Investorite ühendusvõrrand: risk vs tootlus

Tether dramaatilise kasvu krüptovaluutana on väga lihtne põhjus, ehkki selle toimimine seatakse kahtluse alla: tagasitulek.

Maailma suurim nii nimega stabiilne münt on viimase 12 kuu jooksul kasvanud enam kui 300 protsenti, digitaalpiirkonnas on peaaegu 71 miljardit dollarit raha. Ainuüksi viimase 30 päeva jooksul on ta kogunud umbes 1,5 miljardit dollarit raha.

Stabiilsed mündid on seotud muude varadega, näiteks tavapärased valuutad, nii et need saaksid olla sillana krüpto ja traditsioonilise finantsmaailma vahel. Edasimüüjad kasutavad tavapäraseid valuutasid stablekoinide ostmiseks ja seejärel muude krüpto-varade ostmiseks või aktsiate laenamiseks tasu eest.

Teter domineerib sellel turul pärast seda, kui see kiiresti krüptovaluutaks laienes, hoolimata intensiivsest regulatiivsest ja meediakontrollist varakaitse üle.

Sellel kuul nõustus ettevõte maksma 41 miljonit dollarit trahvi, et selgitada USA reguleeriva asutuse nõudeid, et see näitas valesti, et nende digitaalsed märgid olid täielikult kaetud dollaritega. Sel kuul ilmnes ka väited, et ettevõte kulutas krüptovaluutaga kaetud laenude eest isegi uusi stabiilseid münte.

Kuid Tether kasvab jätkuvalt, kuna see on kiiresti kasvava tööstuse oluline määrdeaine laenude andmise ja digitaalsete varade laenamisel. Seda kasutatakse ka tehingute ja muude krüptovaluutade laenude turvalisusena.

Nõudlus selle järele on nii suur, et Tether maksab omanikele oma žetoonide andmisel kena tagasituleku.

"Stablecoini tagastamine väljakujunenud platvormidel on tavaliselt umbes 5 protsenti, kuna kümme korda suurem kui kindlustatud pangahoiuste tagastamine," ütlesid Goldman Sachsi analüütikud selle kuu alguses. "Ja neid tulusid saab suurendada erineval viisil (ka võimenduse teel)."

Madalate intressimääradega maailmas suurendab selline tootlus krüpto-Wholesale'i rahaturgude kasvu, millele suured investorid neid varasid kasumlikult laenavad ja laenavad. Mõned krüptoettevõtted, kes reklaamivad mahlakat krüptovaluutadelt eraklientidele, laenavad hulgimüügi turgudel lihtsalt stabiilseid münte.

Max Boonen, üks suurimaid krüptovaluutakaubandusettevõtteid B2C2, ütleb, et ka krüptovaluutade jaoks on kiiresti kasvav derivaatiturg, mille toiteallikaks on stabiilsetesse müntidesse pargitud 100 miljardit dollarit.

"Meil on peagi tagastatavate toodete turg. See on turg, mis on nüüd suhteliselt suur," lisab Boons.

Investorid on nõus stabiilsete müntide laenu eest lisatasu maksma mitmel põhjusel. Üks neist on panuste paigutamine ja kasu futuuride ja sularahahindade erinevusest. Sellised maaklerid nagu Robinhood ja Etoro kasutavad ka stabiilseid münte, et kindlustada end kaubanduse ajal hindade volatiilsuse eest.

See noor digitaalne rahaturg on endiselt suhteliselt väike, võrreldes triljoni dollari väärtuses väärtuses, mis toimub traditsioonilistes varades, näiteks aktsiates ja võlakirjas. Kuid see turg oli aasta tagasi vaevalt. Nüüd kirjutavad ettevõtted hoiusertifikaate, lepivad kokku lühiajalistes laenudes ja väljastavad kommertsdokumente.

"Järgmine samm on varahaldus ja stabiilsed mündid ise võidakse fondiks muuta. Krüptovõlakirjad, mis makstakse välja stabiilsustena, on samuti silmapiiril," ütleb Boons.

See turg on endiselt riske täis. Nüüd ringlevad reguleerivad asutused.

Neljapäeval määras detsentraliseeritud finantsturgude ülemaailmne standardne kokkuleppekomitee suure osa laenudest ja salvestusest. Tööstuse allikate sõnul tuleb järgida ka täiendavaid määrusi, mis on spetsiaalselt suunatud stabiilsetele müntidele. Reitinguagentuur Fitch on juba hoiatanud, et stabiilsed mündid võivad nakatuda krediiditurul.

Üldiselt pole krüptokaubandus ise veel reguleerinud ja investorite kaitsemeetmete ulatust, mis on seotud traditsiooniliste varaklassidega. Ja arutelu selle üle, mida krüpto-varade loomupärane väärtus tegelikult märatseb.

Vaatamata nende kiirele kasvule eelmisel aastal on krüptovaluutadel palju kriitikuid, kes usuvad, et digitaalsete müntide loomupärane väärtus on null. New Yorgi Bardi kolledži Levy Economics Instituudi majandusteadlase ja teadusdirektor Jan Kregel ütleb, et krüptovaluutad pole midagi muud kui videomäng ja hoiatab, et sektor suurendab ka finantssüsteemi riske.

"On olemas potentsiaal, et krüptomaailm plahvatab ja põhjustab suuremat kriisi kui alariprime. See pole praegu nii suur, kuid see võib juhtuda tulevikus," ütleb ta.

eva.szalay@ft.com

Allikas: Financial Times