FTX: Wall Street zou het liquiditeitsprobleem kunnen dekken, maar niet het faillissement

Het lijkt erop dat Sam Bankman-gefrituurd nog nooit heeft gehoord van de recordopties van de blockchain. In een lange Twitter -thread gaf de gevallen cryptocurrency -tycoon een typefout de schuld voor de ineenstorting van zijn FTX -uitwisseling op donderdag. Dat ziet er vreemd uit.

SBF tweette dat hij ten onrechte geloofde dat FTX -klanten begin deze week veel liquiditeit hadden om de opnames te vergemakkelijken. Het was niet op de hoogte van de hefboomwerking binnen het FTX -systeem. Hij had het niet verkeerd kunnen doen. FTX -accounthouder in paniek werd verhinderd deze week hun activa op te tillen.

SBF staat erop dat FTX momenteel illiquide is maar niet onbeschaamd. Dit betekent dat zijn actief dat van de verplichtingen overschrijdt. Hij streeft naar een financiële injectie van enkele miljard dollar om eventuele liquiditeitslacunes te dichten. Voor sommigen lijkt het misschien absurd om FTX op dit moment een riem te geven. Om nog maar te zwijgen van de hoogste ondoorzichtige processen, nemen ernstige regelgevende en juridische risico's toe.

Maar er kan een sjabloon zijn om zo'n risico te nemen. De aandelen van Coinbase, de vermelde crypto -beurs, daalden dit jaar met 80 procent in prijs, omdat het crypto -handelsvolume aanzienlijk is afgenomen. Maar het vermeldt duidelijk zijn klantactiva en verplichtingen en contant geld. Bovendien geeft het niet uitdrukkelijk of stilzwijgend klantfondsen, wat FTX blijkbaar deed.

Denk aan de financiële crisis. JPMorgan kocht Bear Stearns. Barclays nam het op met Lehman Brothers. Fouten werden gemaakt. Het private equity -bedrijf TPG investeerde $ 1 miljard in Washington Mutual, slechts een paar maanden voordat het in 2008 de Bach afging. Wall Street heeft veel gespecialiseerde fondsen en strategische kopers die in panieksituaties aangaan.

Deze week heeft het Sequoia Risk Capital Power -pakket zijn investering van $ 214 miljoen in FTX op nul opgeschreven. Het titanium uit de Silicon Valley ontdekte echter ook dat FTX in 2021 een operationele winst van $ 250 miljoen heeft gegenereerd. Het is niet duidelijk hoeveel ervan afkomstig is van vergoedingen en commissies in vergelijking met vluchtige handelswinsten. De eerste zou echter de basis kunnen zijn van een geherstructureerde FTX.

Tijdens de financiële crisis, noodzakelijke overnames onder strikte wettelijke en regelgevende voorschriften die het proces volgen. Niets is zo essentieel in cryptocurrency.

De onmiddellijke taak is om de relaties tussen de FTX -klantaccounts en de voor de hand liggende leningen aan Alameda Research, het SBF -handelsbedrijf, aan het licht te brengen. Zijn domheid heeft deze week waarschijnlijk op FTX uitgevoerd. SBF zou beter alle opnames moeten vinden die hij kan vinden.