Gran demanda de ETF de Bitcoin a medida que el 'Salvaje Oeste' golpea a Wall St

Wall Street abrió sus puertas a la industria de las criptomonedas esta semana cuando el primer fondo cotizado en bolsa de Bitcoin de EE. UU. atrajo más de mil millones de dólares en dinero de inversores, lo que llevó el precio de las monedas digitales más grandes a nuevos máximos.

Ya se comercializan vehículos similares en otros lugares, pero el lanzamiento de un ETF criptográfico en el mercado de valores más grande del mundo marca un hito importante para los defensores de las criptomonedas después de ocho años de cabildeo ante los reguladores.

Por primera vez, los principales inversores ahora pueden mantener en sus carteras un valor vinculado a Bitcoin que cotiza en Estados Unidos junto con activos financieros tradicionales como acciones y bonos.

"Este es el ETF que más rápido alcanza los mil millones de dólares en activos... Desde una perspectiva de crecimiento de activos y volumen de operaciones, esto no tiene precedentes y es una señal de demanda reprimida", dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de ETF y fondos mutuos de CFRA.

El bien recibido debut del ETF de Bitcoin muestra cómo las empresas financieras tradicionales están luchando por una parte de la industria de activos digitales. También subraya el reconocimiento por parte de muchos organismos de control financiero de que el sector se ha vuelto demasiado grande y ha crecido demasiado rápido para deshacerse de él.

Los inversores minoristas representaron sólo entre el 12 y el 15 por ciento de las compras netas del ETF de ProShares durante los dos primeros días de negociación, lo que indica un interés significativo entre las instituciones, según JPMorgan. El viernes se lanzó otro vehículo similar, patrocinado por Valkyrie Funds, tres días después del producto ProShares. Los analistas esperan que esto se repita muchas veces.

Otros anuncios de esta semana, incluida una exitosa ronda de financiación del intercambio de cifrado FTX respaldada por varios inversores de primera línea, se han sumado al revuelo en torno a los activos digitales.

Esas señales de creciente interés, así como un aumento en el número de operadores profesionales que utilizan criptomonedas como base para apuestas de mercado sofisticadas, ayudaron a impulsar el precio de Bitcoin por encima de los $66,000 por primera vez el miércoles antes de retroceder a alrededor de $61,000 el viernes. Las acciones de Coinbase, la bolsa cotizada más grande, subieron más del 10 por ciento en los días previos al lanzamiento.

Pero muchos analistas dicen que el lanzamiento del ETF de ProShares es solo el comienzo de una batalla mucho más larga para convencer a la Comisión de Bolsa y Valores de que un producto que ofrece un enlace directo a mercados criptográficos en gran medida no regulados debería negociarse en las bolsas de Wall Street.

Para la SEC, el factor decisivo a la hora de aprobar el ETF de ProShares fue que el vehículo mantiene contratos de futuros negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago, un centro de negociación totalmente regulado, y no directamente a través de monedas digitales. Las criptomonedas normalmente se compran y venden en una variedad de centros de negociación en un mercado que el presidente de la Comisión, Gary Gensler, ha descrito como el "salvaje oeste".

"Lo que tenemos aquí es un producto que ha sido aprobado durante cuatro años por [la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas] y que está envuelto en algo dentro de nuestra jurisdicción... Tenemos la capacidad de integrarlo en la protección de los inversores", dijo Gensler en una entrevista con CNBC.

Interactive Brokers, la correduría minorista, presentó el lunes el comercio de criptomonedas para asesores financieros, pero Thomas Peterffy, su presidente, fue más cauteloso sobre el valor de mantener el fondo ProShares o fondos similares para los inversores.

Peterffy, quien ayudó a traer las computadoras a Wall Street en la década de 1970 cuando usaba máquinas para calcular el valor de valores y opciones, dijo que el único uso de las criptomonedas es como respaldo cuando el sistema monetario o bancario tiene problemas.

"Creo que si surgen problemas como este, estos ETF tendrán un descuento increíble sobre el valor de las monedas. Así que creo que no sirve de nada. Mientras la gente no piense en ello, el precio se moverá con el precio de Bitcoin".

Otros señalaron que un ETF basado en futuros puede separarse del activo que pretende rastrear. USO, el ETF petrolero de 2.900 millones de dólares, a menudo se ha alejado significativamente del precio del crudo estadounidense durante la última década.

Un factor son los “costos de renovación”, cuando el administrador del fondo cambia periódicamente a un nuevo contrato de futuros cuando el anterior expira. Esto podría resultar más caro si el mercado espera que el precio de Bitcoin aumente en el futuro. Una situación en la que el precio de los futuros sea más alto que el precio al contado podría significar que el ETF tiene un rendimiento inferior al que se obtendría al poseer Bitcoin en alrededor de un 7 por ciento anual, dijo Andy Kapyrin, codirector de inversiones de RegentAtlantic, un grupo asesor de inversiones registrado de 5 mil millones de dólares.

Esto encarece el producto para los inversores que quieren mantener una posición a largo plazo, añadió Kapyrin. "Esto lo relega a carteras comerciales a corto plazo en lugar de a tenedores a largo plazo", dijo. Es "un lugar prohibido para los asesores" que recomiendan mantener posiciones a largo plazo, pero admite que es "un buen producto para negociar".

Por este motivo, varios gestores de activos ya están presionando para que la SEC dé luz verde a la creación de fondos que estén directamente vinculados a los precios de las criptomonedas. Algunos patrocinadores de ETF también se han retirado de sus propios productos basados ​​en futuros.

Invesco dijo que se centraría en obtener la aprobación de un ETF que contenga tokens digitales. Poco antes de que Wall Street abriera sus operaciones el martes, el administrador de activos digitales Grayscale Investments anunció planes para recaudar sus 40 mil millones de dólares.

"Hay un poco de euforia en la industria por el hecho de que ahora tengamos un ETF, pero es el primer paso", dijo Dave LaValle, director global de ETF de Grayscale. "En última instancia, el objetivo es que los inversores puedan elegir entre ETF basados ​​en futuros y Bitcoin físico".

Puede ser un sueño dentro de muchos años. Brett Harrison, presidente de la rama estadounidense de la bolsa de criptoderivados FTX, dijo que era poco probable que la decisión de la SEC esta semana de no interponerse en el camino del fondo ProShares fuera la primera de una serie de fichas de dominó regulatorias en caer.

"Creo que la SEC quiere que los intercambios de criptomonedas al contado caigan bajo algún marco regulatorio antes de aceptar eso", dijo.

El presidente de la SEC, Gensler, ha pedido a los legisladores estadounidenses que otorguen poderes para supervisar las plataformas de comercio de cifrado y quiere que las empresas se registren en la agencia.

La SEC también se encuentra en medio de un acalorado debate legal sobre si las monedas digitales deberían siquiera registrarse como valores. Muchos actores criptográficos líderes cuestionan esta opinión.

"Es muy poco probable que se apruebe un fondo directo de Bitcoin u otro tipo de criptoactivos en un futuro próximo", dijo Amy Lynch, fundadora y presidenta de Frontline Compliance, una consultora regulatoria. "En este momento la pregunta es exactamente qué tipo de formato de estos activos se considerará un valor".