Hedge -rahastot ovat hukassa FTX: ssä miljardeilla

hedge -rahastot ovat asettaneet miljardeja dollareita epäonnistuneeseen kryptovaluutanvaihtoon FTX: ään ja voivat odottaa vuosia, kunnes he palaavat markkinoilta, että he kerran uskoivat, että se oli yksi luotettavimmista vedonlyönnistä teollisuudessa.

Tilanteessa, joka muistuttaa Lehman -veljiä vuonna 2008, jossa miljardeja dollareita pysyivät vuosien ajan miljardeissa dollareissa, sijoittajat joutuivat tuhansien velkojien keskelle erittäin monimutkaisessa konkurssissa.

FTX: n äkillinen epäonnistuminen tässä kuussa, jonka arvioitiin tänä vuonna 32 miljardia dollaria, on järkyttynyt häntä ja häntä käyttäneitä jälleenmyyjiä. Sunnuntaina oikeudelliset huomautukset osoittivat, että FTX velkaa yli 3 miljardia dollaria 50 suurimmalle velkojalleen, jotka ovat todennäköisesti suuri määrä hedge -rahastoja, perinteisempiä omaisuudenhoitajia ja muita jälleenmyyjiä.

"Menetin sijoittajien rahat sen jälkeen kun he luottavat minuun riskien hallintaan, ja olen todella pahoillani", tweetti Travis Kling, Ikigai Asset Management -yrityksen perustaja, jolla on "valtaosa" hänen hedge -rahastostaan ​​FTX: stä. "Olen tukenut julkisesti FTX: tä monta kertaa", hän lisäsi. "Olin väärässä."

Tietoryhmän kryptorahastotutkimuksen mukaan

salauskeskeisissä hedge-rahastoissa on suora sitoutuminen FTX-ryhmään tai FTT: hen, FTX: n omaan digitaaliseen merkkiin, jota se on mainostanut edistämään enemmän kauppaa päävaihtossaan noin 2 miljardia dollaria.

Tämän kuukauden alussa The Financial Times paljasti, että Galois Capital, jonka perustaja Kevin Zhou katsottiin löytäneen Cryptocurrency Lunan romahtamisen, sidottiin FTX: lle noin puolet hänen pääomastaan.

Zhou myönsi olevansa "syvästi pahoillani" ja että hän "aliarvioi vakavaraisuuden riskin varojen pitämisessä FTX: ssä". Hän sanoi, että voi viedä muutama vuosi ennen kuin "muutama prosenttia omaisuudestamme" saatiin takaisin.

Crypto Fund -tutkimus arvioi, että 100–150 krypto -hedge -rahastoa tai noin 25–40 prosentilla tällaisten erityisrahastojen kokonaismäärästä on suora sitoutuminen FTX -ryhmään tai FTT: hen.

Keskimääräinen sitoutuminen on noin 7–12 prosenttia hallinnoidusta rahastosta, ja jotkut rahastot pitävät suuren osan heidän varojensa pörssissä tietoryhmän mukaan.

Sisältää yritykset, kuten Genesis Trading, joka on asettanut lainayksikössään nostamisen, ja Blockfi, joka on ryhtynyt samanlaisia ​​toimenpiteitä, voi olla enintään 4–5 miljardia dollaria, sanoi Crypto Fund Research.

ftx ilmoitti sunnuntaina tuomioistuimen asiakirjoissa, että jokainen hänen kymmenestä suurimmasta velkojastaan ​​oli vähintään 100 miljoonaa dollaria. 50 tärkeintä velkojaa, joiden nimet mustataan lähettämisessä, johtuvat yli 20 miljoonasta dollarista.

instituutiot, jotka toimivat krypto -ihmettelellä, kenen voit luottaa, voisiko oletettavasti rockilaskuinen FTX romahtamaan niin nopeasti. Johtajat ovat vähentäneet rahaa varovaisuudesta.

"Luulen, että näemme lisää liiketoiminnan epäonnistumisia tulevina viikkoina, joten olemme vähentäneet sitoutumistamme kaikkiin muihin vastustajiin", sanoi rahastonhoitaja.

Päinvastoin kuin perinteiset osakevaihdot, jotka yksinkertaisesti tuovat ostajia myyjien kanssa, salausvaihto pitää yleensä asiakkaiden varat pidempään ajanjakson helpottamiseksi asiakkaiden helpottamiseksi. Tämä tekee käyttäjistä kuitenkin hyökkäyksiä, jos itse pörssi joutuu vaikeuksiin.

ja toisin kuin Lehman, jossa velkojille maksettiin lopulta yli 100 prosenttia varoista, on kaikkea muuta kuin selkeä, kuinka paljon maksetaan takaisin.

pahaenteisessä merkissä FTX: n uusi toimitusjohtaja John Ray III kertoi torstaina, että hän ei ollut koskaan nähnyt niin yleistä yritysvalvontaa. Ray lisäsi, että hänellä ei ollut luottamusta näkemiinsä taseisiin.

Toistaiseksi

​​ftx on löytänyt vain 740 miljoonaa dollaria salausta, joka on "vain murto -osa digitaalisia varoja", mikä toivoo palautuvan takaisin, kun taas 9 miljardin dollarin velat ovat 9 miljardia dollaria ennen romahtamista. Lisäksi FTX tutkii ”epänormaaleja” liiketoimia, joita on tapahtunut sen osakevaihtossa sen konkurssin jälkeen.

Monia erikoistuneita salaustekniikan hedge -rahastoja pyydettiin omaisuudella FTX: ssä, koska sitä pidettiin yhtenä sinisen sirunvaihdosta suurelta osin sääntelemättömällä sektorilla.

"FTX oli kohokohta, luokan kaunein tyttö", sanoi AKJ Digital Assets -rahaston yhteisrahasto KVamme Jensen. "Heitä pidettiin hienostuneena ja puhtaana vastapuolena, kuvana, joka oli heidän menestyksensä tärkein syy."

hän sanoi, että krypto -hedge -rahastot ”yleensä keskittyy vain vähän riskianalyysiin” suurista osakevaihtoista. Perusteellisen ahkeruuden toteuttaminen on vaikeaa, hän sanoi, että sääntelyn puutteen ja syrjäisten paikkojen vuoksi, joissa on monia osakevaihtoja.

Su Zhu, romahtuneen hedge -rahaston kolmen nuolen pääoman perustaja, tweettoi, että hän muutti kaupan FTX: ään viime vuonna, rohkaisten olosuhteiden rohkaisemiseksi ja monien suurten riskipääomien tukemiseksi. "Oletan, että joku teki siellä DD: tä [due diligence] ja heidän on täytynyt kasvaa."

ftx on myös tutustunut enemmän valtavirran hedge -rahastoihin, jotka harkitsevat kaupankäyntiä salauksen kanssa hyödyksi omaisuuden korkeista tuottoista. Hedge -rahastonhoitajan mukaan hänen potentiaalisten asiakkaidensa oli se, että se alkoi kryptosta, mutta laajentuisi valuuttakurssiin ja futuureihin, jotka käyttäisivät tehokkaasti rahaston rahaa kaikilla sen marginaalitilillä.

"kuinka moni teistä on luottanut siihen, että FTX on hyvä toimija, joka on sitoutunut edistämään teollisuutta", kirjoitti sijoitusyhtiö Sino Global Capital viime viikolla ja lisäsi, että suora sitoutumisesi oli pörssissä "seitsemän keskiasteen digit -alueella". "Pahoittelemme syvästi tätä väärää luottamusta."

laurence.fletcher@ft.com