FTX și banana aplecă pe piețe

Aici suntem din nou la două dintre problemele pieței care apar din nou și din nou în acest an: jocul haotic cu catastrofa din Crypto și vânătoarea unei atitudini mai blânde a Rezervei Federale a SUA.

Ambele sunt dramatice în felul lor, dar acesta din urmă este mult mai important pentru sănătatea portofoliilor investitorilor mainstream.

Defecțiunea care apare atunci când alunecările cripto este întotdeauna atenuată de cunoștințele întunecate că unii investitori amatori naivi își pierd economiile. Bitcoin, cel mai mare jeton din grup, a scăzut cu aproximativ 18 la sută în cursul acestei săptămâni.

Dar toți cumpărătorii noi care au fost adăugați ulterior au renunțat la 70 la sută din noiembrie până în iunie și apoi au declarat la aproximativ 20.000 de dolari fiecare, probabil știau în ce au fost implicați. Dacă au luat accidentul, probabil știau că este o barjă.

Investitorii mici sunt deteriorați în special de valoarea de alunecare a monedelor. Profesioniștii iau durerea prin stocurile lor. Și au suferit o coliziune brutală cu realitatea săptămâna aceasta, după ce Sam Bankman a prăjit FTX a furnizat Bursa de Valori mai fiabilă în această piață de gamă liberă, a suferit o bancă de modă veche bună înainte de a înregistra falimentul.

În primul rând, încrederea din jetonul autohton al FTX, FTT - o apariție destul de frecventă a jetoanelor care se bazează pe ambiții de încredere și de mână, în loc de lucruri tradiționale plictisitoare, cum ar fi venituri, dividende, plăți de dobândă și rezistență instituțională.

a fost destul de rău, dar binanța rivală FTX a intrat și a înrăutățit lucrurile. În primul rând, prin Declarația publică de intenție de a -și vinde stocurile către jetoane FTX, și apoi de a salva bursa în sine prin ofertă înainte de a se retrage dintr -o astfel de afacere, ceea ce înseamnă că CEO -ul ei Changpeng Zhao este ultimul rege al criptografiei rămase. SBF, cum este numit, a trebuit să demisioneze ca CEO.

Aceasta este o dramă de primă clasă și umilire pentru donatorii FTX care au băut Kool-Aid în siguranță. Unul dintre ei, compania de capital de risc Sequoia, a declarat săptămâna aceasta că își va anula investițiile de 210 de milioane în FTX la zero și a constatat că „o criză de lichiditate a creat un risc de solvabilitate pentru bursă”.

Comparați acest lucru cu evaluarea exuberantă a Sequoia a perspectivelor FTX într -un articol extrem de lung pe care l -a publicat online în urmă cu mai puțin de două luni. Într-un profil acum șters cu 13.800 de cuvinte (acesta este de aproximativ 16 ori mai mult decât lungimea acestei coloane), Sequoia Bankman-prăjit a descris „Statutul Legenda”. Explicația lui despre modul în care s -ar putea „cumpăra o banană” cu FTX într -o zi (nu glumesc), să pună echipa Sequoia în entuziasm. „Îmi place acest fondator”, a spus unul. „A fost o viziune despre viitorul banilor în sine”, a spus profilul. Acum veți avea dificultăți să vă apelați banii de la FTX, cu atât mai puțin să cumpărați fructe cu el.

Cei mai buni autori de scenariu de comedie sau dramă din lume nu au putut veni cu o conferință mai ridiculizată pentru o industrie care a fost absurdă de mult timp. Amintiți-vă că Bankman s-a prăjit în sine a spus că ar dori să cumpere Goldman Sachs abia anul trecut. Și totuși, monedele sunt încă responsabile. Chiar și cu toate aceste spinning și săgeți, Bitcoin este tranzacționat în jur de 16500 USD. Morgan Stanley presupune că mulți nu vor vinde până când nu vom scădea la 10.000 de dolari, pe baza faptului că investitorii privați intră și se află pe psihologia tranzacționării.

De fapt, prețul jetoanelor s -a recuperat scurt de la cel mai mic săptămâna sa, după ce, în sfârșit, s -a format o pauză a norilor inflației.

Datele publicate joi au arătat că inflația anuală a SUA a fost de 7,7 la sută în octombrie. După standarde rezonabile, acest lucru este extrem de mare și mult peste finisaj. Dar a marcat cea mai mică creștere de 12 luni din ianuarie.

Pe tot parcursul anului, investitorii au căutat cu disperare un semn că Fed ar putea cel puțin să încetinească creșterea ratei dobânzii și, în sfârșit, au găsit unul, în datele reci și dure.

Reacția pe piață a fost absolut explozivă. Indicele S&P 500 a crescut cu 5,5 la sută. Dacă scoateți scenele sălbatic volatile în primăvara 2020, acesta este cel mai mare miting zilnic de mai bine de un deceniu și unul dintre cei mai mari din toate timpurile. Compozitul NASDAQ bazat pe tehnologie a făcut cu 7,4 % mai mare.

Cursurile obligațiunilor guvernamentale au crescut și au apăsat randamentele. Revenirea gradului de doi ani a scăzut cu aproximativ 0,25 puncte procentuale la 4,33 la sută, cea mai puternică scădere din octombrie 2008.

Așa spune piața: misiunea îndeplinită. Criza peste. Investitorii sunt depășiți? Da. Acesta este doar un punct de date și nu este garantat că apăsați punctul final al creșterilor ratei dobânzii ale Fed. Dar așa funcționează jocul. Și potrivit Bank of America, managerii de fonduri au păstrat mai mulți bani din 2001 ca niciodată, ceea ce oferă un pumn enorm pentru creșterea.

"Piețele au în sfârșit ceea ce și -au dorit", spune Emmanuel Cau, strateg la Barclays. Reacția a fost „euforică” și întărește FOMO - frica de a lipsi ceva, spune el.

Faptul că, după o săptămână, s -a dovedit că fundamentele pieței au fost construite pe nisip, chiar părea să fi dat bitcoin o tracțiune, le spune două lucruri: în primul rând, după câteva începuturi, acesta ar putea fi cel mare, începutul unei recuperări semnificative ale pieței după 12 luni groaznice. În al doilea rând, nu puteți cumpăra banane pe Blockchain și probabil că nu veți face asta niciodată.

katie.martin@ft.com