Ζεστή ζήτηση για Bitcoin ETF καθώς η «Άγρια Δύση» πλήττει το Wall St

Η Wall Street άνοιξε τις πόρτες της στη βιομηχανία κρυπτογράφησης αυτή την εβδομάδα, καθώς το πρώτο αμοιβαίο κεφάλαιο των ΗΠΑ που διαπραγματεύεται μέσω ανταλλαγής Bitcoin προσέλκυσε περισσότερα από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε χρήματα επενδυτών, οδηγώντας την τιμή των μεγαλύτερων ψηφιακών νομισμάτων σε νέα υψηλά.

Παρόμοια οχήματα διαπραγματεύονται ήδη αλλού, αλλά η έναρξη ενός ETF κρυπτογράφησης στη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αγορά του κόσμου σηματοδοτεί ένα σημαντικό ορόσημο για τους υποστηρικτές των κρυπτονομισμάτων μετά από οκτώ χρόνια λόμπι στις ρυθμιστικές αρχές.

Για πρώτη φορά, οι κύριοι επενδυτές μπορούν τώρα να κατέχουν στα χαρτοφυλάκιά τους έναν τίτλο που συνδέεται με το Bitcoin εισηγμένο στις ΗΠΑ, μαζί με παραδοσιακά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, όπως μετοχές και ομόλογα.

«Αυτό είναι το ταχύτερο ETF που φτάνει το 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία... Από την άποψη της αύξησης των περιουσιακών στοιχείων και του όγκου συναλλαγών, αυτό είναι άνευ προηγουμένου και αποτελεί ένδειξη περιορισμένης ζήτησης», δήλωσε ο Todd Rosenbluth, επικεφαλής της έρευνας ETF και αμοιβαίων κεφαλαίων στο CFRA.

Το ντεμπούτο του Bitcoin ETF, το οποίο έλαβε καλά αποτελέσματα, δείχνει πώς οι παραδοσιακές χρηματοοικονομικές εταιρείες αγωνίζονται για ένα κομμάτι της βιομηχανίας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Υπογραμμίζει επίσης την αναγνώριση από πολλούς χρηματοπιστωτικούς εποπτικούς φορείς ότι ο τομέας έχει γίνει πολύ μεγάλος και αναπτύσσεται πολύ γρήγορα για να αποτινάσσεται.

Οι μικροεπενδυτές αντιπροσώπευαν μόνο το 12-15% περίπου των καθαρών αγορών του ETF του ProShares κατά τις δύο πρώτες ημέρες διαπραγμάτευσης, υποδηλώνοντας σημαντικό ενδιαφέρον μεταξύ των ιδρυμάτων, σύμφωνα με την JPMorgan. Ένα άλλο παρόμοιο όχημα, με χορηγία της Valkyrie Funds, κυκλοφόρησε την Παρασκευή, τρεις ημέρες μετά το προϊόν ProShares. Οι αναλυτές αναμένουν ότι θα επαναληφθεί πολλές φορές.

Άλλες ανακοινώσεις αυτή την εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένου ενός υπερπαραγωγικού γύρου χρηματοδότησης από το χρηματιστήριο κρυπτογράφησης FTX που υποστηρίζεται από αρκετούς επενδυτές με blue chip, έχουν προσθέσει στη διαφημιστική εκστρατεία γύρω από τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Αυτά τα σημάδια αυξανόμενου ενδιαφέροντος, καθώς και η αύξηση των επαγγελματιών εμπόρων που χρησιμοποιούν κρυπτογράφηση ως βάση για εξελιγμένα στοιχήματα αγοράς, βοήθησαν να ωθήσει την τιμή του Bitcoin πάνω από τα 66.000 δολάρια για πρώτη φορά την Τετάρτη πριν υποχωρήσει στα 61.000 δολάρια περίπου την Παρασκευή. Οι μετοχές του Coinbase, του μεγαλύτερου εισηγμένου χρηματιστηρίου, αυξήθηκαν περισσότερο από 10 τοις εκατό τις ημέρες πριν από την κυκλοφορία.

