Hedgefonde er strandet på FTX med milliarder

Hedgefonde har sat milliarder af dollars på den mislykkede cryptocurrency -udveksling FTX og kunne vente i årevis, indtil de kommer tilbage fra en markedsplads, som de engang troede, at det var en af ​​de mest pålidelige væddemål i branchen.

I en situation, der minder om Lehman Brothers i 2008, hvor milliarder af dollars forblev fanget i årevis i milliarder af dollars, befandt investorer sig midt i tusinder af kreditorer i en meget kompleks konkurs.

Den pludselige fiasko af FTX denne måned, der blev anslået til 32 milliarder dollars i år, har chokeret investorer, der støttede ham og forhandlere, der brugte ham. Domstolens indsendelser på søndag viste, at FTX skylder mere end 3 milliarder dollars til sine 50 største kreditorer, som sandsynligvis er et stort antal hedgefonde, mere traditionelle kapitalforvaltere og andre forhandlere.

"Jeg mistede mine investorers penge, efter at de stolede på mig til at styre risici, og jeg er virkelig ked af det," tweetede Travis Kling, grundlægger af Ikigai Asset Management, som har et "langt flertal" af hans hedgefond af FTX. ”Jeg har offentligt støttet FTX mange gange,” tilføjede han. "Jeg tog fejl."

I henhold til Data Group Crypto Fund Research har

kryptofokuserede hedgefonde et direkte engagement i FTX-gruppen eller FTT, det eget digitale token fra FTX, som det har annonceret for at stimulere mere handel i sin hovedudveksling i mængden af ​​ca. 2 milliarder USD.

I begyndelsen af ​​denne måned afslørede Financial Times, at Galois Capital, hvis grundlægger Kevin Zhou blev tilskrevet opdaget sammenbruddet af cryptocurrency Luna, var bundet til FTX omkring halvdelen af ​​hans hovedstad.

Zhou indrømmede, at han var "dybt ked af det", og at han "undervurderede risikoen for solvens med afholdelsen af ​​vores midler på FTX". Han sagde, at det kunne tage et par år, før "et par procent af vores aktiver" blev genvundet.

Crypto Fund Research estimerer, at mellem 100 og 150 krypto hedgefonde eller ca. 25 til 40 procent af det samlede antal af sådanne særlige fonde har direkte engagement i FTX -gruppen eller i FTT.

Det gennemsnitlige engagement er omkring 7 til 12 procent af den samlede forvaltede fond, hvor nogle fonde holder en stor del af deres aktiver på børsen i henhold til datagruppen.

Inklusive virksomheder som Genesis Trading, der har sat tilbagetrækningen i hans låneenhed, og Blockfi, der har taget lignende skridt, kunne være op til $ 4 til $ 5 milliarder, sagde Crypto Fund Research.

FTX annoncerede søndag i retlige filer, at hver af hans ti største kreditorer skyldte mindst 100 millioner dollars. De 50 vigtigste kreditorer, hvis navne er sorte i indsendelsen, skyldes alle mere end $ 20 millioner.

Institutioner, der handler med Crypto, spekulerer på, hvem du kan stole på, hvis den angiveligt rockproof FTX kunne kollapse så hurtigt. Ledere har trukket penge fra børserne fra forsigtighed.

"Jeg tror, ​​vi vil se yderligere forretningsfejl i de kommende uger, så vi har reduceret vores engagement over for alle andre modstandere," sagde en fondsforvalter.

I modsætning til traditionelle børser, der blot bringer købere med sælgere, holder kryptoudvekslinger generelt kundernes aktiver over en længere periode for at gøre det lettere for kunderne. Dette gør imidlertid brugerne angrebelige, hvis selve børsen kommer i vanskeligheder.

og i modsætning til Lehman, hvor kreditorerne endelig blev tilbagebetalt mere end 100 procent af aktiverne, er alt andet end klart, hvor meget der skal betales tilbage.

I et ildevarslende tegn sagde den nye administrerende direktør fra FTX, John Ray III, torsdag, at han aldrig havde set en så fuldstændig fiasko af virksomhedskontrol. Ray tilføjede, at han ikke havde tillid til de balance, han havde set.

Indtil videre har

FTX kun fundet $ 740 millioner crypto, hvilket er "kun en brøkdel af digitale aktiver", som håber at genvinde tilbage, sammenlignet med 9 milliarder dollars i forpligtelser dagen før sammenbruddet. Derudover undersøger FTX "unormale" transaktioner, der har fundet sted på dens børser efter dens konkurs.

Mange specialiserede kryptohedgefonde blev fanget med aktiver på FTX, fordi det blev betragtet som en af ​​de blå chip -udvekslinger i en stort set ureguleret sektor.

"FTX var højdepunktet, den smukkeste pige i klassen," sagde Kvamme Jensen, co-finansieringschef for AKJ Digital Assets Fund. "De blev set som en raffineret og ren modpart, et billede, der var hovedårsagen til deres succes."

Han sagde, at krypto hedgefonde "generelt har lidt fokus på risikoanalyse" af store børser. Implementeringen af ​​en grundig omhu er vanskelig, sagde han på grund af den manglende regulering og de fjerntliggende placeringer, hvor der er mange børser.

Su Zhu, co -founder for den sammenbrudte hedgefond Tre Arrows Capital, tweetede, at han flyttede handelen til FTX sidste år, opmuntret af generøse forhold og støtte fra en række store risikokapitalnavne. "Jeg antog, at nogen gjorde DD der [due diligence], og de må være vokset op."

FTX har også taget flere mainstream hedgefonde, der overvejer handel med krypto for at drage fordel af aktivets høje udbytter. Ifølge en hedgefondsforvalter var hans sortiment af potentielle kunder, at det startede med krypto, men ville udvide til valuta og futures, som effektivt ville bruge en fonds penge på tværs af alle dens marginkonti.

"Hvor mange af jer har tillid til, at FTX er en god spiller, der er forpligtet til at promovere branchen", skrev investeringsselskabet Sino Global Capital i sidste uge og tilføjede, at dit direkte engagement var på børsen "i det midterste syv -digit -sortiment". "Vi beklager dybt denne vildledte tillid."

laurence.fletcher@ft.com