De Tether -vergelijking voor beleggers: risico versus rendement

Er is een heel eenvoudige reden voor de dramatische groei van Tether als een cryptocurrency, hoewel het functioneren ervan wordt ondervraagd: de terugkeer.

'S Werelds grootste, zo gemalen stabiele munt is de afgelopen 12 maanden met meer dan 300 procent gegroeid, met bijna $ 71 miljard aan fondsen in het digitale gebied. Alleen al in de afgelopen 30 dagen heeft ze ongeveer $ 1,5 miljard aan fondsen getrokken.

Stabiele munten zijn gebonden aan andere activa zoals reguliere valuta's, zodat ze kunnen fungeren als een brug tussen de crypto en de traditionele financiële wereld. Dealers gebruiken traditionele valuta's om stableCoins te kopen en kopen vervolgens andere crypto-assets of lenen hun aandelen tegen een vergoeding.

Tether domineert deze markt nadat deze snel is uitgebreid voor cryptocurrency ondanks intensieve regelgevende en mediabericht over de activabescherming.

Deze maand stemde het bedrijf ermee in om een ​​boete van $ 41 miljoen te betalen om de claims van een Amerikaanse regelgevende autoriteit te verduidelijken dat het ten onrechte had aangetoond dat hun digitale tokens volledig onder dollars werden gedekt. Deze maand bleek ook dat het bedrijf zelfs nieuwe stabiele munten besteedde in ruil voor door cryptocurrency bedekte leningen.

Maar Tether blijft groeien omdat het een belangrijk smeermiddel is van de snelgroeiende industrie voor het lenen en lenen van digitale activa. Het wordt ook gebruikt als beveiliging voor transacties en voor leningen die over andere cryptocurrencies zijn.

De vraag hiervoor is zo groot dat Tether de eigenaren een mooi rendement betaalt wanneer ze hun tokens geven.

"StableCoin-rendement op gevestigde platforms zijn meestal ongeveer 5 procent, zoals tien keer het rendement dat beschikbaar is voor verzekerde bankdeposito's," zei analisten van Goldman Sachs in een rapport aan het begin van deze maand. "En deze rendementen kunnen op verschillende manieren worden verhoogd (ook door hefboomwerking)."

In een wereld van lage rentetarieven stimuleren dergelijke rendementen de groei van de "geldmarkten" van de crypto-wholesale, waarop grote beleggers deze activa winstgevend lenen en lenen. Sommige crypto -bedrijven die reclame maken voor sappige rendementen van cryptocurrencies op particuliere klanten lenen eenvoudig stabiele munten op de groothandelsmarkten.

Max Boonen, CEO Een van de grootste cryptocurrency -handelsbedrijven, B2C2, zegt dat er ook een snel groeiende derivatenmarkt is voor cryptocurrencies, die wordt aangedreven door het totaal van $ 100 miljard geparkeerd in stabiele munten.

"We staan ​​op het punt een institutionele markt te hebben voor retourproducten. Dit is een markt die nu relatief groot is", voegt boelen toe.

beleggers zijn bereid om verschillende redenen een premie te betalen voor de lening van stabiele munten. Een daarvan is om weddenschappen te plaatsen en te profiteren van het verschil tussen futures en contante prijzen. Makelaars zoals Robinhood en Etoro gebruiken ook stabiele munten om zich te beveiligen tegen prijsvolatiliteit tijdens de handel.

Deze jonge digitale geldmarkt is nog steeds relatief klein in vergelijking met de activiteiten die de waarde van biljoen dollar waard zijn, die plaatsvinden in traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Maar er was deze markt een jaar geleden nauwelijks. Nu schrijven bedrijven depositocertificaten, zijn het eens over korte termijn leningen en geven ze commerciële artikelen af.

"De volgende stap zal het vermogensbeheer zijn en stabiele munten zelf kunnen worden omgezet in een fonds. Crypto -obligaties die in stablecoins worden uitbetaald, zijn ook in zicht", zegt Boons.

Deze markt zit nog steeds vol met risico's. Nu circuleren de regelgevende autoriteiten.

Op donderdag bepaalde een Global Standard Settlement Committee voor gedecentraliseerde financiële markten een groot deel van de leningen en opname. Volgens bronnen uit de industrie moeten ook verdere voorschriften worden gevolgd, die specifiek zijn gericht op stabiele munten. Het ratingbureau Fitch heeft al gewaarschuwd dat stabiele munten kunnen leiden tot infectie op de kredietmarkten.

In het algemeen is de crypto -handel zelf nog niet gereguleerd en is er geen reikwijdte van maatregelen voor beleggersbescherming die worden geassocieerd met traditionele activaklassen. En het debat over wat de inherente waarde van crypto-assets eigenlijk nog steeds woedt.

Ondanks hun snelle groei vorig jaar, hebben cryptocurrencies veel critici die geloven dat de inherente waarde van digitale munten nul is. Jan Kregel, econoom en onderzoeksdirecteur aan het Levy Economics Institute of Bard College in New York, zegt dat cryptocurrencies niets meer zijn dan een videogame en waarschuwt dat de sector ook de risico van het financiële systeem verhoogt.

"Er is het potentieel dat de crypto -wereld explodeert en een grotere crisis als subprime veroorzaakt. Het is nu niet zo groot, maar het kan in de toekomst gebeuren", zegt hij.

eva.szalay@ft.com