Уравнението Tether за инвеститорите: риск срещу възвръщаемост

Има много проста причина за драматичния растеж на Tether като криптовалута, въпреки че функционирането му е поставено под въпрос: завръщането.

Най -голямата в света стабилна монета е нараснала с над 300 процента през последните 12 месеца, като почти 71 милиарда долара са средства в цифровата област. Само през последните 30 дни тя е събрала около 1,5 милиарда долара средства.

Стабилните монети са обвързани с други активи като основните валути, така че те да могат да действат като мост между криптовалутата и традиционния финансов свят. Дилърите използват традиционните валути за закупуване на стабилни и след това купуват други криптовалути или заемат акциите си срещу заплащане.

Tether доминира на този пазар, след като бързо се разшири за криптовалута, въпреки интензивния регулаторен и медиен контрол върху защитата на активите.

Този месец компанията се съгласи да плати неустойка в размер на 41 милиона долара, за да изясни исковете на регулаторния орган на САЩ, че тя неправилно е показала, че техните цифрови жетони са напълно обхванати от долари. Този месец се появиха също твърденията, че компанията дори е изразходвала нови стабилни монети в замяна на заеми, покрити с криптовалута.

Но Tether продължава да нараства, защото е важен смазочник на бързо развиващата се индустрия за кредитиране и заемане на цифрови активи. Използва се и като сигурност за транзакции и за заеми, които са на други криптовалути.

Търсенето на това е толкова голямо, че Tether плаща на собствениците приятна възвръщаемост, когато дават символите си.

"Сталетонската възвръщаемост на установените платформи обикновено е около 5 процента-като десет пъти по-голяма от възвръщаемостта за застраховани банкови депозити", заяви анализаторите от Goldman Sachs в доклад в началото на този месец. "И тези възвръщаемост могат да бъдат увеличени по различни начини (също чрез ливъридж)."

В свят на ниски лихвени проценти подобни възвръщаемост стимулират растежа на криптовалутите „парични пазари“, на които големите инвеститори дават заемат и дават на тези активи изгодно. Някои криптовалути, които рекламират сочна възвръщаемост от криптовалути на частни клиенти, просто дават стабилни монети на пазарите на едро.

Max Boonen, главен изпълнителен директор, една от най -големите компании за търговия с криптовалути, B2C2, казва, че има и бързо нарастващ пазар на деривати за криптовалути, който се захранва от общо 100 милиарда долара, паркирани в стабилни монети.

"Ние сме на път да имаме институционален пазар за продукти за връщане. Това е пазар, който сега е сравнително голям", добавя благодат.

Инвеститорите са готови да платят премия за заема от стабилни монети по няколко причини. Едно от тях е да се залагат и да се възползват от разликата между фючърси и парични цени. Брокери като Robinhood и Etoro също използват стабилни монети, за да се осигурят срещу нестабилността на цените по време на търговията.

Този млад дигитален паричен пазар все още е сравнително малък в сравнение с дейностите, струващи стойността на трилиона долара, които се провеждат в традиционните активи като акции и облигации. Но едва ли имаше този пазар преди година. Сега компаниите пишат сертификати за депозити, съгласуват се за краткосрочни заеми и издават търговски документи.

"Следващата стъпка ще бъде управлението на активите и самите стабилни монети могат да бъдат преобразувани във фонд. Крипто облигациите, които се изплащат в стабилника, също се виждат", казва Boons.

Този пазар все още е пълен с рискове. Сега регулаторните органи се разпространяват.

В четвъртък Глобален комитет за сетълмент за децентрализирани финансови пазари определи голяма част от кредитирането и записването. Според източниците на индустрията се спазват и допълнителни регулации, които са специално насочени към стабилни монети. Рейтинговата агенция Fitch вече предупреди, че стабилните монети могат да доведат до инфекция на кредитните пазари.

Като цяло, самата криптовалута все още не е регулирана и няма обхват на мерки за защита на инвеститорите, които са свързани с традиционните класове на активи. И дебатът за това, което всъщност е присъщата стойност на криптовалутите.

Въпреки бързия си растеж миналата година, криптовалутите имат много критици, които вярват, че присъщата стойност на цифровите монети е нула. Ян Кререл, икономист и директор на научните изследвания в Института за икономика на Levy of Bard College в Ню Йорк, казва, че криптовалутите не са нищо повече от видеоигра и предупреждава, че секторът също увеличава рисковете на финансовата система.

"Съществува потенциалът, че светът на криптовалутата избухна и причинява по -голяма криза като подценка. Сега не е толкова голямо, но това може да се случи в бъдеще", казва той.

eva.szalay@ft.com