Tether enačba za vlagatelje: tveganje v primerjavi z donosom

Obstaja zelo preprost razlog za dramatično rast Tetherja kot kripto valute, čeprav je njegovo delovanje vprašljivo: vrnitev.

Največji stabilen kovanec na svetu je v zadnjih 12 mesecih zrasel za več kot 300 odstotkov, na digitalnem območju pa skoraj 71 milijard dolarjev. Samo v zadnjih 30 dneh je potegnila približno 1,5 milijarde dolarjev sredstev.

Stabilni kovanci so vezani na druga sredstva, kot so mainstream valute, tako da lahko delujejo kot most med kripto in tradicionalnim finančnim svetom. Trgovci uporabljajo tradicionalne valute za nakup stabilnic in nato nakup drugih kriptovalut ali si izposodijo zaloge za plačilo.

Tether prevladuje na tem trgu, potem ko se je hitro razširil za kripto valute kljub intenzivnemu regulativnemu in medijskemu nadzoru nad zaščito premoženja.

Ta mesec se je družba dogovorila, da bo plačala kazen v višini 41 milijonov dolarjev, da bi razjasnila zahtevke ameriškega regulativnega organa, da je napačno pokazala, da so njihovi digitalni žetoni v celoti pokrili dolarji. Ta mesec so se izkazale tudi trditve, da je podjetje celo porabilo nove stabilne kovance v zameno za posojila, pokrita s kripto valutami.

Toda Tether še naprej raste, ker je pomembno mazivo hitro rastoče industrije za posojanje in zadolževanje digitalnih sredstev. Uporablja se tudi kot varnost za transakcije in za posojila, ki so na drugih kripto valutah.

Povpraševanje po tem je tako veliko, da Tether lastnikom plača lepo vrnitev, ko dajo svoje žetone.

"Donosnosti stablecoin na uveljavljenih platformah so običajno približno 5 odstotkov-kot desetkrat večji od donosa, ki so na voljo za zavarovane bančne depozite," so v poročilu v začetku tega meseca dejali analitiki Goldman Sachsa. "In te donose je mogoče povečati na različne načine (tudi z vzvodom)."

V svetu nizkih obrestnih mer takšni donosi spodbujajo rast kripto-celotnih "denarnih trgov", na katerih veliki vlagatelji posojajo in posojajo ta sredstva donosno. Nekatera kripto podjetja, ki oglašujejo sočne donose iz kripto valut na zasebnih strankah, preprosto posojajo stabilne kovance na veleprodajnih trgih.

Max Boonen, izvršni direktor Ena največjih trgovskih podjetij za kripto valute, B2C2, pravi, da obstaja tudi hitro rastoči derivacijski trg za kripto valute, ki ga poganja skupno 100 milijard dolarjev, parkiranih v stabilnih kovancih.

"Kmalu bomo imeli institucionalni trg za vračilo izdelkov. To je trg, ki je zdaj razmeroma velik," dodaja Boons.

Vlagatelji so pripravljeni plačati premijo za posojilo stabilnih kovancev iz več razlogov. Eden od njih je, da stave postavimo in izkoristimo razliko med terminskimi in denarnimi cenami. Posredniki, kot sta Robinhood in Etoro, uporabljajo tudi stabilne kovance, da se med trgovino zagotovijo pred nestanovitnostjo cen.

Ta mladi digitalni denarni trg je še vedno razmeroma majhen v primerjavi z dejavnostmi, vrednimi vrednosti trilijona dolarjev, ki potekajo v tradicionalnih sredstvih, kot so delnice in obveznice. Toda pred letom dni je bilo tega trga skorajda. Zdaj podjetja pišejo potrdila o depozitu, se dogovorijo o kratkoročnih posojilih in izdajajo komercialne dokumente.

"Naslednji korak bo upravljanje sredstev in sami stabilni kovanci bi se lahko pretvorili v sklad. Na vidiku so tudi kripto obveznice, ki se izplačajo v stabblecoins," pravi Boons.

Ta trg je še vedno poln tveganj. Zdaj krožijo regulativne organe.

V četrtek je svetovni odbor za poravnavo standardov za decentralizirane finančne trge določil velik del posojanja in snemanja. V skladu s industrijskimi viri je treba upoštevati tudi nadaljnje predpise, ki so posebej usmerjeni v stabilne kovance. Ocenjevalna agencija Fitch je že opozorila, da lahko stabilni kovanci vodijo do okužbe na kreditnih trgih.

Na splošno sama kripto trgovina še ni urejena in ni možnosti za zaščito vlagateljev, ki bi bili povezani s tradicionalnimi razredi premoženja. In razprava o tem, kakšna vrednost kriptovalut dejansko še vedno divja.

Kljub hitri rasti lani imajo kripto valute številne kritike, ki verjamejo, da je prirojena vrednost digitalnih kovancev enaka nič. Jan Kregel, ekonomist in direktor raziskovanja na Inštitutu za ekonomijo Levy Economics of Bard v New Yorku, pravi, da kripto valute niso nič drugega kot video igra in opozarja, da sektor povečuje tudi tveganja finančnega sistema.

"Obstaja potencial, da kripto svet eksplodira in povzroča večjo krizo kot podpredsednik. Zdaj ni tako velika, vendar se lahko zgodi v prihodnosti," pravi.

eva.szalay@ft.com

Vir: Financial Times