Hedgefonder är strandade på FTX med miljarder

hedgefonder har lagt miljarder dollar på det misslyckade cryptocurrency -utbytet FTX och kan vänta i flera år tills de kommer tillbaka från en marknad som de en gång trodde att det var en av de mest pålitliga satsningarna i branschen.

I en situation som påminner om Lehman Brothers 2008, där miljarder dollar förblev fångade i flera år i miljarder dollar, befann sig investerare i mitten av tusentals borgenärer i en mycket komplex konkurs.

Det plötsliga misslyckandet med FTX denna månad, som uppskattades till 32 miljarder dollar i år, har chockat investerare som stödde honom och återförsäljare som använde honom. Rättsliga inlagor på söndagen visade att FTX är skyldig mer än 3 miljarder dollar till sina 50 största borgenärer, som förmodligen är ett stort antal hedgefonder, mer traditionella kapitalförvaltare och andra återförsäljare.

"Jag tappade mina investerares pengar efter att de litade på mig att hantera risker, och jag är verkligen ledsen," tweetade Travis Kling, grundare av Ikigai Asset Management, som har en "stor majoritet" av sin hedgefond av FTX. "Jag har offentligt stött FTX många gånger," tillade han. "Jag hade fel."

Enligt Data Group Crypto Fund Research har

Crypto-fokuserade hedgefonder ett direkt engagemang i FTX-gruppen eller FTT, den egna digitala token från FTX, som den har annonserat för att stimulera mer handel i sitt huvudutbyte, till cirka 2 miljarder USD.

I början av denna månad avslöjade Financial Times att Galois Capital, vars grundare Kevin Zhou tillskrivs upptäckten av cryptocurrency Luna, var bunden till FTX ungefär hälften av sitt kapital.

Zhou medgav att han var "djupt ledsen" och att han "underskattade risken för solvens med att hålla våra medel vid FTX". Han sa att det kunde ta några år innan "några procent av våra tillgångar" återvanns.

Crypto Fund Research uppskattar att mellan 100 och 150 krypto -hedgefonder eller cirka 25 till 40 procent av det totala antalet sådana specialfonder har direkt engagemang i FTX -gruppen eller i FTT.

Det genomsnittliga åtagandet är cirka 7 till 12 procent av den totala förvaltade fonden, med vissa medel som håller en stor del av sina tillgångar på börsen enligt datagruppen.

inklusive företag som Genesis Trading, som har fastställt uttaget i hans låneenhet, och Blockfi, som har vidtagit liknande åtgärder, kan vara upp till 4 till 5 miljarder dollar, säger Crypto Fund Research.

FTX meddelade på söndag i domstolsfiler att var och en av sina tio största borgenärer var skyldiga minst 100 miljoner dollar. De 50 viktigaste borgenärerna vars namn är svärtade i inlämningen beror på mer än 20 miljoner dollar.

institutioner som agerar med Crypto undrar vem du kan lita på om den förment bergsäkra FTX skulle kunna kollapsa så snabbt. Chefer har dragit av pengar från börserna från försiktighet.

"Jag tror att vi kommer att se ytterligare affärsfel under de kommande veckorna, så vi har minskat vårt engagemang för alla andra motståndare," sade en fondförvaltare.

Till skillnad från traditionella börser som helt enkelt tar med köpare med säljare, håller kryptoutbyten i allmänhet kundernas tillgångar under en längre tid för att underlätta handeln för kunderna. Detta gör emellertid användarna attackerbara om själva börsen får svårigheter.

och till skillnad från Lehman, där borgenärerna äntligen återbetalades mer än 100 procent av tillgångarna, är allt annat än klart hur mycket som ska betalas tillbaka.

I ett olycksbådande tecken sade den nya verkställande direktören från FTX, John Ray III, på torsdagen att han aldrig hade sett ett så fullständigt misslyckande med företagskontroller. Ray tillade att han inte hade något förtroende för de balansräkningar han hade sett.

Hittills har

FTX bara hittat 740 miljoner dollar i krypto, som är "bara en bråkdel av digitala tillgångar", som hoppas återta, jämfört med 9 miljarder dollar i skulder dagen före kollapsen. Dessutom undersöker FTX ”onormala” transaktioner som har ägt rum på sina börser efter konkurs.

Många specialiserade krypto -hedgefonder fångades med tillgångar på FTX eftersom det ansågs vara ett av de blå chiputbytena i en i stort sett oreglerad sektor.

"FTX var höjdpunkten, den vackraste flickan i klassen," sa Kvamme Jensen, medfonder för AKJ Digital Assets Fund. "De sågs som en förfinad och ren motpart, en bild som var det främsta skälet till deras framgång."

Han sa att krypto -hedgefonder "i allmänhet har lite fokus på riskanalys" av stora börser. Genomförandet av en grundlig flit är svårt, sade han, på grund av bristen på reglering och de avlägsna platserna där det finns många börser.

Su Zhu, co -founder av den kollapsade hedgefonden Three Arrows Capital, tweetade att han flyttade handeln till FTX förra året, uppmuntrad av generösa förhållanden och stöd av en mängd stora riskkapitalnamn. "Jag antog att någon gjorde DD där [due diligence] och de måste ha vuxit upp."

FTX har också gjort upp mer mainstream -hedgefonder som överväger att handla med krypto för att dra nytta av tillgångens höga avkastning. Enligt en hedgefondförvaltare var hans utbud av potentiella kunder att det började med krypto, men skulle expandera till valutar och framtid, vilket effektivt skulle använda pengarna för en fond över alla dess marginalkonton.

"Hur många av er har litat på att FTX är en bra aktör som har åtagit sig att marknadsföra branschen", skrev investeringsföretaget Sino Global Capital förra veckan och tillade att ditt direkta engagemang var på börsen "i Middle Seven -Sligit -sortimentet". "Vi ångrar djupt detta missvisade förtroende."

laurence.fletcher@ft.com