Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι λανθάνοντα στο FTX με δισεκατομμύρια

Τα κεφάλαια κινδύνου έχουν βάλει δισεκατομμύρια δολάρια για την αποτυχημένη ανταλλαγή κρυπτογράφησης FTX και θα μπορούσαν να περιμένουν για χρόνια μέχρι να επιστρέψουν από μια αγορά που κάποτε πίστευαν ότι ήταν ένα από τα πιο αξιόπιστα στοίχημα στον κλάδο.

Σε μια κατάσταση που θυμίζει τους Brothers Lehman το 2008, στην οποία τα δισεκατομμύρια δολάρια παρέμειναν παγιδευμένα εδώ και χρόνια στα δισεκατομμύρια δολάρια, οι επενδυτές βρέθηκαν στη μέση χιλιάδων πιστωτών σε μια πολύ περίπλοκη πτώχευση.

Η ξαφνική αποτυχία του FTX αυτό το μήνα, η οποία εκτιμήθηκε σε 32 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, έχει συγκλονίσει τους επενδυτές που τον υποστήριξαν και τους αντιπροσώπους που τον χρησιμοποίησαν. Οι δικαστικές υποβολές την Κυριακή έδειξαν ότι η FTX οφείλει περισσότερα από 3 δισεκατομμύρια δολάρια στους 50 μεγαλύτερους πιστωτές της, οι οποίοι είναι πιθανώς ένας μεγάλος αριθμός αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, πιο παραδοσιακοί διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και άλλοι αντιπρόσωποι.

"Έχασα τα χρήματα των επενδυτών μου, αφού με εμπιστεύτηκαν να διαχειριστώ κινδύνους και λυπάμαι πραγματικά", tweeted Travis Kling, ιδρυτής της Ikigai Asset Management, η οποία κατέχει μια «συντριπτική πλειοψηφία» του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης του FTX. "Έχω υποστηρίξει δημοσίως το FTX πολλές φορές", πρόσθεσε. "Έκανα λάθος."

Σύμφωνα με την έρευνα κρυπτογράφησης των κρυπτογραφικών ομάδων δεδομένων, τα κρυπτογραφημένα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν άμεση δέσμευση στην ομάδα FTX ή στο FTT, το δικό του ψηφιακό διακριτικό από το FTX, το οποίο έχει διαφημίσει για να τονώσει περισσότερο το εμπόριο στην κύρια ανταλλαγή της, ύψους περίπου 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Στις αρχές αυτού του μήνα, οι Financial Times αποκάλυψαν ότι η Galois Capital, του οποίου ο ιδρυτής Kevin Zhou αποδόθηκε στην ανακάλυψη της κατάρρευσης της κρυπτογράφησης Luna, συνδέθηκε με το FTX περίπου το ήμισυ της πρωτεύουσας του.

Ο Zhou παραδέχτηκε ότι ήταν "βαθιά λυπημένος" και ότι "υποτίμησε τον κίνδυνο φερεγγυότητας με την κατοχή των κεφαλαίων μας στο FTX". Είπε ότι θα μπορούσε να χρειαστούν λίγα χρόνια πριν "λίγα τοις εκατό των περιουσιακών στοιχείων μας" ανακτηθούν.

Η έρευνα του Crypto Fund εκτιμά ότι μεταξύ 100 και 150 κρυπτογραφικών αμοιβαίων κεφαλαίων ή περίπου 25 έως 40 τοις εκατό του συνολικού αριθμού τέτοιων ειδικών κεφαλαίων έχουν άμεση δέσμευση στην ομάδα FTX ή στο FTT.

Η μέση δέσμευση είναι περίπου 7 έως 12 % του συνολικού διαχειριζόμενου ταμείου, με ορισμένα κεφάλαια να διατηρούν μεγάλο μέρος των περιουσιακών τους στοιχείων στο χρηματιστήριο σύμφωνα με την ομάδα δεδομένων.

Συμπεριλαμβανομένων εταιρειών όπως η Genesis Trading, η οποία έχει θέσει την απόσυρση στη μονάδα δανείου του και η Blockfi, η οποία έχει λάβει παρόμοια βήματα, θα μπορούσε να ανέλθει στα $ 4 έως 5 δισεκατομμύρια δολάρια, δήλωσε η έρευνα του Crypto Fund.

FTX ανακοίνωσε την Κυριακή σε αρχεία του δικαστηρίου ότι κάθε ένας από τους δέκα μεγαλύτερους πιστωτές του οφειλόταν τουλάχιστον 100 εκατομμύρια δολάρια. Οι 50 πιο σημαντικοί πιστωτές των οποίων τα ονόματα είναι μαυρισμένα στην υποβολή οφείλονται σε περισσότερα από 20 εκατομμύρια δολάρια.

Τα ιδρύματα που ενεργούν με κρυπτογραφικά αναρωτιούνται ποιος μπορείτε να εμπιστευτείτε εάν το υποτιθέμενο rockproof FTX θα μπορούσε να καταρρεύσει τόσο γρήγορα. Οι διευθυντές έχουν αφαιρέσει χρήματα από τα χρηματιστήρια από την προσοχή.

