FTX: Wall Street bi lahko zajel težavo z likvidnostjo, ne pa tudi njegov stečaj

Zdi se, da Sam Bankman-Fried še nikoli ni slišal za zapise o blockchainu. V dolgi Twitter nit je padli tajkun kripto valute očital napako pri tipkanju za propad njegove FTX izmenjave v četrtek. To je videti čudno.

SBF je tvitnil, da je napačno verjel, da imajo kupci FTX v začetku tega tedna veliko likvidnosti, da bi olajšali umik. Ni se zavedal vzvoda v sistemu FTX. Ne bi mogel storiti narobe. Imetnik računa FTX v paniki je bil ta teden preprečil, da bi svoje premoženje dvignil.

SBF vztraja, da je FTX trenutno nelikviden, vendar ni neskladen. To pomeni, da njegovo premoženje presega obveznosti. Prizadeva si za finančno injiciranje v višini več milijard dolarjev, da bi zaprl kakršne koli vrzeli v likvidnosti. Za nekatere se morda zdi nesmiselno, če bi FTX trenutno dali povodec. Da ne omenjam najvišjih neprozornih procesov, resnih regulativnih in pravnih tveganj se povečujejo.

Toda lahko obstaja predloga za takšno tveganje. Delnice Coinbase, ki je bila našteta kripto menjava, so se letos znižali za 80 odstotkov, saj se je obseg trgovine s kriptovaluta znatno zmanjšal. Toda jasno navaja svoje sredstva in obveznosti strank ter gotovino. Poleg tega ne izrecno ali tiho ne daje sredstev kupcev, kar je očitno storil FTX.

Spomnite se finančne krize. JPMorgan je kupil Bear Stearns. Barclays ga je posnel z bratoma Lehman. Narejene so bile napake. Podjetje za zasebni kapital TPG je v Washington Mutual vložilo milijardo dolarjev, le nekaj mesecev, preden se je leta 2008 spustilo po Bachu. Wall Street ima veliko specializiranih skladov in strateških kupcev, ki vstopajo v panične situacije.

Ta teden je paket Sequoia Risk Capital Power zapisal svojo naložbo v višini 214 milijonov dolarjev v FTX na nič. Vendar je titanij iz Silicijeve doline tudi ugotovil, da je FTX leta 2021 ustvaril dobiček iz poslovanja v višini 250 milijonov dolarjev. Ni jasno, koliko tega izhaja iz pristojbin in provizij v primerjavi z nestanovitnimi dobički trgovanja. Vendar bi bil prvi lahko osnova za prestrukturiran FTX.

Med finančno krizo so potrebni prevzemi v skladu s strogimi pravnimi in regulativnimi predpisi, ki spremljajo postopek. V kripto valuti ni nič tako bistvenega pomena.

Neposredna naloga je razkriti odnose med računi kupcev FTX in očitnim posojilom za raziskovanje Alameda, trgovinsko družbo SBF. Njegova neumnost je verjetno povzročila ta teden na FTX. SBF bi moral bolje najti vse posnetke, ki jih lahko najde.