Ecuația de legătură pentru investitori: risc vs. returnare

Există un motiv foarte simplu pentru creșterea dramatică a lui Tether ca criptocurrency, deși funcționarea sa este pusă la îndoială: returnarea.

Cea mai mare monedă stabilă atât de numită din lume a crescut cu peste 300 la sută în ultimele 12 luni, cu aproape 71 de miliarde de dolari în fonduri în zona digitală. Numai în ultimele 30 de zile, ea a scos în jur de 1,5 miliarde de dolari în fonduri.

Monedele stabile sunt legate de alte active, cum ar fi monedele mainstream, astfel încât să poată acționa ca o punte între cripto și lumea financiară tradițională. Dealerii folosesc monede tradiționale pentru a cumpăra stablecoins și apoi cumpără alte cripto-active sau își împrumută stocurile contra cost.

Tether domină această piață după ce s -a extins rapid pentru criptocurrency, în ciuda reglementărilor intense și a controlului mass -media asupra protecției activelor.

luna aceasta, compania a acceptat să plătească o penalitate de 41 de milioane de dolari pentru a clarifica creanțele unei autorități de reglementare din SUA, pe care a arătat -o incorect că jetoanele lor digitale erau complet acoperite de dolari. În această lună, au apărut, de asemenea, că compania a cheltuit chiar noi monede stabile în schimbul împrumuturilor acoperite cu criptomonede.

Dar Tether continuă să crească, deoarece este un lubrifiant important al industriei în creștere rapidă pentru împrumuturi și împrumuturi de active digitale. De asemenea, este utilizat ca securitate pentru tranzacții și pentru împrumuturi care se află în alte criptomonede.

Cererea pentru acest lucru este atât de mare, încât TETHER plătește proprietarilor o întoarcere plăcută atunci când își dau jetoanele.

"Stablecoin Returnări pe platformele stabilite sunt de obicei de aproximativ 5 la sută, precum de zece ori mai mult decât randamentele disponibile pentru depozitele bancare asigurate", au spus analiștii Goldman Sachs într-un raport la începutul acestei luni. „Și aceste randamente pot fi crescute în moduri diferite (de asemenea, prin pârghie).”

Într-o lume cu rate scăzute ale dobânzii, astfel de randamente determină creșterea „piețelor monetare” cripto-pestele, pe care investitorii mari împrumută și împrumută aceste active profitabile. Unele companii cripto -care fac reclamă returnări suculente din criptomonede pe clienții privați, pur și simplu, acordă monede stabile pe piețele cu ridicata.

Max Boonen, CEO Una dintre cele mai mari companii de tranzacționare a criptomonedelor, B2C2, spune că există, de asemenea, o piață derivată în creștere rapidă pentru criptomonede, care este alimentat de total de 100 de miliarde de dolari parcate în monede stabile.

"Suntem pe cale să avem o piață instituțională pentru produse de retur. Aceasta este o piață care este acum relativ mare", adaugă Boons.

Investitorii sunt dispuși să plătească o primă pentru împrumutul de monede stabile din mai multe motive. Unul dintre ei este să plaseze pariuri și să beneficieze de diferența dintre futures și prețurile în numerar. Brokeri precum Robinhood și Etoro folosesc, de asemenea, monede stabile pentru a se asigura de volatilitatea prețurilor în timpul comerțului.

Această tânără piață monetară digitală este încă relativ mică în comparație cu activitățile în valoare de valoarea de trilioane de dolari, care au loc în active tradiționale, cum ar fi stocuri și obligațiuni. Dar nu a existat cu greu această piață acum un an. Acum, companiile scriu certificate de depozit, sunt de acord cu împrumuturile pe termen scurt și emit lucrări comerciale.

"Următorul pas va fi gestionarea activelor și monedele stabile în sine ar putea fi transformate într -un fond. Obligațiunile criptoase care sunt plătite în stablecoins sunt, de asemenea, la vedere", spune Boons.

Această piață este încă plină de riscuri. Acum autoritățile de reglementare circulă.

joi, un comitet global de decontare standard pentru piețele financiare descentralizate a determinat o mare parte din creditare și înregistrare. Conform surselor industriei, trebuie respectate și alte reglementări, care se adresează în mod specific monedelor stabile. Agenția de rating Fitch a avertizat deja că monedele stabile ar putea duce la infecții pe piețele de credit.

În general, comerțul cu cripto în sine nu a fost încă reglementat și nu există nicio sumă de măsuri de protecție a investitorilor care sunt asociate cu clasele tradiționale de active. Și dezbaterea despre ceea ce valoarea inerentă a cripto -lorilor este încă furioasă.

În ciuda creșterii lor rapide anul trecut, criptomonedele au mulți critici care cred că valoarea inerentă a monedelor digitale este zero. Jan Kregel, economist și director de cercetare la Levy Economics Institute of Bard College din New York, spune că criptomonedele nu sunt altceva decât un joc video și avertizează că sectorul crește și riscurile sistemului financiar.

"Există potențialul ca lumea cripto -cripto să explodeze și să provoace o criză mai mare ca subprime. Nu este chiar atât de mare acum, dar s -ar putea întâmpla în viitor", spune el.

eva.szalay@ft.com