FTX és a banán kanyar a piacokon

Itt ismét két olyan piaci kérdésben vagyunk, amelyek ebben az évben újra és újra megjelennek: a kaotikus játék a kriptográfiai katasztrófával és az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának enyhébb hozzáállása mellett.

Mindkettő a maga módján drámai, de ez utóbbi sokkal fontosabb a mainstream befektetők portfólióinak egészsége szempontjából.

Az a hibás működés, amely akkor merül fel, amikor a kriptográfiai csúszásokat mindig enyhíti az a sötét tudás, hogy néhány naiv amatőr befektető elveszíti megtakarításait. A Bitcoin, a csoport legnagyobb tokenje, a hét folyamán mintegy 18 % -kal esett vissza.

De az összes új vásárló, akit utána hozzáadtak, 70 százalékot feladtak november és június között, majd körülbelül 20 000 dollárra állították, valószínűleg tudták, miben vesznek részt. Ha a balesetet vették fel, akkor valószínűleg tudták, hogy ez egy uszály.

A kis befektetőket az érmék csúszási értéke különösen károsítja. A szakemberek készleteik révén veszik a fájdalmat. És ezen a héten brutális ütközést szenvedtek a valósággal, miután Sam Bankman-Frieds FTX-ben a megbízhatóbb tőzsde ebben a szabadon tartott piacon-jó régimódi bankfutást szenvedett, mielőtt a csőd regisztrálása előtt.

Először is, az FTX natív tokenje, az FTT bizalma - meglehetősen gyakori tokenek előfordulása, amelyek a bizalomon és a kézzel mozgatott ambíciókon alapulnak, ahelyett, hogy a hagyományos unalmas dolgok, például a jövedelem, az osztalék, a kamatfizetések és az intézményi ellenállás.

Ez elég rossz volt, de az FTX rivális Binance bejött, és még rosszabbá tette a dolgokat. Mindenekelőtt a nyilvános szándéknyilatkozaton keresztül, hogy részvényeiket eladja az FTX tokeneknek, majd megmentse magát a tőzsdét az ajánlaton keresztül, mielőtt visszavonulna egy ilyen üzletből, ami azt jelenti, hogy vezérigazgatója, Changpeng Zhao az utolsó fennmaradó kriptográfia királya. Az SBF -nek, ahogy hívják, vezérigazgatónak kellett lemondnia.

Ez az összes első osztályú dráma, és megalázza az FTX donorjait, akik biztonságosan ivották a Kool-Aid-t. Az egyik, a Sequoia kockázati tőke társaság, ezen a héten azt mondta, hogy 210 millió FTX -be történő befektetését nullára írja le, és úgy találta, hogy "a likviditási válság kockázatot jelentett a tőzsde számára".

Hasonlítsa össze ezt a Sequoia túlzott értékelésével az FTX kilátásairól egy rendkívül hosszú cikkben, amelyet kevesebb, mint két hónappal ezelőtt közzétett. A most törölt profilban, amelynek 13 800 szóval rendelkezik (ez az oszlop hosszának kb. Az a magyarázata, hogy egy nap hogyan lehet "vásárolni egy banánt" az FTX -rel (nem viccelek), a Sequoia csapatot lelkesedésbe helyezi. "Szeretem ezt az alapítót" - mondta az egyik. "Ez egy elképzelés volt a pénz jövőjéről" - mondta a profil. Most nehezen fogja felhívni a pénzét az FTX -ből, nem is beszélve arról, hogy gyümölcsöt vásároljon.

A világ legjobb komédia- vagy drámai forgatókönyv -szerzői nem tudtak létrehozni egy nevetségesebb konferenciát egy olyan iparág számára, amely már régóta abszurd volt. Ne feledje, hogy a Bankman sült, és azt mondta, hogy csak tavaly szeretne Goldman Sachs-ot vásárolni. És mégis, az érmék továbbra is felelősek. Még mindezen forgó és nyilakkal is, a Bitcoin körülbelül 16500 dollárral foglalkozik. Morgan Stanley azt feltételezi, hogy sokan nem fognak eladni, amíg 10 000 dollárra csökkenünk, annak alapján, amikor a magánbefektetők bejutnak a pszichológiába.

Valójában a tokenek ára röviden helyreállt a héten a legalacsonyabbról, miután végül kialakult az inflációs felhők.

A csütörtökön közzétett adatok azt mutatták, hogy az éves amerikai infláció októberben 7,7 százalék volt. Az ésszerű szabványok után ez rendkívül magas és messze meghaladja a célt. De január óta a legkisebb 12 hónapos növekedést jelentette.

Egész évben a befektetők kétségbeesetten keresték azt a jelet, hogy a Fed legalább lelassíthatja a kamatlábat, és végül találtak egyet hideg, kemény adatokban.

A piaci reakció abszolút robbanásveszélyes volt. Az S&P 500 index 5,5 százalékkal nőtt. Ha 2020 tavaszán veszi ki a vadul ingatag jeleneteket, akkor ez a legnagyobb napi rally több mint egy évtizede, és az egyik legnagyobb. A technológia alapú NASDAQ Composite 7,4 százalékkal magasabb lett.

Az állami kötvények kurzusok felgyorsultak és megnyomták a hozamot. A két éves fokozat visszatérése körülbelül 0,25 százalékponttal 4,33 százalékra esett vissza, ami a legerősebb csökkenés 2008 októbere óta.

Így mondja a piac: a misszió teljesült. Válság vége. A befektetők túllépnek? Igen. Ez csak egy adatpont, és nem garantált, hogy lenyomja a Fed kamatlábának növekedésének végpontját. De így működik a játék. És a Bank of America szerint az alapkezelők 2001 óta több készpénzt tartottak, mint valaha, ami óriási ütést kínál a felfelé.

"A piacok végre megkapták azt, amit akartak" - mondja Emmanuel Cau, a Barclays stratégiája. A reakció "eufórikus" volt, és erősíti a FOMO -t - a félelem, hogy hiányzik valami - mondja.

Az a tény, hogy egy hét múlva kiderült, hogy a piac alapjai homokra épülnek, még úgy tűnt, hogy a Bitcoin tolóerőt adott nekik, két dolgot mond nekik: Először is, néhány indulás után ez lehet a nagy, a jelentős piaci gyógyulás kezdete a szörnyű 12 hónap után. Másodszor, nem vásárolhat banánt a blokkláncon, és valószínűleg soha nem fogja megtenni.

Katie.martin@ft.com