Os fundos de hedge estão presos em FTX com bilhões

Os fundos de hedge colocaram bilhões de dólares no FTX de troca de criptomoedas fracassados ​​e poderiam esperar anos até que eles voltem de um mercado que eles acreditavam que era uma das apostas mais confiáveis ​​do setor.

Em uma situação que lembra os irmãos Lehman em 2008, na qual os bilhões de dólares permaneceram presos por anos em bilhões de dólares, os investidores se encontraram no meio de milhares de credores em uma falência altamente complexa.

O fracasso repentino do FTX este mês, estimado em US $ 32 bilhões este ano, chocou os investidores que o apoiaram e revendedores que o usaram. As submissões judiciais no domingo mostraram que o FTX deve mais de US $ 3 bilhões aos seus 50 maiores credores, que provavelmente são um grande número de fundos de hedge, gerentes de ativos mais tradicionais e outros revendedores.

"Perdi o dinheiro dos meus investidores depois que eles confiaram em mim para gerenciar riscos, e sinto muito", twittou Travis Kling, fundador da Ikigai Asset Management, que detém uma "grande maioria" de seu fundo de hedge de FTX. "Eu apoiei publicamente o FTX muitas vezes", acrescentou. "Eu estava errado."

De acordo com a pesquisa de fundos de criptografia do grupo de dados, os fundos de hedge focados em criptografia têm um envolvimento direto no grupo FTX ou FTT, o próprio token digital da FTX, que anunciou para estimular mais comércio em sua troca principal, no valor de cerca de 2 bilhões de dólares.

No início deste mês, o Financial Times revelou que a Galois Capital, cujo fundador Kevin Zhou foi atribuído a descobrir o colapso da criptomoeda Luna, estava ligado a FTX cerca de metade de sua capital.

Zhou admitiu que estava "arrependido" e que "subestimou o risco de solvência com a retenção de nossos fundos na FTX". Ele disse que poderia levar alguns anos para que "alguns por cento de nossos ativos" fossem recuperados.

A pesquisa sobre fundos de criptografia estima que entre 100 e 150 fundos de hedge criptográfica ou cerca de 25 a 40 % do número total desses fundos especiais têm envolvimento direto no grupo FTX ou na FTT.

O compromisso médio é de cerca de 7 a 12 % do Fundo Gerenciado Total, com alguns fundos mantendo grande parte de seus ativos na Bolsa de Valores de acordo com o grupo de dados.

Incluindo empresas como a Genesis Trading, que estabeleceu a retirada em sua unidade de empréstimo e BlockFi, que tomou medidas semelhantes, pode chegar a US $ 4 a US $ 5 bilhões, disse a Crypto Fund Research.

FTX anunciou no domingo em arquivos judiciais que cada um de seus dez maiores credores deviam pelo menos US $ 100 milhões. Os 50 credores mais importantes cujos nomes são enegrecidos na submissão são todos devido a mais de US $ 20 milhões.

Instituições que agem com criptografia se perguntam em quem você pode confiar se o FTX supostamente à prova de rochas pudesse entrar em colapso tão rapidamente. Os gerentes deduziram dinheiro das bolsas de valores da cautela.

"Acho que veremos mais falhas nos negócios nas próximas semanas, por isso reduzimos nosso compromisso com todos os outros oponentes", disse um gerente de fundos.

Em contraste com as bolsas de valores tradicionais que simplesmente trazem compradores com vendedores, as trocas de criptografia geralmente mantêm os ativos dos clientes por um longo período de tempo para facilitar a negociação para os clientes. No entanto, isso torna os usuários atacáveis ​​se a própria bolsa de valores tiver dificuldades.

E, diferentemente do Lehman, onde os credores foram finalmente reembolsados ​​mais de 100 % dos ativos, é tudo menos claro quanto deve ser pago de volta.

Em um sinal ameaçador, o novo executivo -chefe da FTX, John Ray III, disse na quinta -feira que nunca havia visto um fracasso tão completo dos controles corporativos. Ray acrescentou que não confiava nos balanços que ele tinha visto.

Até agora,

FTX encontrou apenas US $ 740 milhões em criptografia, que é "apenas uma fração de ativos digitais", que espera recuperar, em comparação com US $ 9 bilhões em passivos no dia anterior ao colapso. Além disso, o FTX examina transações "anormais" que ocorreram em suas bolsas de valores após sua falência.

Muitos fundos especializados de hedge de criptografia foram capturados com ativos na FTX porque era considerado uma das trocas de chips azuis em um setor amplamente não regulamentado.

"O FTX foi o destaque, a garota mais bonita da classe", disse Kvamme Jensen, co-fundador do Akj Digital Assets Fund. "Eles foram vistos como uma contraparte refinada e limpa, uma imagem que foi a principal razão para seu sucesso".

Ele disse que os fundos de hedge criptográfica "geralmente têm pouco foco na análise de riscos" de grandes bolsas de valores. A implementação de uma diligência completa é difícil, disse ele, devido à falta de regulamentação e aos locais remotos onde existem muitas bolsas de valores.

Su Zhu, co -fundador do fundo de hedge desmoronado, três flechas, twittou que ele mudou o comércio para FTX no ano passado, encorajado por condições generosas e pelo apoio de uma variedade de grandes nomes de capital de risco. "Eu assumi que alguém fez DD lá [devida diligência] e eles devem ter crescido".

FTX também cortejou mais fundos de hedge que consideram negociar com criptografia para se beneficiar dos altos rendimentos do ativo. De acordo com um gerente de fundos de hedge, sua gama de clientes em potencial era que ele começou com a Crypto, mas se expandiria para cambiais e futuros, o que usaria com eficiência o dinheiro de um fundo em todas as suas contas de margem.

"Quantos de vocês confiaram que o FTX é um bom jogador que está comprometido em promover a indústria", escreveu a empresa de investimentos Sino Global Capital na semana passada e acrescentou que seu envolvimento direto estava na bolsa de valores "na faixa de sete dígitos do meio". "Lamentamos profundamente essa confiança equivocada".

laurence.fletcher@ft.com