FTX e Banana Bend nei mercati

Qui siamo di nuovo in due dei problemi di mercato che appaiono ancora e ancora quest'anno: il gioco caotico con la catastrofe in criptovaluta e caccia per un atteggiamento più mite della Federal Reserve degli Stati Uniti.

Entrambi sono drammatici a modo loro, ma quest'ultimo è molto più importante per la salute dei portafogli degli investitori tradizionali.

Il malfunzionamento che si presenta quando le scivoloni cripto sono sempre alleviate dalla conoscenza oscura che alcuni investitori dilettanti ingenui perdono i loro risparmi. Bitcoin, il più grande token del gruppo, è diminuito di circa il 18 percento nel corso di questa settimana.

Ma tutti i nuovi acquirenti che sono stati aggiunti in seguito hanno rinunciato al 70 percento da novembre a giugno e poi hanno dichiarato a circa $ 20.000 ciascuno, probabilmente sapevano in cosa erano coinvolti. Se avevano assunto l'incidente, probabilmente sapevano che si trattava di una chiatta.

I piccoli investitori sono particolarmente danneggiati dal valore scorrevole delle monete. I professionisti assumono il dolore attraverso le loro scorte. E hanno subito una brutale collisione con la realtà questa settimana dopo che Sam Bankman-Fried FTX, la borsa più affidabile in questo market-fust di mercato, ha subito una buona corsa bancaria vecchio stile prima di registrare il fallimento.

In primo luogo, la fiducia del token nativo di FTX, FTT - un evento abbastanza frequente di token che si basano su ambizioni di fiducia e a mano invece di cose noiose tradizionali come reddito, dividendi, pagamenti di interessi e resistenza istituzionale.

È stato abbastanza brutto, ma il binance rivale FTX è arrivato e ha peggiorato le cose. Prima di tutto, attraverso la dichiarazione pubblica dell'intenzione di vendere le loro azioni ai token FTX, e poi di salvare la borsa stessa attraverso l'offerta prima di ritirarsi da un tale accordo, il che significa che il suo CEO Changpeng Zhao è l'ultimo re rimanente della crittografia. SBF, come viene chiamato, ha dovuto dimettersi da CEO.

Questo è tutto drammatico di prima classe e umiliante per i donatori di FTX che hanno bevuto il Kool-Aid in modo sicuro. Uno di questi, la società di capitali di rischio Sequoia, ha dichiarato questa settimana che avrebbe cancellato i suoi 210 milioni di investimenti in FTX a zero e ha scoperto che "una crisi di liquidità ha creato un rischio di solvibilità per la borsa".

Confronta questo con l'esuberante valutazione di Sequoia delle prospettive di FTX in un articolo estremamente lungo che ha pubblicato online meno di due mesi fa. In un profilo ora eliminato con 13.800 parole (questa è circa 16 volte la lunghezza di questa colonna), Sequoia Bankman-Freds ha descritto lo "stato della legenda". La sua spiegazione di come si potrebbe "acquistare una banana" con FTX un giorno (non scherzo), mettere in entusiasmo il team Sequoia. "Adoro questo fondatore", ha detto uno. "Era una visione sul futuro del denaro stesso", ha detto il profilo. Ora avrai difficoltà a chiamare i tuoi soldi da FTX, figuriamoci comprare frutta con esso.

La migliore commedia o autori di sceneggiature drammatiche al mondo non potevano trovare una conferenza più ridicolizzata per un'industria che è stata assurda per molto tempo. Ricorda che Bankman-Fred stesso ha detto che vorrebbe acquistare Goldman Sachs solo l'anno scorso. Eppure le monete sono ancora responsabili. Anche con tutte queste rotazione e frecce, Bitcoin viene scambiato a circa $ 16500. Morgan Stanley presume che molti non venderanno fino a quando non diminuirà a $ 10.000, in base a quando gli investitori privati ​​entrano e sulla psicologia commerciale.

In effetti, il prezzo dei token si è ripreso brevemente dal suo più basso questa settimana dopo essersi finalmente formata una pausa nelle nuvole di inflazione.

I dati pubblicati giovedì hanno mostrato che l'inflazione statunitense annuale era del 7,7 per cento in ottobre. Dopo standard ragionevoli, questo è estremamente alto e molto al di sopra del traguardo. Ma ha segnato il più piccolo aumento di 12 mesi da gennaio.

tutto l'anno, gli investitori hanno cercato disperatamente un segno che la Fed potrebbe almeno rallentare il loro aumento del tasso di interesse e infine ne hanno trovati uno, in dati concreti e freddi.

La reazione del mercato è stata assolutamente esplosiva. L'indice S&P 500 è aumentato del 5,5 per cento. Se elimini le scene selvaggiamente volatili nella primavera del 2020, questa è la più grande manifestazione quotidiana per più di un decennio e una delle più grandi di sempre. Il composito NASDAQ basato sulla tecnologia ha aumentato il 7,4 per cento.

I corsi di obbligazioni governativi hanno sparato e premuto i rendimenti. Il rendimento del voto a due anni è sceso di circa 0,25 punti percentuali al 4,33 per cento, il più forte calo dall'ottobre 2008.

Ecco come dice il mercato: Mission ha adempiuto. Crisi. Gli investitori vengono superati? SÌ. Questo è solo un punto dati e non è garantito che stia premendo il punto finale degli aumenti del tasso di interesse della Fed. Ma è così che funziona il gioco. E secondo la Bank of America, i gestori di fondi hanno mantenuto più contanti dal 2001 che mai, il che offre un pugno enorme per la ripresa.

"I mercati hanno finalmente ottenuto ciò che volevano", afferma Emmanuel Cau, stratega di Barclays. La reazione è stata "euforica" ​​e rafforza Fomo - la paura di perdere qualcosa, dice.

Il fatto che dopo una settimana in cui si è scoperto che le basi del mercato sono state costruite sulla sabbia, sembrava persino aver dato una spinta a Bitcoin, dice loro due cose: prima, dopo alcuni inizi, questo potrebbe essere il grande, l'inizio di un significativo recupero di mercato dopo terribili 12 mesi. In secondo luogo, non puoi acquistare banane sulla Blockchain e probabilmente non lo farai mai.

katie.martin@ft.com