Принадлежи ли крипто към портфолио на ESG?

Дъг Милър силно вярва в силата на технологията за решаване на екологични проблеми.

Като магистър в лондонския Imperial College, американецът организира теренно проучване за офис работниците и потреблението на енергия. Той установи, че автоматизирането на превключвателите на осветлението е по-ефективно и по-евтино, отколкото да се разчита на последния човек, който напусне стаята, за да изключи осветлението.

В сегашната си роля в глобалната организация с нестопанска цел Energy Web, той е преминал още по-високотехнологично: разработил е система за сертифициране на цифрови активи, които разчитат на чиста енергия. „Идвам от гледна точка на околната среда“, казва той. „Блокчейнът е важна част от енергийния преход.“

Но мениджърите на активи с екологични, социални и управленски отговорности може да мислят по различен начин. Блокчейн е най-известен като технологията, която е в основата на криптовалути като биткойн – активи, чийто въглероден отпечатък и полезност при незаконни транзакции ги извеждат отвъд ESG пространството. Но това може да се промени, тъй като блокчейн се разширява в повече области на икономиката благодарение на усилията на Милър и други.

Криптовалутите дължат съмнителната си екологична репутация на огромните количества електроенергия, често генерирана от въглища, чието генериране изисква компютри. И тъй като не подлежат на държавно регулиране, те са популярно средство за размяна за престъпници и терористи: хакерите, които затвориха Colonial Pipeline в САЩ през май, например, получиха своя откуп в биткойни.

Европейският мениджър на активи Candriam каза по-рано тази година, че „криптовалутите все още трябва да извървят дълъг път, за да отговорят на критериите на ESG“, цитирайки прането на пари и въздействието върху околната среда на „копаене“ на монети (чрез сложните изчисления, които ги генерират).

Но Милър се старае да подчертае разликата между спекулативните валути и технологията, която поддържа не само тях, но и други, по-благоприятни цифрови активи – като уж безопасните за реклами билети, продавани за Световното първенство през 2018 г. Централните банки също използват технологията.

„Има риск блокчейн технологията и крипто да се слеят“, казва той. „Помагането на енергийните компании да управляват по-добре своята мрежа е много различно от [криптовалутата] Dogecoin.“ Energy Web изпълнява такъв мрежов проект с австралийска електрическа компания.

Миналия месец UBS Wealth Management заяви, че в допълнение към здравеопазването и устойчивостта, „дигиталната трансформация на сектори, вариращи от транспорт до производство до финансови услуги, създава възможности“.

В документ, оценяващ инвестициите в криптовалута, анализаторите на мениджъра на активи препоръчаха, че „инвеститорите трябва да се съсредоточат върху компании, изложени на разработването на технология за разпределен регистър, вместо да се ангажират директно с крипто“.

Разпределените регистри – от които блокчейнът е един тип – са системи, които разчитат на колективното споразумение на потребителите за проверка на транзакциите.

Съвсем наскоро технологията се разви, за да намали броя на потребителите, необходими за одобряване на транзакции, което прави тези системи по-енергийно ефективни. Неотдавнашно проучване от University College London установи, че някои нови технологии за разпределени счетоводни книги - които използват така наречения протокол "доказателство за залог" вместо по-стария метод "доказателство за работа" - са до три пъти по-ефективни от предишните системи.

„Нашата работа показва, че [по-новите блокчейни] ... дори биха могли да подбият енергийните изисквания на традиционните системи за централни плащания, повишавайки надеждата, че технологиите за разпределени счетоводни книги могат да имат положителен принос в борбата с изменението на климата“, заключава документът. Допълнителен тласък може да дойде от Crypto Climate Accord, което има за цел да декарбонизира крипто индустрията до 2030 г. (и за чието основаване Милър допринесе).

Инсайдери на крипто също посочват, че въглеродният отпечатък на добива на биткойни намалява, особено след като Китай забрани частните криптовалути и затвори огромни операции за добив тази година.

Технологиите за разпределен регистър могат да помогнат в борбата с изменението на климата

Ефектите вече се виждат в данните. През май индексът за потребление на електроенергия в биткойн на Кеймбридж изчисли, че глобалното потребление на електроенергия на биткойн е приблизително еквивалентно на това в Швеция. Този месец е на нивото на Киргизстан – значително по-ниско ниво.

И конвенционалните активи имат свои собствени проблеми. „Човек може да твърди, че има много по-голям, но по-фин проблем с фиатните пари, когато става въпрос за околната среда“, казаха анализатори на Deutsche Bank в скорошен доклад. Подкрепените от централните банки валути, твърдят те, са „най-добрият инструмент за ускоряване на потреблението от утре до днес“, имайки предвид способността на националните политици да печатат пари чрез количествено облекчаване.

Все пак съществуват значителни рискове около криптовалутите, особено за отговорните инвеститори. Използването на цифрови монети за незаконни дейности остава широко разпространено. Chainalysis, фирма за крипто мониторинг, казва, че биткойн остава привлекателен за престъпниците „поради своята псевдонимна природа и лекотата, с която потребителите могат незабавно да изпращат средства навсякъде по света, въпреки неговия прозрачен и проследим дизайн“.

Все пак има някои обнадеждаващи знаци за феновете на крипто. Chainalysis установи, че паричните преводи на стойност около 21,4 милиарда долара се дължат на незаконна дейност през 2019 г., което представлява 2,1 процента от всички транзакции с криптовалута. Миналата година подобна дейност спадна до около 10 милиарда долара транзакции, или 0,34 процента от общия брой.

Мнозина продължават да вярват, че криптовалутите в крайна сметка ще изчезнат след срива и ще изгорят поради техния спекулативен характер и липса на присъща стойност. Регулирането на централната банка и цифровите валути също са заплахи.

„Биткойнът е видео игра“, каза Ян Крегел, икономист и изследователски директор в Levy Economics Institute към Bard College в Ню Йорк, пред FT. „Има потенциал крипто светът да експлодира и да предизвика криза, по-голяма от високорисковите.” Технологията зад него обаче вероятно ще остане тук.