prethodili lansiranju.

Ali mnogi analitičari kažu da je pokretanje ProShares ETF-a samo početak mnogo duže bitke da se Komisija za vrijednosne papire i burzu uvjeri da se proizvodom koji nudi izravnu vezu s uglavnom nereguliranim kripto tržištima treba trgovati na burzama na Wall Streetu.

Za SEC je odlučujući čimbenik u odobravanju ProShares ETF-a bio taj da vozilo drži terminske ugovore kojima se trguje na Chicago Mercantile Exchange, potpuno reguliranom mjestu trgovanja, a ne izravno putem digitalnih novčića. Kriptovalute se obično kupuju i prodaju na raznim mjestima trgovanja na tržištu koje je predsjednik Komisije Gary Gensler opisao kao "Divlji zapad".

"Ovdje imate proizvod koji je četiri godine odobrila [Komisija za trgovanje robnim ročnicama] i koji je umotan u nešto unutar naše nadležnosti... Imamo mogućnost integrirati ga u zaštitu ulagača", rekao je Gensler u intervjuu za CNBC.

Interactive Brokers, brokerska kuća za maloprodaju, predstavila je u ponedjeljak kripto trgovanje za financijske savjetnike, ali Thomas Peterffy, njezin predsjednik, bio je oprezniji u pogledu vrijednosti držanja ProShares fonda ili sličnih fondova za ulagače.

Peterffy, koji je pomogao u donošenju računala na Wall Street 1970-ih kada je koristio strojeve za izračunavanje vrijednosti vrijednosnih papira i opcija, rekao je da je jedina upotreba kripto zamjene kada monetarni ili bankarski sustav ima problema.

"Mislim da će, ako se pojave ovakvi problemi, ovi ETF-ovi imati nevjerojatan popust na vrijednost kovanica. Stoga mislim da nema koristi. Sve dok ljudi ne razmišljaju o tome, cijena će se kretati s cijenom Bitcoina."

Drugi su istaknuli da se ETF temeljen na terminskim ugovorima može odvojiti od imovine koju treba pratiti. USO, naftni ETF vrijedan 2,9 milijardi dolara, često se znatno udaljavao od cijene američke sirove nafte tijekom prošlog desetljeća.

Jedan čimbenik su "troškovi roll-a" - kada upravitelj fonda povremeno prelazi na novi terminski ugovor nakon isteka prethodnog. To bi moglo postati skuplje ako tržište očekuje rast cijene Bitcoina u budućnosti. Situacija u kojoj je terminska cijena viša od promptne cijene mogla bi značiti da je ETF slabiji od povrata koji bi se zaradio od posjedovanja Bitcoina za oko 7 posto godišnje, rekao je Andy Kapyrin, suglavni direktor za ulaganja u RegentAtlanticu, 5 milijardi dolara registriranoj savjetodavnoj grupi za ulaganja.

To čini proizvod skupljim za ulagače koji žele zadržati poziciju dugoročno, dodao je Kapyrin. "To ga prebacuje na kratkoročne trgovačke portfelje, a ne na dugoročne vlasnike", rekao je. To je "zabranjeno za savjetnike" koji preporučuje držanje dugoročnih pozicija, ali priznaje da je "dobar proizvod za trgovanje".

Iz tog razloga nekoliko upravitelja imovinom već se zalaže za SEC da da zeleno svjetlo za osnivanje fondova koji su izravno povezani s cijenama kripto valuta. Neki sponzori ETF-a također su se povukli iz vlastitih proizvoda temeljenih na terminskim ugovorima.

Invesco je rekao da će se usredotočiti na dobivanje odobrenja za ETF koji drži digitalne tokene. Neposredno prije otvaranja Wall Streeta za trgovanje u utorak, upravitelj digitalne imovine Grayscale Investments objavio je planove za prikupljanje svojih 40 milijardi dolara.

"Postoji mala euforija u industriji što sada imamo ETF, ali to je prvi korak", rekao je Dave LaValle, globalni voditelj ETF-ova u Grayscaleu. "U konačnici, cilj je da ulagači imaju izbor između ETF-ova temeljenih na fjučersima i fizičkog Bitcoina."

To može biti san za mnogo godina. Brett Harrison, predsjednik američkog ogranka burze kripto derivata FTX, rekao je da ovotjedna odluka SEC-a da ne stoji na putu fondu ProShares vjerojatno neće biti prva u nizu regulatornih domina koje će pasti.

"Mislim da SEC želi da spot kripto razmjene potpadnu pod neki regulatorni okvir prije nego što pristane na to", rekao je.

Predsjednik SEC-a Gensler pozvao je američke zakonodavce da daju ovlasti za nadzor platformi za kripto trgovanje i želi da se tvrtke registriraju pri agenciji.

SEC je također usred žestoke pravne rasprave o tome trebaju li se digitalni novčići uopće registrirati kao vrijednosni papiri. Mnogi vodeći kripto igrači dovode u pitanje ovo stajalište.

“Vrlo je malo vjerojatno da će izravan Bitcoin ili druga vrsta fonda kripto imovine biti odobren u bliskoj budućnosti”, rekla je Amy Lynch, osnivačica i predsjednica Frontline Compliance, regulatorne konzultantske tvrtke. "Trenutačno je pitanje točno koji će se oblik ove imovine smatrati vrijednosnim papirom."