Kryptografins vilda värld behöver bättre hälsovarningar

När min hund upptäckte en räv i trädgården står han omedelbart tätt och knurrar tyst på glasdörren, med den lockiga kuk som vibrerar in i sitt område från irritation över denna penetration. Han kommer säkert att visa denna räv som chefen är. Varje ögonblick.

Londons rävar är en orädd grupp som kommer att göras med en kamp, ​​och när du ser hur han ropar till henne från sin mysiga inre värld, uppmärksammar de inte honom. Först när de bestämmer sig för att lämna trädgården på egen hand börjar våra bortskämda hundar att skälla för att släppas ut och skjuta utanför för att visa dess dominans, i säkerheten att den aggressiva vilda fienden redan har hoppat över staketet.

och så är det med krypto. Finansiella tillsynsmyndigheter och centralbanker har virvlat mot kryptoindustrin bakom sina glasdörrar i flera år. De sade upprepade gånger att dessa symboler inte har något inre värde. Den som köper dem bör vara redo att förlora allt utan att använda. Varningarna gjorde lite för branschen.

Nu är skällande plötsligt högre, mer imponerande och mer självhäftande. Sedan FTX: s implosion, en av de största och påstådda mest pålitliga börserna, har myndigheterna ökat volymen på deras varningar.

"Det finns äntligen fler människor som blåser skitsnacket", säger senator Elizabeth Warren från Semafors nyhetsbyrå i en besvärlig men ändå effektiv vändning.

Andra tungvikt har lagts till. Den amerikanska finansminister Janet Yellen beskrev Krypto som "en bransch som verkligen behöver tillräcklig reglering. Och det gör det inte."

Saken är att tillsynsmyndigheterna tog så lång tid att komma till denna punkt att vissa har kommit fram till att de inte borde ta sig besväret med att reglera sakerna korrekt.

Det var uppfattningen att den europeiska centralbanken uttrycktes i slutet av den senaste månaden. I ett ovanligt kraftfullt blogginlägg med titeln "Bitcoin's Last Stand" doppade ECB in i kryptobranschen från en stor höjd. Prisstabiliteten för Bitcoin - det största tecknet alls - är "ett artificiellt förtrollat ​​sista andetag före sättet att obetydliga", skrev generaldirektör Ulrich Bindseil och konsult Jürgen Schaaf. Det används knappast för juridiska transaktioner ", är" besvärligt, långsamt och dyrt "och är en" enastående förorenare ". Du har idén och du kan föreställa dig den feedback som detta har fått från de riktiga kryptotroen.

Men reglering, tillade de, "kan missförstås som godkännande". Detta är en bra poäng: intrycket kan uppstå att kryptotokens är precis som aktier, obligationer eller andra reglerade investeringsprodukter.

Detta bidrar till argumentet att vissa har tagit upp för att helt enkelt bränna krypto. Vi har redan sett hur intetanande aktiemarknadspekulanter kan lockas till något som ser ut som ett professionellt handelscenter. Installationen av logotyper från regleringsmyndigheterna på dessa sidor kan mycket väl stärka intrycket av en officiell övervakning.

Detta är inte det enda skälet att använda krypto för att vissna och låta dö. Andra är att turbulens inom kryptoindustrin har lämnat resten av det finansiella systemet intakt. Dessutom använder bestämda kryptoköpare ofta VPN -anslutningar till Internet för att kringgå nationella bestämmelser, vilket innebär att vissa delar av reglering blir slöseri med tid.

Men tidpunkten här är ogynnsam. Som ECB-bloggen uppmanar EU: s reglering på marknader för krypto-tillgångar (MICA) slutligen långsamt. Vid ett nyligen ft -evenemang frågade jag Verena Ross, ordförande för European Securities and Market Viewing Authority, vilket leder dessa ansträngningar, om ansträngningen var värt det.

Kanske sa hon ja. Gränserna mellan traditionell finans och krypto "oskärpa", sa hon. Till exempel listas krypto -tokens på samma handelsplattformar som tokens med påstådda föreningar till reglerade aktier. "Därför för att stänga ögonen och säga att detta borde förbli i det spekulativa området och det är ett kasino som ingen vill komma in, tror jag att det är lite kortsynt," sa hon.

Ross erkänner att i klyftan mellan svansarna hos de tillsynsmyndigheter som börjar tik, och lagstiftarna som äntligen flyr för att kräva sin myndighet har dessa symboler blivit kända som tillgångar. Att satsa på dig kallas investeringar. Tokensamlingar kallas portföljer. Krypto har gått in i lexikonet för mainstream -investeringar utan tillhörande regler och övervakning.

För amatörinvesterare är det helt rimligt att tro att de försöker något med en viss grad av skydd och övervakning. Var säger de bästa klasserna för att sensibilisera allmänheten att detta inte är fallet? Var är varningarna om beroende och den höga förlustfrekvensen som du ser på auktoriserade spridningsbäddswebbplatser?

Det är frestande att knäppa lite popcorn och bara för att se hur krypto imploderar, särskilt för att undvika att tillsynsmyndigheterna verkar vara godkända något som de aldrig helt kan kontrollera. Även om världen väljer för adekvat global reglering kan det ta år att formulera och implementera den. Men intetanande spelare förtjänar inte att vara säkerhetsskador här. Bättre offentliga varningar måste vara en del av lösningen.

katie.martin@ft.com