Ο άγριος κόσμος της κρυπτογραφίας χρειάζεται καλύτερες προειδοποιήσεις για την υγεία

Όταν ο σκύλος μου ανακάλυψε μια αλεπού στον κήπο, αμέσως στέκεται σφιχτά και γκρίνιαζε ήσυχα στην γυάλινη πόρτα, με τον σγουρό κόκορα να δονείται στην περιοχή του από ερεθισμό πάνω από αυτή τη διείσδυση. Θα δείξει σίγουρα αυτή την αλεπού που είναι το αφεντικό. Κάθε στιγμή.

Οι αλεπούδες του Λονδίνου είναι ένα ατρόμητο μάτσο που θα γίνει με έναν αγώνα και όταν βλέπετε πώς φωνάζει από τον άνετο εσωτερικό κόσμο του, δεν τον δίνουν προσοχή. Μόνο όταν αποφασίζουν να εγκαταλείψουν τον κήπο από μόνοι τους, τα χαλασμένα σκυλιά μας αρχίζουν να γαβγίζουν για να αφήσουν έξω και να πυροβολήσουν έξω για να επιδείξουν την κυριαρχία του, με την βεβαιότητα ότι ο επιθετικός άγριος εχθρός έχει ήδη πηδήξει πάνω από το φράχτη.

Και έτσι είναι με κρυπτογράφηση. Οι οικονομικές εποπτικές αρχές και οι κεντρικές τράπεζες στροβιλίζονται προς τη βιομηχανία κρυπτογράφησης πίσω από τις γυάλινες πόρτες τους εδώ και χρόνια. Είπαν επανειλημμένα ότι αυτά τα μάρκες δεν έχουν εσωτερική αξία. Όποιος τους αγοράζει πρέπει να είναι έτοιμος να χάσει τα πάντα χωρίς προσφυγή. Οι προειδοποιήσεις δεν έκαναν ελάχιστα στη βιομηχανία.

Τώρα, ωστόσο, το γαβγίζει είναι ξαφνικά πιο δυνατά, πιο εντυπωσιακά και πιο δυναμικά. Δεδομένου ότι η έκπληξη της FTX, ένα από τα μεγαλύτερα και δήθεν πιο αξιόπιστα χρηματιστήρια, οι αρχές έχουν αυξήσει τον όγκο των προειδοποιήσεων τους.

"Υπάρχουν τελικά περισσότεροι άνθρωποι που φυσούν το σωλήνα μαλακίας", δήλωσε η γερουσιαστής Elizabeth Warren του πρακτορείου ειδήσεων Semafor σε μια δυσκίνητη αλλά ακόμα αποτελεσματική στροφή.

Έχουν προστεθεί άλλα βαρέων βαρών. Η υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Janet Yellen, περιέγραψε την Krypto ως "μια βιομηχανία που χρειάζεται πραγματικά επαρκή ρύθμιση και αυτό δεν το κάνει".

Το πράγμα είναι ότι οι ρυθμιστικές αρχές χρειάστηκαν τόσο πολύ για να φτάσουν σε αυτό το σημείο που κάποιοι έχουν έρθει στη γνώμη ότι δεν πρέπει να πάρουν το πρόβλημα να ρυθμίσουν σωστά τα πράγματα.

Αυτή ήταν η άποψη ότι η ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα εκφράστηκε στο τέλος του τελευταίου μήνα. Σε μια ασυνήθιστα ισχυρή ανάρτηση ιστολογίου με τίτλο "Bitcoin's Last Stand", η ΕΚΤ βυθίστηκε στη βιομηχανία κρυπτογράφησης από μεγάλο ύψος. Η σταθερότητα των τιμών του Bitcoin - το μεγαλύτερο σημάδι καθόλου - είναι "μια τεχνητά που έφερε την τελευταία αναπνοή πριν από το δρόμο προς ασήμαντο", έγραψε ο γενικός διευθυντής Ulrich Bindseil και ο σύμβουλος Jürgen Schaaf. Είναι "δύσκολα χρησιμοποιείται για νομικές συναλλαγές", είναι "δυσκίνητη, αργή και δαπανηρή" και είναι ένας "πρωτοφανής ρυπαίνων". Έχετε την ιδέα και μπορείτε να φανταστείτε την ανατροφοδότηση που έχει λάβει αυτό από τους πραγματικούς πιστούς κρυπτογράφησης.

Αλλά ρύθμιση, πρόσθεσαν, "μπορεί να παρεξηγηθεί ως έγκριση". Αυτό είναι ένα καλό σημείο: η εντύπωση μπορεί να προκύψει ότι τα κρυπτογραφικά μάρκες είναι ακριβώς όπως τα αποθέματα, τα ομόλογα ή άλλα ρυθμιζόμενα επενδυτικά προϊόντα.

