FTX ja banaaninimed turgudel

Siin oleme jälle kahes turuküsimuses, mis sel aastal ikka ja jälle ilmub: kaootiline mäng katastroofiga krüptos ja jahti pidades USA föderaalreservi kergemat suhtumist.

Mõlemad on omal moel dramaatilised, kuid viimane on tavainvestorite portfellide tervise jaoks palju olulisem.

Rike, mis tekib krüpto libisemisel, leevendavad alati tumedad teadmised, et mõned naiivsed amatöörinvestorid kaotavad kokkuhoiu. Bitcoin, grupi suurim märk, on selle nädala jooksul langenud umbes 18 protsenti.

Kuid kõik uued ostjad, kes pärast seda lisati, loobusid novembrist juunini 70 protsenti ja teatasid siis umbes 20 000 dollariga, teadsid ilmselt, milles nad on seotud. Kui nad õnnetuse võtsid, teadsid nad tõenäoliselt, et see on praam.

Väikesed investorid kahjustavad eriti müntide libisemisväärtust. Spetsialistid võtavad valu läbi oma varude. Ja nad kannatasid sel nädalal tegelikkusega jõhkra kokkupõrkega pärast seda, kui Sam Bankman-Frieds FTX-i toetas selle vabapidamise turu usaldusväärsem börs enne pankroti registreerimist hea vanaaegse pangajooksu.

Esiteks, FTX, FTT -i põlise märgi usaldusühing - üsna sagedane žetoonide esinemine, mis põhinevad usaldusel ja käsitsi summutatud ambitsioonidel, mitte traditsiooniliste igavate asjade asemel nagu sissetulek, dividend, intressimakse ja institutsionaalne vastupanu.

See oli piisavalt halb, kuid FTX -i rivaali binant tuli sisse ja tegi asja hullemaks. Esiteks, avaliku kavatsuse kaudu müüa oma aktsiad FTX -i žetoonidele ja seejärel päästa börsi ise pakkumise kaudu enne sellisest tehingust väljaastumist, mis tähendab, et tema tegevjuht Changpeng Zhao on viimane krüptograafia kuninga viimane. SBF, nagu teda kutsutakse, pidi tegevjuhina tagasi astuma.

See on kõik esmaklassiline draama ja alandamine FTX-i annetajatele, kes jõid Kool-Aidi ohutult. Üks neist, Riskikapitalifirma Sequoia, ütles sel nädalal, et ta kirjutab oma 210 miljoni investeeringu FTX -i nulli ja leidis, et "likviidsuskriis on tekitanud börsile maksejõulisuse riski".

Võrrelge seda Sequoia ülevoolava hinnanguga FTX -i väljavaadete kohta äärmiselt pika artikliga, mille see veebis vähem kui kaks kuud tagasi avaldas. Nüüd kustutatud profiilis, millel on 13 800 sõna (see on selle veeru pikkus umbes 16-kordne), kirjeldas Sequoia Bankman-Frieds "Legenda staatus". Tema selgitus selle kohta, kuidas ühel päeval FTX -iga banaani osta (ma ei nalja), pange Sequoia meeskond entusiasmi. "Ma armastan seda asutajat," ütles üks. "See oli visioon raha enda tulevikust," ütles profiil. Nüüd on teil raskusi oma raha FTX -ist üles kutsumisega, rääkimata sellega puuvilja ostmisest.

Maailma parimad komöödia- või draamaskript autorid ei saanud välja pakkuda rohkem naeruvääristatud konverentsi tööstusele, mis on pikka aega absurdne olnud. Pidage meeles, et pank-praetud ise ütles, et soovib Goldman Sachsi osta alles eelmisel aastal. Ja ometi vastutavad mündid endiselt. Isegi kõigi nende ketramise ja nooltega kaubeldakse Bitcoiniga umbes 16500 dollariga. Morgan Stanley eeldab, et paljud ei müü enne, kui me väheneme 10 000 dollarini, lähtudes sellest, millal erainvestorid sisse saavad ja kauplemispsühholoogias.

Tegelikult taastus žetoonide hind lühidalt selle nädala madalaimast pärast seda, kui lõpuks tekkis inflatsioonipilvede paus.

Neljapäeval avaldatud andmed näitasid, et oktoobris oli USA aastane inflatsioon 7,7 protsenti. Pärast mõistlikke standardeid on see äärmiselt kõrge ja kaugelt üle viimistluse. Kuid see tähistas väikseimat 12-kuulist kasvu alates jaanuarist.

Aastaringselt otsisid investorid meeleheitlikult märki, et Fed suutis vähemalt aeglustada nende intressimäära tõusu, ja lõpuks leidsid nad ühe külma, raskete andmete korral.

Turureaktsioon oli täiesti plahvatusohtlik. S&P 500 indeks kasvas 5,5 protsenti. Kui võtate 2020. aasta kevadel metsikult kõikuvad stseenid välja, on see rohkem kui kümme aastat suurim igapäevane ralli ja üks kõigi aegade suurimaid. Tehnoloogiapõhine NASDAQ Composite tegi 7,4 protsenti kõrgemale.

Valitsuse võlakirjade kursused tulistasid ja surusid tulusid. Kaheaastase hinne tagastamine langes umbes 0,25 protsendipunkti 4,33 protsendini, mis on tugevaim langus pärast 2008. aasta oktoobrit.

Nii ütleb turg: missioon on täidetud. Kriis üle. Kas investorid on möödas? Jah. See on vaid üks andmepunkt ja pole garanteeritud, et see surub FED -i intressimäära tõusu lõpp -punkti. Kuid nii mäng töötab. Ja The Bank of America andmetel on fondijuhid alates 2001. aastast rohkem sularaha hoidnud kui kunagi varem, mis pakub tõusuteel tohutut lööki.

"Turud on lõpuks saanud selle, mida nad tahtsid," ütleb Barclays strateeg Emmanuel Cau. Ta ütles, et reaktsioon oli "eufooriline" ja tugevdab Fomo - hirmu millestki puudumise ees.

Fakt, et nädala pärast selgus, et turu alused olid liivale ehitatud, tundus isegi Bitcoinile tõukejõu andnud, räägib neile kahte asja: esiteks, pärast mõne algust võib see olla suur, mis on oluline turu taastumise algus pärast kohutavat 12 kuud. Teiseks ei saa te plokiahelalt banaane osta ja tõenäoliselt ei tee te seda kunagi.

Katie.martin@ft.com

Allikas: Financial Times