Ωστόσο, πολλοί αναλυτές λένε ότι η κυκλοφορία του ProShares ETF είναι μόνο η αρχή μιας πολύ μεγαλύτερης μάχης για να πειστεί η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ότι ένα προϊόν που προσφέρει άμεση σύνδεση με σε μεγάλο βαθμό μη ρυθμιζόμενες αγορές κρυπτονομισμάτων θα πρέπει να διαπραγματεύεται στα χρηματιστήρια της Wall Street.

Για την SEC, ο αποφασιστικός παράγοντας για την έγκριση του ETF ProShares ήταν ότι το όχημα κατέχει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που διαπραγματεύονται στο Chicago Mercantile Exchange, έναν πλήρως ρυθμιζόμενο τόπο διαπραγμάτευσης, και όχι απευθείας μέσω ψηφιακών νομισμάτων. Τα κρυπτονομίσματα συνήθως αγοράζονται και πωλούνται σε διάφορους τόπους διαπραγμάτευσης σε μια αγορά που ο πρόεδρος της Επιτροπής Gary Gensler έχει περιγράψει ως «Άγρια Δύση».

"Αυτό που έχετε εδώ είναι ένα προϊόν που έχει εγκριθεί για τέσσερα χρόνια από [την Επιτροπή εμπορικών συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων] και το οποίο περικλείεται σε κάτι που εμπίπτει στη δικαιοδοσία μας... Έχουμε τη δυνατότητα να το ενσωματώσουμε στην προστασία των επενδυτών", δήλωσε ο Gensler σε συνέντευξή του στο CNBC.

Η Interactive Brokers, η μεσιτεία λιανικής, αποκάλυψε τις συναλλαγές κρυπτογράφησης για χρηματοοικονομικούς συμβούλους τη Δευτέρα, αλλά ο Thomas Peterffy, ο πρόεδρός της, ήταν πιο προσεκτικός σχετικά με την αξία της διατήρησης του κεφαλαίου ProShares ή παρόμοιων κεφαλαίων για επενδυτές.

Ο Peterffy, ο οποίος βοήθησε να έρθουν οι υπολογιστές στη Wall Street τη δεκαετία του 1970 όταν χρησιμοποίησε μηχανές για να υπολογίσει την αξία των τίτλων και των δικαιωμάτων προαίρεσης, είπε ότι η μόνη χρήση της κρυπτογράφησης είναι ως εναλλακτική όταν το νομισματικό ή τραπεζικό σύστημα έχει προβλήματα.

"Νομίζω ότι αν προκύψουν προβλήματα όπως αυτό, αυτά τα ETF θα έχουν μια απίστευτη έκπτωση στην αξία των νομισμάτων. Επομένως, νομίζω ότι δεν υπάρχει λόγος. Όσο ο κόσμος δεν το σκέφτεται, η τιμή θα κινείται με την τιμή του Bitcoin."

Άλλοι επεσήμαναν ότι ένα ETF που βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να αποσπαστεί από το περιουσιακό στοιχείο που προορίζεται να παρακολουθήσει. Το USO, το ETF πετρελαίου των 2,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει συχνά απομακρυνθεί σημαντικά από την τιμή του αμερικανικού αργού κατά την τελευταία δεκαετία.