Αυτό συμβάλλει στο επιχείρημα που ορισμένοι έχουν αναδείξει απλά να καίγονται κρυπτογράφηση. Έχουμε ήδη δει πόσο ανυποψίαστες οι κερδοσκόπους της χρηματιστηριακής αγοράς μπορούν να προσελκύσουν κάτι που μοιάζει με επαγγελματικό εμπορικό κέντρο. Η εγκατάσταση λογότυπων των ρυθμιστικών αρχών σε αυτές τις σελίδες θα μπορούσε πολύ να ενισχύσει την εντύπωση μιας επίσημης εποπτείας.

Αυτός δεν είναι ο μόνος λόγος για να χρησιμοποιήσετε κρυπτογράφηση για να μαραίνετε και να αφήσετε να πεθάνει. Άλλοι είναι ότι η αναταραχή στη βιομηχανία κρυπτογράφησης έχει αφήσει το υπόλοιπο του χρηματοπιστωτικού συστήματος άθικτη. Επιπλέον, οι αποφασισμένοι αγοραστές κρυπτογράφησης χρησιμοποιούν συχνά συνδέσεις VPN στο Διαδίκτυο προκειμένου να παρακάμψουν τους εθνικούς κανονισμούς, πράγμα που σημαίνει ότι ορισμένα στοιχεία της ρύθμισης γίνονται χάσιμο χρόνου.

Αλλά το χρονοδιάγραμμα εδώ είναι δυσμενής. Όπως αναφέρει το blog της ΕΚΤ, ο κανονισμός της ΕΕ για τις αγορές για κρυπτογραφικές περιουσίες (MICA) τελικά ξυπνά αργά. Σε μια πρόσφατη εκδήλωση FT, ζήτησα από την Verena Ross, πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Αρχής Τίτλων και Προβολής Αγοράς, η οποία οδηγεί αυτές τις προσπάθειες, αν η προσπάθεια αξίζει τον κόπο.

Ίσως είπε ναι. Τα όρια μεταξύ της παραδοσιακής χρηματοδότησης και της κρυπτογράφησης "Blur", είπε. Για παράδειγμα, οι κρυπτογραφικές μάρκες παρατίθενται στις ίδιες πλατφόρμες συναλλαγών ως μάρκες με υποτιθέμενες ενώσεις σε ρυθμιζόμενες μετοχές. "Ως εκ τούτου, για να κλείσουμε τα μάτια και να πούμε ότι αυτό πρέπει να παραμείνει στην κερδοσκοπική περιοχή και είναι ένα καζίνο που κανείς δεν θέλει να εισέλθει, νομίζω ότι είναι λίγο σύντομο", είπε.

Ross αναγνωρίζει ότι στο χάσμα μεταξύ των ουρών των ρυθμιστικών αρχών που αρχίζουν να σκύψουν και οι νομοθέτες που τελικά τρέχουν μακριά για να διεκδικήσουν την εξουσία τους, αυτά τα μάρκες έχουν γίνει γνωστά ως περιουσιακά στοιχεία. Το στοίχημα σας ονομάζεται επένδυση. Οι συλλογές συμβόλων αναφέρονται ως χαρτοφυλάκια. Το Krypto εισήλθε στο λεξικό των mainstream επενδύσεων χωρίς τους σχετικούς κανόνες και εποπτεία.

Για ερασιτέχνες επενδυτές, είναι απολύτως λογικό να πιστεύουμε ότι δοκιμάζουν κάτι με κάποιο βαθμό προστασίας και εποπτείας. Πού λένε οι κορυφαίες καμπάνιες για να ευαισθητοποιήσουν το κοινό ότι αυτό δεν συμβαίνει; Πού είναι οι προειδοποιήσεις του εθισμού και το υψηλό ποσοστό απώλειας που βλέπετε σε εξουσιοδοτημένους ιστότοπους διανομής;

Είναι δελεαστικό να τραβήξουμε κάποιο ποπ κορν και απλώς να παρακολουθήσουμε πώς τα κρυπτογραφικά καταστήματα, ιδίως για να αποφύγουν ότι οι εποπτικές αρχές φαίνεται να έχουν εγκριθεί κάτι που δεν μπορούν ποτέ να ελέγξουν πλήρως. Ακόμη και αν ο κόσμος επιλέξει επαρκή παγκόσμια ρύθμιση, θα μπορούσε να χρειαστούν χρόνια για να διαμορφωθεί και να το εφαρμόσει. Αλλά οι ανυποψίαστοι παίκτες δεν αξίζουν να είναι παράπλευρες ζημιές εδώ. Οι καλύτερες δημόσιες προειδοποιήσεις πρέπει να αποτελούν μέρος της λύσης.

katie.martin@ft.com