Le monde sauvage de la cryptographie a besoin de meilleurs avertissements de santé

Lorsque mon chien a découvert un renard dans le jardin, il se tient immédiatement serré et grogne tranquillement sur la porte en verre, avec le coq bouclé vibrant dans sa zone de l'irritation sur cette pénétration. Il montrera sûrement à ce renard qui est le patron. Chaque instant.

Les renards de Londres sont un groupe intrépide qui se fera avec un combat, et quand vous voyez comment il lui crie de son monde intérieur confortable, ils ne font pas attention à lui. Ce n'est que lorsqu'ils décident de quitter le jardin seul que nos chiens gâtés commencent à aboyer pour être libérés et tirer à l'extérieur pour démontrer sa domination, dans la certitude que l'ennemi sauvage agressif a déjà sauté par-dessus la clôture.

et c'est donc avec la crypto. Les autorités de supervision financière et les banques centrales tournent vers l'industrie cryptographique derrière leurs portes de verre depuis des années. Ils ont dit à plusieurs reprises que ces jetons n'avaient aucune valeur intérieure. Quiconque les achète devrait être prêt à tout perdre sans recours. Les avertissements n'ont pas fait grand-chose à l'industrie.

Maintenant, cependant, les aboiements sont soudainement plus forts, plus impressionnants et plus affirmés. Depuis l'implosion de FTX, l'une des bourses les plus importantes et prétendument les plus fiables, les autorités ont augmenté le volume de leurs avertissements.

"Il y a enfin plus de gens qui soufflent le tuyau de conneries", a déclaré le sénateur Elizabeth Warren de l'agence de presse Semafor dans un virage encombrant mais toujours efficace.

D'autres poids lourds ont été ajoutés. La ministre des Finances américaine Janet Yellen a décrit Krypto comme "une industrie qui a vraiment besoin de réglementation adéquate. Et ce n'est pas le cas."

Le fait est que les autorités réglementaires ont mis si longtemps à arriver à ce point que certains sont venus à l'avis qu'ils ne devraient pas prendre la peine de réglementer correctement les choses.

C'était l'idée que la Banque centrale européenne a été exprimée à la fin du mois dernier. Dans un article de blog inhabituellement puissant intitulé "Bitcoin’s Last Stand", la BCE a plongé dans l'industrie de la cryptographie d'une grande hauteur. La stabilité des prix du bitcoin - le plus grand signe - est "un dernier souffle artificiellement apporté avant le chemin de l'insignifiance", a écrit le directeur général Ulrich Binseil et le consultant Jürgen Schaaf. Il est "à peine utilisé pour les transactions juridiques", est "lourde, lente et coûteuse" et est un "pollueur sans précédent". Vous avez l'idée et vous pouvez imaginer les commentaires que cela a reçus des vrais croyants crypto.

Mais la réglementation, ils ont ajouté: "Peut être mal compris comme approbation". C'est un bon point: l'impression peut survenir que les jetons cryptographiques sont comme des actions, des obligations ou d'autres produits d'investissement réglementés.

Cela contribue à l'argument que certains ont soulevé pour simplement brûler la crypto. Nous avons déjà vu à quel point les spéculateurs boursiers sans méfiance peuvent être attirés par quelque chose qui ressemble à un centre commercial professionnel. L'installation de logos des autorités réglementaires sur ces pages pourrait très bien renforcer l'impression d'une supervision officielle.

Ce n'est pas la seule raison d'utiliser la crypto pour se flétrir et laisser mourir. D'autres sont que la turbulence dans l'industrie cryptographique a laissé le reste du système financier intact. De plus, les acheteurs de crypto déterminés utilisent souvent des connexions VPN à Internet afin de contourner les réglementations nationales, ce qui signifie que certains éléments de la réglementation deviennent une perte de temps.

Mais le timing ici est défavorable. Comme l'indique le blog de la BCE, le règlement de l'UE sur les marchés des crypto-actifs (MICA) se réveille finalement lentement. Lors d'un récent événement FT, j'ai demandé à Verena Ross, présidente de l'autorité européenne des valeurs mobilières et du marché, ce qui mène ces efforts, si l'effort en valait la peine.

Peut-être qu'elle a dit oui. Les limites entre la finance traditionnelle et la crypto "floue", a-t-elle déclaré. Par exemple, les jetons crypto sont répertoriés sur les mêmes plates-formes de trading que les jetons avec des composés présumés aux actions réglementées. "Par conséquent, pour fermer les yeux et dire que cela devrait rester dans le domaine spéculatif et c'est un casino que personne ne veut entrer, je pense que c'est un peu à court terme", a-t-elle déclaré.

Ross reconnaît que dans l'écart entre les queues des autorités réglementaires qui commencent à se râler, et les législateurs qui se sont finalement enfuis pour revendiquer leur autorité, ces jetons sont devenus des actifs. Parier sur vous s'appelle l'investissement. Les collections de jetons sont appelées portefeuilles. Krypto est entré dans le lexique des investissements traditionnels sans les règles et la supervision associées.

Pour les investisseurs amateurs, il est tout à fait raisonnable de croire qu'ils essaient quelque chose avec un certain degré de protection et de supervision. Où les campagnes de classe supérieure pour sensibiliser le public disent que ce n'est pas le cas? Où sont les avertissements de la dépendance et le taux de perte élevé que vous voyez sur les sites Web autorisés au lit de propagation?

Il est tentant de casser un peu de pop-corn et juste de regarder comment la crypto implose, en particulier pour éviter que les autorités de supervision semblent être approuvées quelque chose qu'ils ne peuvent jamais contrôler complètement. Même si le monde opte pour une réglementation mondiale adéquate, cela pourrait prendre des années pour la formuler et la mettre en œuvre. Mais les joueurs sans méfiance ne méritent pas d'être des dommages collatéraux ici. De meilleurs avertissements publics doivent faire partie de la solution.

katie.martin@ft.com