FTX: Wall Street kan dekke likviditetsproblemet, men ikke konkursen

Det ser ut til at Sam Bankman-Fried aldri har hørt om platealternativene til blockchain. I en lang Twitter -tråd ga den falne cryptocurrency -tycoonen en skrivefeil for sammenbruddet av FTX -utvekslingen hans torsdag. Det ser rart ut.

SBF twitret at han feilaktig trodde at FTX -kunder hadde rikelig med likviditet i begynnelsen av denne uken for å lette uttak. Det var ikke klar over gearingen i FTX -systemet. Han kunne ikke ha gjort det galt. FTX -kontoinnehaver i panikk ble forhindret fra å løfte eiendelene denne uken.

SBF insisterer på at FTX foreløpig er illikvid, men ikke insolent. Dette betyr at eiendelen hans overstiger forpliktelsene. Han streber etter en økonomisk injeksjon av flere milliarder dollar for å lukke eventuelle likviditetsgap. For noen kan det virke absurd å gi FTX i bånd for øyeblikket. For ikke å snakke om de høyeste ugjennomsiktige prosessene, øker alvorlige regulatoriske og juridiske risikoer.

Men det kan være en mal som tar en slik risiko. Aksjene til Coinbase, den børsnoterte kryptoutvekslingen, falt med 80 prosent i pris i år, siden kryptohandelsvolumet har sunket betydelig. Men det viser tydelig kundens eiendeler og forpliktelser og kontanter. I tillegg gir det ikke uttrykkelig eller stilltiende kundefond, noe FTX tilsynelatende gjorde.

Husk finanskrisen. JPMorgan kjøpte Bear Stearns. Barclays spilte den inn med Lehman Brothers. Feil ble gjort. Private equity -selskapet TPG investerte 1 milliard dollar i Washington Mutual, bare noen måneder før det gikk ned i Bach i 2008. Wall Street har mange spesialiserte midler og strategiske kjøpere som inngår panikksituasjoner.

Denne uken skrev Sequoia Risk Capital Power Package ned sine investeringer på 214 millioner dollar i FTX til null. Imidlertid fant titanen fra Silicon Valley også at FTX genererte et driftsresultat på $ 250 millioner i 2021. Det er ikke klart hvor mye av det som kommer fra gebyrer og provisjoner sammenlignet med flyktige handelsgevinster. Førstnevnte kan imidlertid være grunnlaget for en omstrukturert FTX.

Under finanskrisen, nødvendige overtakelser under strenge juridiske og forskrifter som overvåker prosessen. Ingenting er så viktig i cryptocurrency.

Den umiddelbare oppgaven er å avdekke forholdet mellom FTX kundekontoer og den åpenbare utlån til Alameda Research, SBF Trade Company. Hans dumhet forårsaket sannsynligvis denne uken på FTX. SBF bør bedre finne alle innspillingene han kan finne.