FTX e a banana se dobram nos mercados

Aqui estamos novamente em duas das questões de mercado que aparecem repetidas vezes este ano: o jogo caótico com a catástrofe em criptografia e caçando uma atitude mais suave do Federal Reserve dos EUA.

Ambos são dramáticos à sua maneira, mas o último é muito mais importante para a saúde dos portfólios dos principais investidores.

O mau funcionamento que surge quando a criptografia desliza é sempre aliviada pelo conhecimento sombrio de que alguns investidores amadores ingênuos perdem suas economias. O Bitcoin, o maior token do grupo, caiu cerca de 18 % no decorrer desta semana.

Mas todos os novos compradores que foram adicionados depois desistiram de 70 % de novembro a junho e depois declararam cerca de US $ 20.000 cada, provavelmente sabiam em que estavam envolvidos. Se eles assumissem o acidente, provavelmente sabiam que era uma barcaça.

Pequenos investidores são particularmente danificados pelo valor deslizante das moedas. Os profissionais tomam a dor através de seus estoques. E eles sofreram uma colisão brutal com a realidade nesta semana, depois que o Sam Bankman-Frieds FTX supõe-se a bolsa de valores mais confiável nesse mercado livre-alcance, sofreu uma boa corrida de banco antiquado antes de registrar a falência.

Em primeiro lugar, a confiança do token nativo de FTX, FTT - uma ocorrência bastante frequente de tokens que são baseados em ambições de confiança e manutenção, em vez de coisas chatas tradicionais, como renda, dividendos, pagamentos de juros e resistência institucional.

Isso já foi ruim o suficiente, mas a rival da FTX entrou e piorou as coisas. Primeiro de tudo, através da declaração pública de intenção de vender suas ações para os tokens FTX e depois salvar a própria bolsa de valores através da oferta antes de se retirar de tal acordo, o que significa que seu CEO Changpeng Zhao é o último rei restante da criptografia. SBF, como ele é chamado, teve que renunciar como CEO.

Tudo isso é drama de primeira classe e humilhante para os doadores da FTX que bebiam o Kool-Aid com segurança. Uma delas, a empresa de capital de risco Sequoia, disse nesta semana que anotaria seu investimento de 210 milhões em FTX a zero e descobriu que "uma crise de liquidez criou o risco de solvência para a bolsa de valores".

Compare isso com a exuberante avaliação da Sequoia das perspectivas de FTX em um artigo extremamente longo que publicou on -line há menos de dois meses. Em um perfil agora excluído com 13.800 palavras (isso é cerca de 16 vezes a duração desta coluna), o Sequoia Bankman-Frieds descreveu "Status Legenda". Sua explicação de como alguém poderia "comprar uma banana" com FTX um dia (eu não brinco), colocar a equipe de Sequoia em entusiasmo. "Eu amo esse fundador", disse um. "Foi uma visão sobre o futuro do próprio dinheiro", disse o perfil. Agora você terá dificuldade em chamar seu dinheiro da FTX, muito menos comprar frutas com ele.

Os melhores autores de script de comédia ou drama do mundo não poderiam apresentar uma conferência mais ridicularizada para uma indústria que é absurda há muito tempo. Lembre-se de que Bankman-Fried disse que gostaria de comprar o Goldman Sachs apenas no ano passado. E, no entanto, as moedas ainda são responsáveis. Mesmo com todos esses giro e flechas, o Bitcoin é negociado a cerca de US $ 16500. O Morgan Stanley assume que muitos não serão vendidos até que diminuam para US $ 10.000, com base em quando investidores privados entram e na psicologia comercial.

De fato, o preço dos tokens se recuperou brevemente do mais baixo nesta semana, depois de finalmente se formar uma pausa nas nuvens da inflação.

Os dados publicados na quinta -feira mostraram que a inflação anual dos EUA foi de 7,7 % em outubro. Após padrões razoáveis, isso é extremamente alto e muito acima do acabamento. Mas marcou o menor aumento de 12 meses desde janeiro.

Durante todo o ano, os investidores procuraram desesperadamente um sinal de que o Fed poderia pelo menos diminuir o aumento da taxa de juros e, finalmente, encontraram um, em dados frios e difíceis.

A reação do mercado foi absolutamente explosiva. O índice S&P 500 aumentou 5,5 %. Se você derrubar as cenas extremamente voláteis na primavera de 2020, esta é a maior manifestação diária por mais de uma década e uma das melhores de todos os tempos. O composto NASDAQ baseado em tecnologia aumentou 7,4 % maior.

Os cursos de títulos do governo subiram e pressionaram os retornos. O retorno do grau de dois anos caiu cerca de 0,25 pontos percentuais, para 4,33 %, o declínio mais forte desde outubro de 2008.

É assim que o mercado diz: Missão cumprida. Crise acabou. Os investidores são ultrapassados? Sim. Este é apenas um ponto de dados e não é garantido que está pressionando o ponto final dos aumentos da taxa de juros do Fed. Mas é assim que o jogo funciona. E, de acordo com o Bank of America, os gestores de fundos mantiveram mais dinheiro desde 2001 do que nunca, o que oferece enormes socos para o aumento.

"Os mercados finalmente conseguiram o que queriam", diz Emmanuel Cau, estrategista do Barclays. A reação foi "eufórica" ​​e fortalece Fomo - o medo de perder alguma coisa, diz ele.

O fato de que, depois de uma semana, que as fundações do mercado foram construídas na areia, parecia ter dado um impulso ao Bitcoin, diz a eles duas coisas: primeiro, depois de alguns começos, esse poderia ser o grande, o início de uma recuperação significativa do mercado após 12 meses. Segundo, você não pode comprar bananas na Blockchain, e provavelmente nunca fará isso.

katie.martin@ft.com