Hedgefonder tävlar om satsningar på resultatet av Ethereum sammanslagning

Den kommande förändringen av Ethereum Blockchain till ett nytt, mer miljövänligt system har utlöst en Hedge Fund Trading Rush, som placerar satsningar före en av de största händelserna i den korta historien om cryptocurrencies.

återförsäljare har alternativ på eter-tokens-flaggskeppet av kryptografikön handel med Ethereum-betting för prisvolatilitet eller skydd mot plötsliga starka rörelser från "fusionen".

Fusionen var en efterlängtad händelse i kryptobranschen och kommer att ändra hur nya transaktioner verifieras på Ethereum blockchain.

En grupp återförsäljare förlitar sig på övergången till ett nytt system kommer att minska energiförbrukningen i nätverket med upp till 99 procent, vilket öppnar eter -token för mainstream -investerare som hittills har varit tvungna att ta hand om ett nätverk med ungefär lika hög energiförbrukning från Finland.

"Detta var en av de mest frekventa handeln i Crypto History", säger James West, VD för Globe Exchange, ett utbyte mot kryptoderivat.

Många av handeln placerades på optionsmarknaden, där West sa: "Köp mycket smarta pengar [är]", varigenom många förväntar sig att en framgångsrik förändring kommer att öka eterpriserna.

Det totala antalet utestående optionskontrakt på Deribit Stock Exchange, som gör 97 procent av det öppna intresset för eteralternativ på börserna, steg från 1,2 miljoner till över 4,6 miljoner till onsdag.

Cirka 80 procent av dessa kontrakt är samtalsoptioner-ett satsning på ett högre pris, där en investerare har möjlighet att köpa eter för en fast period för ett fast pris-medan resten av satser eller satsningar är till lägre priser. Enligt Luuk Strijers, Chief Commercial Officer från Deribit, är detta ett tecken på ett "massivt husbestämning".

Vissa tror till och med att fusionen kan hjälpa till att undertrycka Bitcoin som världens största cryptocurrency. Det totala värdet på Bitcoin i omlopp är 390 miljarder USD jämfört med mindre än 200 miljarder dollar för eter, enligt Ft Wilshire Digital Assets -instrumentpanelen.

"Den bara förväntningen att eter bitcoin" kunde "uppfylla sig själv och bli ostoppbar", säger Anders Kvvammen Jensen, medfundchef för AKJ Digital Assets Fund, som sa att medel där han investerar med optioner i fusionen.

Enligt Strijers har vissa investerare nu byggt upp optionstransaktioner för att försöka dra nytta av den potentiellt enorma prisvolatiliteten för fusionen, oavsett om denna prisrörelse görs upp eller ner.

Men branschhypen kring fusionen var så stor att andra återförsäljare hade inrättat strategier som förlitar sig på det faktum att priset på eter skulle öka kraftigt före evenemanget, men skulle vara slutsåld om fusionen kom till.

Som ett resultat köpte vissa kortsiktiga samtalsalternativ de utdelade när etern nådde $ 2500 och finansierade detta genom att sälja långsiktiga samtal med en betalning på $ 3 000, enligt Ed Hindi, chef för investeringschef på Hedgegents Tyr Capital, som fungerar som en marknadstillverkare med kryptopternativ.

Denna handel har ännu inte utvecklats som förväntat. Medan priset för eter från mindre än 1 000 dollar i juni steg till 1 600 $ denna vecka, är detta fortfarande ett bra avstånd från där de kortvariga optionerna skulle lönas. Enligt Hindi har återförsäljare försökt täcka sina positioner av rädsla för att de nu skulle kunna drabbas om etern ökar kraftigt efter fusionen och utlösa de alternativ de har sålt.

Marknaden var "alldeles för optimistisk" innan sammanslagningen och "efter fusionen alltför baisse," sade han.

Många investerare som redan håller eter försökte skydda sig mot en försäljning om sammanslagningen inte uppstår, till exempel om det försenar eller har tekniska problem genom att också satsa med framtidskontrakt som priset sjunker. Denna typ av handel, känd som kortslutning, skyddar dig effektivt från prisrörelser.

Enligt Kaiko Research är den så kallade finansieringsgraden, ett mått på riktningen för de återförsäljarnas kollektiva futurespositioner, i eter med i genomsnitt 0,6 procent på den lägsta nivån på mer än ett år. Detta signalerar vanligtvis att investerare fokuserar på att gå shorts.

återförsäljare hoppas också att denna insats håller eter medan de kan förkorta framtiden, det kan göra det möjligt för dem att samla in några ytterligare symboler samtidigt som de skyddar dem från marknadsvolatilitet. Investerare som har eter vid fusionen har rätt till tokens som fortfarande är baserade på det äldre transaktionsbehandlingssystemet, som kallas ett bevis på arbete.

Medan fusionen Ethereum är tänkt att byta till den mer energieffektiva proof-of-stake-modellen, kommer vissa marknadsaktörer som motsätter sig förändringen att fortsätta arbeta med det gamla systemet-något som kallas "gaffel" som innebär att dessa mynt kan behålla några av sina mynt.

Jay Janer, grundande partner för KPTL Arbitrage Management på Kaimanöarna, driver denna handel eftersom han tror att handeln med optioner har blivit för dyr. "Om gaffeln inträffar, skulle vi få bevis-av arbetstoken gratis," sade han.

Ytterligare rapportering av Philip Stafford

laurence.fletcher@ft.com