"Νομίζω ότι θα δούμε περαιτέρω επιχειρηματικές αποτυχίες τις επόμενες εβδομάδες, οπότε έχουμε μειώσει τη δέσμευσή μας σε όλους τους άλλους αντιπάλους", δήλωσε ένας διευθυντής κεφαλαίων.

Σε αντίθεση με τα παραδοσιακά χρηματιστήρια που απλώς φέρνουν αγοραστές με πωλητές, οι ανταλλαγές κρυπτογράφησης γενικά διατηρούν τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα για να διευκολύνουν την διαπραγμάτευση για τους πελάτες. Ωστόσο, αυτό καθιστά τους χρήστες να επιτεθούν εάν το ίδιο το χρηματιστήριο αντιμετωπίσει δυσκολίες.

και σε αντίθεση με τον Lehman, όπου οι πιστωτές τελικά αποπληρώθηκαν περισσότερο από το 100 % των περιουσιακών στοιχείων, δεν είναι παρά σαφές πόσο πρέπει να επιστραφούν.

Σε ένα δυσοίωνο σημάδι, ο νέος διευθύνων σύμβουλος από το FTX, John Ray III, δήλωσε την Πέμπτη ότι δεν είχε δει ποτέ τόσο πλήρη αποτυχία των εταιρικών ελέγχων. Ο Ray πρόσθεσε ότι δεν είχε εμπιστοσύνη στους ισολογισμούς που είχε δει.

Μέχρι στιγμής, το FTX βρήκε μόνο 740 εκατομμύρια δολάρια κρυπτογράφησης, το οποίο είναι "μόνο ένα κλάσμα ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων", το οποίο θα ελπίζει να ανακτήσει πίσω, σε σύγκριση με 9 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποχρεώσεις την ημέρα πριν από την κατάρρευση. Επιπλέον, η FTX εξετάζει τις "μη φυσιολογικές" συναλλαγές που έγιναν στα χρηματιστήρια της μετά την πτώχευσή της.

Πολλά εξειδικευμένα κρυπτογραφικά κεφάλαια αντιστάθμισης αντιστάθμισης αντιστάθμισαν με περιουσιακά στοιχεία στο FTX επειδή θεωρήθηκαν μία από τις ανταλλαγές μπλε τσιπ σε έναν ενσωματωμένο μη ρυθμιζόμενο τομέα.

"Το FTX ήταν το επίκεντρο, το πιο όμορφο κορίτσι στην τάξη", δήλωσε ο Kvamme Jensen, διευθυντής του AKJ Digital Assets Fund. "Θεωρήθηκαν ως ένας εκλεπτυσμένος και καθαρός αντισυμβαλλόμενος, μια εικόνα που ήταν ο κύριος λόγος για την επιτυχία τους".

Είπε ότι τα κρυπτογραφικά κεφάλαια κινδύνου "γενικά έχουν ελάχιστη έμφαση στην ανάλυση κινδύνου" μεγάλων χρηματιστηρίων. Η εφαρμογή μιας διεξοδικής επιμέλειας είναι δύσκολη, ανέφερε, λόγω της έλλειψης ρύθμισης και των απομακρυσμένων τοποθεσιών όπου υπάρχουν πολλά χρηματιστήρια.

Su Zhu, συν -ιδρυτής του καταρράκτη Hedge Fund Τρία Arrows Capital, tweeted ότι μετατόπισε το εμπόριο στο FTX πέρυσι, ενθαρρύνθηκε από γενναιόδωρες συνθήκες και την υποστήριξη ποικίλων ονομάτων κεφαλαίου μεγάλου κινδύνου. "Υποθέτω ότι κάποιος έκανε DD εκεί [δέουσα επιμέλεια] και πρέπει να έχουν μεγαλώσει."

Το FTX έχει επίσης καταρρίψει περισσότερα mainstream hedge funds που εξετάζουν το εμπόριο με κρυπτογράφηση προκειμένου να επωφεληθούν από τις υψηλές αποδόσεις του περιουσιακού στοιχείου. Σύμφωνα με έναν διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου, το φάσμα των δυνητικών πελατών του ήταν ότι ξεκίνησε με κρυπτογράφηση, αλλά θα επεκταθεί σε ξένο συνάλλαγμα και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα οποία θα χρησιμοποιούσαν αποτελεσματικά τα χρήματα ενός ταμείου σε όλους τους λογαριασμούς περιθωρίων.

"Πόσοι από εσάς έχετε εμπιστευτεί ότι το FTX είναι ένας καλός παίκτης που έχει δεσμευτεί να προωθήσει τη βιομηχανία", έγραψε την εταιρεία επενδύσεων Sino Global Capital την περασμένη εβδομάδα και πρόσθεσε ότι η άμεση δέσμευσή σας ήταν στο χρηματιστήριο "στη μέση επτά -παρασυρόμενα εύρος". "Λυπούμαστε βαθιά αυτή την λανθασμένη εμπιστοσύνη."

laurence.fletcher@ft.com