FTX a banán sa ohýbajú na trhoch

Tu sme opäť v dvoch problémoch na trhu, ktoré sa objavujú tento rok znova a znova: chaotická hra s katastrofou v krypto a love miernejšieho postoja Federálneho rezervného systému USA.

Obe sú dramatické svojím vlastným spôsobom, ale ten je oveľa dôležitejší pre zdravie portfólií hlavných investorov.

Porucha, ktorá vzniká, keď krypto skĺzne, vždy zmierňuje temné vedomosti, že niektorí naivní amatérski investori strácajú svoje úspory. Bitcoin, najväčší token v skupine, v priebehu tohto týždňa klesol o približne 18 percent.

Ale všetci noví kupujúci, ktorí boli potom pridaní, sa od novembra do júna vzdali 70 percent a potom uviedli približne 20 000 dolárov, pravdepodobne vedeli, do čoho sa zúčastnia. Ak by sa ujali havárie, pravdepodobne vedeli, že ide o čln.

Malí investori sú obzvlášť poškodení kĺzavou hodnotou mincí. Profesionáli berú bolesť prostredníctvom svojich zásob. Tento týždeň utrpeli brutálnu zrážku s realitou po tom, čo Sam Bankman-Frieds FTX napodobňoval spoľahlivejšiu burzu na tomto voľnom výbehu trhu, ktorý utrpel dobrú staromódnu banku pred registráciou bankrotu.

Po prvé, dôvera z natívneho tokenu FTX, FTT - pomerne častý výskyt žetónov, ktoré sú založené na dôvere a ambíciách ručne namiesto tradičných nudných vecí, ako sú príjmy, dividendy, úrokové platby a inštitucionálny odpor.

To bolo dosť zlé, ale prišiel súper FTX a zhoršil veci. Po prvé, prostredníctvom verejného vyhlásenia o úmysle predať svoje akcie žetónom FTX, a potom zachrániť samotnú burzu prostredníctvom ponuky pred odstúpením z takejto dohody, čo znamená, že jej generálna riaditeľka Changpeng Zhao je posledným zostávajúcim kráľom kryptografie. SBF, ako sa volá, musel rezignovať ako generálny riaditeľ.

Toto je všetko prvotriedne dráma a ponižovanie pre darcov FTX, ktorí bezpečne pili Kool-Aid. Jedna z nich, spoločnosť Risk Capital Company Sequoia, tento týždeň uviedla, že jej 210 miliónov investícií do FTX na nulu a zistila, že „kríza likvidity vytvorila riziko solventnosti burzy na burze“.

Porovnajte to s bujným hodnotením vyhliadok FTX Sequoia v extrémne dlhom článku, ktorý zverejnil online pred menej ako dvoma mesiacmi. V teraz vymazanom profile s 13 800 slovami (to je asi 16-násobok dĺžky tohto stĺpca), Sequoia Bankman-Frieds opísal „stav Legenda“. Jeho vysvetlenie toho, ako by sme sa mohli „kúpiť banán“ s FTX jedného dňa (ja vtip), dajte tím Sequoia nadšene. „Milujem tohto zakladateľa,“ povedal jeden. „Bola to vízia o samotnej budúcnosti peňazí,“ povedal profil. Teraz budete mať ťažkosti s povolaním svojich peňazí z FTX, nehovoriac o tom, že si s ním kúpte ovocie.

Autori najlepšej komédie alebo dramatických scenárov na svete nemohli prísť s viac zosmiešňovanou konferenciou pre priemysel, ktorý bol už dlho absurdný. Pamätajte, že sám Bankman Fried povedal, že by chcel kúpiť Goldman Sachs iba minulý rok. A napriek tomu sú mince stále zodpovedné. Dokonca aj so všetkými týmito točením a šípkami sa bitcoin obchoduje približne 16500 dolárov. Morgan Stanley predpokladá, že mnohí sa nebudú predávať, kým sa neznížime na 10 000 dolárov, na základe toho, kedy súkromní investori vstúpia do psychológie obchodovania a na obchodovanie.

V skutočnosti sa cena tokenov tento týždeň krátko zotavovala od svojho najnižšie po konečnom prerušení inflačných oblakov, ktoré sa konečne vytvorili.

Údaje uverejnené vo štvrtok ukázali, že ročná inflácia v USA bola v októbri 7,7 %. Po primeraných štandardoch je to extrémne vysoké a ďaleko nad povrchom. Od januára to však znamenalo najmenší 12-mesačný nárast.

Po celé rok investori zúfalo hľadali znamenie, že Fed by mohol aspoň spomaliť zvýšenie úrokovej sadzby a nakoniec našli jeden v chladných a tvrdých údajoch.

Reakcia na trhu bola úplne výbušná. Index S&P 500 sa zvýšil o 5,5 percenta. Ak na jar 2020 vyberiete divoko prchavé scény, je to najväčšia denná rally už viac ako desať rokov a jedna z najväčších v histórii. Kompozit NASDAQ založený na technológii sa zvýšil o 7,4 percenta.

Kurzy vládnych dlhopisov vystrelili a tlačili výnosy. Návrat týchto dvoch rokov klesol o približne 0,25 percentuálneho bodu na 4,33 percenta, čo je najsilnejší pokles od októbra 2008.

Takto hovorí trh: Misia splnila. Kríza skončila. Sú investori predbiehaní? Áno. Toto je len jeden dátový bod a nie je zaručené, že stlačí konečný bod zvýšenia úrokovej sadzby Fedu. Ale takto hra funguje. A podľa Bank of America si manažéri fondov od roku 2001 ponechajú viac hotovosti ako kedykoľvek predtým, čo ponúka obrovský úder pre vzostup.

„Trhy konečne dostali to, čo chceli,“ hovorí Emmanuel Cau, stratég v Barclays. Reakcia bola „euforická“ a posilňuje Fomo - strach z chýbania niečoho, hovorí.

Skutočnosť, že po týždni, keď sa ukázalo, že základy trhu boli postavené na piesku, dokonca sa zdalo, že dali bitcoínovi ťah, hovorí im dve veci: Po prvé, po niekoľkých štartoch by to mohlo byť ten veľký, začiatok významného zotavenia trhu po strašných 12 mesiacoch. Po druhé, nemôžete si kúpiť banány na blockchainu a pravdepodobne to nikdy neurobíte.

katie.martin@ft.com