FTX a banánový ohyb na trzích

Zde jsme opět na dvou tržních problémech, které se letos znovu a znovu objevují: chaotická hra s katastrofou v krypto a loví mírnější postoj amerického federálního rezervního systému.

Oba jsou dramatické svým vlastním způsobem, ale ten je mnohem důležitější pro zdraví portfolií hlavních investorů.

Porucha, která vzniká, když kryptová sklouznutí je vždy zmírněna temným znalostí, že někteří naivní amatérští investoři ztratí své úspory. Bitcoin, největší token ve skupině, v průběhu tohoto týdne klesl o přibližně 18 procent.

Ale všichni noví kupující, kteří byli poté přidáni, se vzdali 70 procent od listopadu do června a poté se uvedli na přibližně 20 000 USD, pravděpodobně věděli, na co se zapojili. Pokud se na havárii přijali, pravděpodobně věděli, že to byl člun.

Malí investoři jsou zvláště poškozeni klouzací hodnotou mincí. Odborníci berou bolest skrze své zásoby. A tento týden trpěli brutální kolizí s realitou poté, co Sam Bankman smažila FTX, která byla naplněna spolehlivějším burzou v tomto trhu s volným dosahem, utrpěla před zaregistrováním bankrotu dobrý staromódní bank.

Za prvé, důvěra z nativního tokenu FTX, FTT - poměrně častý výskyt žetonů, které jsou založeny na důvěře a ručně -mosed ambice namísto tradičních nudných věcí, jako jsou příjmy, dividendy, platby úroků a institucionální odpor.

To bylo dost špatné, ale přišel soupeř FTX a zhoršil věci. Za prvé, prostřednictvím veřejného prohlášení o záměru prodat své akcie tokeny FTX a poté zachránit samotnou burzu nabídkou před odstoupením z takové dohody, což znamená, že její generální ředitel Changpeng Zhao je posledním zbývajícím králem kryptografie. SBF, jak se nazývá, musel rezignovat jako generální ředitel.

Toto je prvotřídní drama a ponižující pro dárce FTX, kteří bezpečně pil Kool-Aid. Jedna z nich, společnost Risk Capital Company Sequoia, tento týden uvedla, že odpsala své 210 milionů investic do FTX na nulu a zjistila, že „krize likvidity vytvořila riziko solventnosti pro burzu“.

2 V nyní odstraněném profilu s 13 800 slovy (to je asi 16násobek délky tohoto sloupce), sekvia-bankman-smažení popsaly „Stav Legenda“. Jeho vysvětlení toho, jak by si člověk mohl jednoho dne „koupit banán“ s FTX (nedepkávám), dal tým Sequoia do nadšení. „Miluji tohoto zakladatele,“ řekl jeden. „Byla to vize samotné budoucnosti peněz,“ řekl profil. Nyní budete mít potíže s voláním peněz z FTX, natož si s ním koupit ovoce.

Nejlepší autoři komedie nebo dramatických scénářů na světě nemohli přijít s více zesměšňovanou konferencí pro průmysl, který byl po dlouhou dobu absurdní. Pamatujte, že sám Bankman smažený řekl, že by chtěl koupit Goldman Sachs teprve minulý rok. A přesto jsou mince stále odpovědné. Dokonce i se všemi těmito spinningovými a šípy se bitcoin obchoduje za přibližně 16500 USD. Morgan Stanley předpokládá, že mnozí se neprodávají, dokud nebudeme snižovat na 10 000 $, na základě toho, kdy se soukromí investoři dostanou a na obchodování s psychologií.

Ve skutečnosti se cena tokenů krátce zotavila ze svého nejnižšího tohoto týdne poté, co se konečně konečně vytvořila přestávka v inflačních mracích.

Údaje zveřejněné ve čtvrtek ukázaly, že každoroční inflace USA byla v říjnu 7,7 procenta. Po rozumných standardech je to extrémně vysoké a daleko nad cílem. Od ledna však znamenalo nejmenší 12měsíční nárůst.

Investoři po celý rok zoufale hledali znamení, že Fed by mohl alespoň zpomalit zvýšení úrokové sazby, a nakonec našli jeden v chladných, tvrdých datech.

Reakce na trhu byla naprosto výbušná. Index S&P 500 se zvýšil o 5,5 procenta. Pokud na jaře 2020 vyjmete divoce volatilní scény, jedná se o největší denní rally po více než deset let a jeden z největších vůbec. Kompozit NASDAQ založený na technologii vydělal o 7,4 procenta vyšší.

Kurzy vládních dluhopisů vystřelily a stiskly výnosy. Návrat dvouletého stupně klesl o přibližně 0,25 procentního bodu na 4,33 procenta, což je nejsilnější pokles od října 2008.

Takto říká trh: Mise splněna. Krize. Předjíždí investoři? Ano. Jedná se pouze o jeden datový bod a není zaručeno, že stiskne konečný bod zvýšení úrokové sazby Fedu. Ale tak hra funguje. A podle Bank of America si správci fondů od roku 2001 ponechali více peněz než kdy jindy, což nabízí obrovský úder pro vzestup.

"Trhy konečně dostaly to, co chtěli," říká Emmanuel Cau, stratég v Barclays. Reakce byla „euforická“ a posiluje FOMO - strach z něčeho chybí, říká.

Skutečnost, že po týdnu, kdy se ukázalo, že základy trhu byly postaveny na písku, se zdálo, že bitcoiny dal tah, říká jim dvě věci: za prvé, po několika startu by to mohl být velký, začátek významného tržního zotavení po hrozném 12 měsících. Za druhé, nemůžete si koupit banány na blockchainu a pravděpodobně to nikdy neuděláte.

katie.martin@ft.com