Ένας παράγοντας είναι το "κόστος κύλισης" - όταν ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου μεταβαίνει περιοδικά σε ένα νέο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης όταν λήξει το προηγούμενο. Αυτό θα μπορούσε να γίνει πιο ακριβό εάν η αγορά αναμένει ότι η τιμή του Bitcoin θα αυξηθεί στο μέλλον. Μια κατάσταση όπου η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι υψηλότερη από την τιμή spot θα μπορούσε να σημαίνει ότι το ETF δεν αποδίδει τις αποδόσεις που θα κέρδιζε από την κατοχή του Bitcoin κατά περίπου 7 τοις εκατό ετησίως, δήλωσε ο Andy Kapyrin, συνδιευθυντής επενδύσεων στη RegentAtlantic, μια εγγεγραμμένη συμβουλευτική ομάδα 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Αυτό καθιστά το προϊόν πιο ακριβό για τους επενδυτές που θέλουν να διατηρήσουν μια θέση μακροπρόθεσμα, πρόσθεσε ο Kapyrin. «Αυτό το υποβιβάζει σε βραχυπρόθεσμα χαρτοφυλάκια συναλλαγών παρά σε μακροπρόθεσμους κατόχους», είπε. Είναι «απαγορευμένο για συμβούλους» που συνιστά τη διατήρηση μακροπρόθεσμων θέσεων, αλλά παραδέχεται ότι είναι «ένα καλό προϊόν για συναλλαγές».

Για το λόγο αυτό, αρκετοί διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων πιέζουν ήδη η SEC να δώσει το πράσινο φως στη δημιουργία κεφαλαίων που συνδέονται άμεσα με τις τιμές κρυπτογράφησης. Ορισμένοι χορηγοί ETF έχουν επίσης αποσυρθεί από τα δικά τους προϊόντα που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Η Invesco είπε ότι θα επικεντρωθεί στην απόκτηση έγκρισης για ένα ETF που κατέχει ψηφιακά διακριτικά. Λίγο πριν ανοίξει η Wall Street για διαπραγμάτευση την Τρίτη, η διαχείριση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων Grayscale Investments ανακοίνωσε τα σχέδιά της να συγκεντρώσει τα 40 δισ. δολάρια της.

«Υπάρχει λίγη ευφορία στον κλάδο ότι τώρα έχουμε ένα ETF, αλλά είναι το πρώτο βήμα», δήλωσε ο Dave LaValle, παγκόσμιος επικεφαλής των ETFs στο Grayscale. «Τελικά, ο στόχος είναι οι επενδυτές να έχουν μια επιλογή μεταξύ ETF με βάση τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και το φυσικό Bitcoin».

Μπορεί να είναι ένα όνειρο σε πολλά χρόνια. Ο Brett Harrison, πρόεδρος του αμερικανικού βραχίονα ανταλλαγής κρυπτοπαραγώγων FTX, είπε ότι η απόφαση της SEC αυτή την εβδομάδα να μην σταθεί εμπόδιο στο ταμείο ProShares ήταν απίθανο να είναι η πρώτη από μια σειρά ρυθμιστικών ντόμινο που θα πέσει.

«Νομίζω ότι η SEC θέλει τα spot ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης να εμπίπτουν σε κάποιο ρυθμιστικό πλαίσιο πριν συμφωνήσει σε αυτό», είπε.

Ο πρόεδρος της SEC Gensler κάλεσε τους νομοθέτες των ΗΠΑ να παραχωρήσουν εξουσίες για την επίβλεψη των πλατφορμών συναλλαγών κρυπτονομισμάτων και θέλει οι εταιρείες να εγγραφούν στην υπηρεσία.

Η SEC βρίσκεται επίσης στη μέση μιας έντονης νομικής συζήτησης σχετικά με το εάν τα ψηφιακά νομίσματα θα πρέπει να καταχωρούνται ως τίτλοι. Πολλοί κορυφαίοι παίκτες κρυπτογράφησης αμφισβητούν αυτήν την άποψη.

«Είναι πολύ απίθανο να εγκριθεί ένα άμεσο Bitcoin ή άλλος τύπος ταμείου περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης στο εγγύς μέλλον», δήλωσε η Amy Lynch, ιδρύτρια και πρόεδρος της Frontline Compliance, μιας ρυθμιστικής εταιρείας συμβούλων. «Αυτή τη στιγμή το ερώτημα είναι ακριβώς ποιος τύπος μορφής αυτών των περιουσιακών στοιχείων θα θεωρηθεί ως τίτλος».