Bitcoin ETF:n kysyntä on kovaa, kun Wild West osuu Wall Stiin

Wall Street avasi ovensa kryptoteollisuudelle tällä viikolla, kun ensimmäinen yhdysvaltalainen Bitcoin-pörssissä noteerattu rahasto houkutteli yli miljardi dollaria sijoittajarahoja, mikä nosti suurimpien digitaalisten valuuttojen hinnat uusiin huippuihin.

Vastaavia ajoneuvoja käydään jo kauppaa muualla, mutta krypto-ETF:n käynnistäminen maailman suurimmilla osakemarkkinoilla on merkittävä virstanpylväs krypton kannattajille kahdeksan vuoden sääntelijöiden lobbauksen jälkeen.

Ensimmäistä kertaa valtavirran sijoittajat voivat nyt pitää salkussaan Yhdysvalloissa listattua Bitcoiniin sidottua arvopaperia perinteisten rahoitusvarojen, kuten osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen, rinnalla.

"Tämä on nopein ETF, joka saavuttaa miljardin dollarin omaisuuden... Omaisuuden kasvun ja kaupankäyntivolyymien näkökulmasta tämä on ennennäkemätöntä ja merkki patoutuneesta kysynnästä", sanoi Todd Rosenbluth, CFRA:n ETF- ja sijoitusrahastotutkimuksen johtaja.

Hyvin vastaanotettu Bitcoin ETF:n debyytti osoittaa, kuinka perinteiset rahoitusyritykset taistelevat osasta digitaalista omaisuutta. Se korostaa myös monien finanssivalvojien tunnustamista siitä, että ala on kasvanut liian suureksi ja kasvaa liian nopeasti, jotta se ei pääse irti.

Yksityissijoittajat muodostivat vain noin 12-15 prosenttia ProShares ETF:n nettoostoista kahden ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana, mikä osoittaa JPMorganin mukaan merkittävää kiinnostusta instituutioiden keskuudessa. Toinen vastaava Valkyrie Fundsin sponsoroima ajoneuvo lanseerattiin perjantaina, kolme päivää ProShares-tuotteen jälkeen. Analyytikot odottavat, että se toistetaan monta kertaa.

Muut tämän viikon ilmoitukset, mukaan lukien kryptopörssin FTX:n menestysrahoituskierros, jota tukevat useat blue-chip-sijoittajat, ovat lisänneet digitaalista omaisuutta koskevaa hypeä.

Nämä merkit kasvavasta kiinnostuksesta sekä ammattimaisten kauppiaiden määrä, jotka käyttävät kryptoa kehittyneiden markkinavedonlyöntien perustana, auttoivat nostamaan Bitcoinin hinnan yli 66 000 dollaria ensimmäistä kertaa keskiviikkona ennen kuin se laski noin 61 000 dollariin perjantaina. Coinbasen, suurimman pörssin, osakekurssit nousivat yli 10 prosenttia julkaisua edeltävinä päivinä.

Mutta monet analyytikot sanovat, että ProShares ETF:n lanseeraus on vasta alkua paljon pidemmälle taistelulle Securities and Exchange Commissionin vakuuttamiseksi siitä, että tuotteella, joka tarjoaa suoran linkin pitkälti sääntelemättömille kryptomarkkinoille, tulisi käydä kauppaa Wall Streetin pörsseissä.

SEC:n kannalta ratkaiseva tekijä ProShares ETF:n hyväksymisessä oli, että ajoneuvolla on futuurisopimuksia, joilla käydään kauppaa Chicago Mercantile Exchange -pörssissä, täysin säännellyssä kauppapaikassa, eikä suoraan digitaalisten kolikoiden kautta. Kryptovaluuttoja ostetaan ja myydään yleensä useilla kauppapaikoilla markkinoilla, joita komission puheenjohtaja Gary Gensler on kutsunut "villiksi länneksi".

"Se, mitä sinulla on täällä, on tuote, jonka [Commodity Futures Trading Commission] on hyväksynyt neljäksi vuodeksi ja joka on kääritty johonkin meidän lainkäyttöalueemme piiriin... Meillä on mahdollisuus integroida se sijoittajansuojaan", Gensler sanoi haastattelussa CNBC:lle.

Vähittäiskaupan välitysyritys Interactive Brokers julkisti maanantaina kryptokaupankäynnin rahoitusneuvojille, mutta sen puheenjohtaja Thomas Peterffy oli varovaisempi ProShares-rahaston tai vastaavien rahastojen arvosta sijoittajille.

