SEC fördubblar sitt beslut att avvisa gråskala Spot ETF

Securities and Exchange Commission fördubblade sitt beslut förra veckan att avvisa Greyscals erbjudande till införandet av en Bitcoin ETF, och upprepade deras inställning att sådana produkter är mottagliga för bedrägeri och manipulation, som domstolsfiler visar.

gråskala hade hävdat på sommaren att SEC skulle orättvist mätt med två nivåer genom att tillåta bitcoin-futures-ETF på marknaden och upprepade gånger avvisar förslag för ETF: er som investerar i Spot Bitcoin.

I juni avvisade SEC GrayScales förslag att omvandla sitt Bitcoin -förtroende till en ETF. Senare på denna dag stämde GrayScale tillsynsmyndigheten och hävdade att kommissionen hade kränkt lagen om administrativa förfaranden och lagen om värdepappersstudier från 1934 genom att diskriminera "godtycklig och humörig" bas mellan emittenter av de två typerna av ETF: er.

I oktober 2021 blev ProShares Bitcoin -strategi ETF den första Bitcoin Futures ETF. Enligt CFRA: s ETF -databas hade fonden den 9 december en förmögenhet på 575 miljoner dollar. Andra Bitcoin -futures ETF: er på marknaden är 20 miljoner dollar Valkyrie Bitcoin -strategi ETF och Vaneck Bitcoin -strategin ETF på 21 miljoner dollar.

Svarbrevet som lämnades in förra veckan är SEC: s första svar på gråskalens rättegång. I den bekräftade kommissionen sin inställning att den hade godkänt Bitcoin -futures -ETF: er eftersom de övervakas noggrant av Chicago Mercantile Exchange. Spot-Bitcoin ETF: er saknar å andra sidan detta mått på statlig övervakning, säger brevet.

NYSE ARCA, där gråskala vill lista sin ETF, hävdar att indexet som dess föreslagna Tot Bitcoin ETF skulle använda för att använda en avancerad algoritm för att minska bedrägeri, manipulation och andra anomala handelsaktiviteter. SEC hävdar dock att dessa bestämmelser inte är tillräckligt effektiva, som dess korta svar visar. Dessutom är Bitcoin en oreglerad kontantmarknad utan tillräcklig övervakning, uttalade kommissionen.

"SEC har varit konsekvent i sin övertygelse om att en terminsbaserad Bitcoin ETF är tillåten, men en platsbaserad inte en, eftersom det fanns en risk för bedrägeri och manipulation," sa Todd Rosenbluth, forskningschef på Vettafi. "Gråskala måste hantera en hög belastning, ibland för att SEC har blockerat varje ETF flera gånger än det fanns en våg av inlagor under det nuvarande ledarskapet."

SEC avvisade ansökningar om Bitcoin ETF: er från ett antal företag, inklusive Wisdomtree, Fidelity och Vaneck.

SEC hävdade också att Bitcoin Futures ETF: er och Tot Bitcoin ETF: er bör behandlas annorlunda eftersom de representerar olika risker för investerare. Kommissionen begärde överklagadomstolen i Washington, DC, där ärendet lämnades in, för att bekräfta hans åsikt att det var rimligt när Grayscales planer för att konvertera sitt Bitcoin -förtroende, skrev tillsynsmyndigheten.

Den amerikanska handelskammaren, NYSE ARCA, Coinbase och Blockchain Association uttryckte sitt stöd för GrayScales rättegång och i oktober AMICUS -trosor, där det hävdas att Bitcoin Futures ETF: er är mer riskabla än de föreslagna Tot Bitcoin ETF: erna.

"Coinbase är engagerad i värdet av marknadsövervakningen av den privata sektorn, som frivilligt antas av oreglerade Spolly Spot -handelsplattformar, och hävdar att" de största aktörerna på Bitcoin -marknaden "har de bästa investerarna för investerare i åtanke", skrev kongressen under förutsättningen att frivillig reglering inte alltid tillräckligt. "

SEC skapar ett "ojämnt fält" genom att godkänna bitcoin-futurer-baserade ETF: er och ständigt vägra Spot-Bitcoin ETF: er, och detta nackdel aktieägarna i Bitcoin Trust, sa Grayscale i ett uttalande som publicerades förra veckan på sin webbplats.

gråskale och hans advokat på Davis Polk svarade inte på förfrågningar om kommentarer.

Regleringsmyndigheten håller också Tot Bitcoin på en högre standard än futurekontrakt utan att artikulera en "solid grund för detta beslut", säger gråskala. Sedan FTX: s kollaps den 8 november har Coindesk Bitcoin-prisindex, som Spot-Bitcoin ETF från GrayScale skulle ha följt, ett mycket liknande pris som Bitcoin Futures Index vid Chicago Mercantile Exchange, sa att i Stamford, Connecticut.

Aniket Ullal, chef för ETF -data och analyser vid CFRA Research, sa

bitcoin futures ETFS nyligen. Enligt CFRA -uppgifter har kontantpriset för Bitcoin och ProShares Bitcoin -strategi ETF båda negativt lönsamma senast den 9 december.

Trots Bitcoins enorma förlust av värde, lockade de sju Bitcoin -futures -ETF: erna på marknaden, enligt CFRA, ett nettoinflöde på 338 miljoner dollar under året fram till 9 december. Vid denna tidpunkt hade ETF: erna en förmögenhet på 723 miljoner dollar, som databasen visar.

"Detta nummer är meningsfullt i dessa produkter i förhållande till den nuvarande tillgångsbasen, men mycket låg jämfört med det totala inflödet i USA: s ETF: er," sade han.

Totalt 6,8 biljoner dollar i US ETF -marknaden, enligt Morningstar Direct, registrerade nettoinflöden på 544 miljarder dollar under föregående år till 30 november.

"Crypto Investors kräver mer reglerade alternativ", säger GrayScale. "Det är dags för SEC att svara på detta samtal."

Företaget har tid fram till 13 januari att svara på det korta brev från SEC, vilket framgår av domstolsfiler.

*Ignites är en underrättelsetjänst publicerad av FT -specialist för experter som arbetar inom kapitalförvaltningsbranschen. Det täcker allt från introduktionen av nya produkter till regler och branschtrender. Testversioner och prenumerationer finns på Ignites.com .