Peterffy, joka auttoi tuomaan tietokoneita Wall Streetille 1970-luvulla, kun hän käytti koneita arvopapereiden ja optioiden arvon laskemiseen, sanoi, että krypton ainoa käyttötarkoitus on varakeino, kun raha- tai pankkijärjestelmässä on ongelmia.

"Luulen, että jos tällaisia ​​ongelmia ilmaantuu, näillä ETF:illä on uskomaton alennus kolikoiden arvosta. Joten mielestäni ei ole mitään hyötyä. Niin kauan kuin ihmiset eivät ajattele sitä, hinta liikkuu Bitcoinin hinnan mukana."

Toiset huomauttivat, että futuuripohjainen ETF voi irrota omaisuudesta, jota sen on tarkoitus seurata. USO, 2,9 miljardin dollarin öljy-ETF, on usein siirtynyt merkittävästi pois Yhdysvaltain raakaöljyn hinnasta viimeisen vuosikymmenen aikana.

Yksi tekijä on "rullakustannukset" – kun rahastonhoitaja vaihtaa ajoittain uuteen futuurisopimukseen, kun edellinen päättyy. Tämä voi tulla kalliimmaksi, jos markkinat odottavat Bitcoinin hinnan nousevan tulevaisuudessa. Tilanne, jossa futuurihinta on korkeampi kuin spot-hinta, voi tarkoittaa, että ETF tekee alle 7 prosentilla vuodessa Bitcoinin omistamisesta saatavan tuoton, sanoi Andy Kapyrin, 5 miljardin dollarin rekisteröidyn sijoitusneuvontaryhmän RegentAtlanticin sijoitusjohtaja.

Tämä tekee tuotteesta kalliimman sijoittajille, jotka haluavat pitää asemansa pitkällä aikavälillä, Kapyrin lisäsi. "Tämä siirtää sen lyhyemmän aikavälin kaupankäyntisalkkuihin pitkän aikavälin omistajien sijaan", hän sanoi. Se on "neuvojille kielletty", joka suosittelee pitkäaikaisten positioiden pitämistä, mutta myöntää, että se on "hyvä tuote kaupankäyntiin".

Tästä syystä useat omaisuudenhoitajat vaativat jo SEC:tä näyttämään vihreää valoa rahastojen perustamiselle, jotka ovat suoraan sidoksissa kryptohintoihin. Jotkut ETF:n sponsorit ovat myös vetäytyneet omista futuuripohjaisista tuotteistaan.

Invesco sanoi keskittyvänsä hyväksynnän saamiseen ETF:lle, jolla on digitaalisia tokeneita. Vähän ennen kuin Wall Street avautui kaupankäynnille tiistaina, digitaalisen omaisuudenhoitaja Grayscale Investments ilmoitti suunnitelmistaan ​​kerätä 40 miljardia dollaria.

"Alalla on hieman euforiaa siitä, että meillä on nyt ETF, mutta se on ensimmäinen askel", sanoi Dave LaValle, Grayscalen ETF-päällikkö. "Lopulta tavoitteena on, että sijoittajilla on mahdollisuus valita futuuriin perustuvien ETF:ien ja fyysisten Bitcoinien välillä."

Se voi olla unelma monen vuoden kuluttua. Brett Harrison, Yhdysvaltain kryptojohdannaispörssin FTX:n puheenjohtaja, sanoi, että SEC:n tällä viikolla tekemä päätös olla estämättä ProShares-rahastoa oli epätodennäköistä, että se on ensimmäinen sääntömääräisten dominopelien sarjassa, joka putoaa.

"Luulen, että SEC haluaa, että spot-crypto-pörssit kuuluvat jonkin sääntelykehyksen piiriin ennen kuin suostuvat siihen", hän sanoi.

SEC:n puheenjohtaja Gensler on kehottanut Yhdysvaltain lainsäätäjiä myöntämään valtuudet valvoa kryptokaupankäyntialustoja ja hän haluaa yritysten rekisteröityvän virastoon.

SEC on myös keskellä kiivasta oikeudellista keskustelua siitä, pitäisikö digitaaliset kolikot edes rekisteröidä arvopapereiksi. Monet johtavat kryptopelaajat kyseenalaistavat tämän näkemyksen.

"On erittäin epätodennäköistä, että suora Bitcoin tai muun tyyppinen kryptoomaisuusrahasto hyväksytään lähitulevaisuudessa", sanoi Amy Lynch, sääntelykonsulttiyrityksen Frontline Compliancen perustaja ja puheenjohtaja. "Tällä hetkellä kysymys on tarkalleen, minkä tyyppisessä muodossa nämä varat katsotaan arvopaperiksi."