Η SEC διπλασιάζει την απόφασή της να απορρίψει το Grayscale Spot ETF

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς την περασμένη εβδομάδα διπλασίασε την απόφασή της να απορρίψει την προσφορά της Grayscale να ξεκινήσει ένα Bitcoin ETF, επαναλαμβάνοντας τη θέση της ότι τέτοια προϊόντα είναι ευάλωτα σε απάτη και χειραγώγηση, δείχνουν οι δικαστικές καταθέσεις.

Η Grayscale είχε ισχυριστεί το καλοκαίρι ότι η SEC εφάρμοζε άδικα διπλά πρότυπα επιτρέποντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin στην αγορά και απορρίπτοντας επανειλημμένα προτάσεις για ETF που επενδύουν σε spot Bitcoin.

Τον Ιούνιο, η SEC απέρριψε την πρόταση της Grayscale να μετατρέψει το Bitcoin Trust της σε ETF. Αργότερα την ίδια ημέρα, η Grayscale μήνυσε τη ρυθμιστική αρχή, ισχυριζόμενη ότι η επιτροπή παραβίασε τον νόμο περί διοικητικής διαδικασίας και τον νόμο περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934 κάνοντας διακρίσεις μεταξύ των εκδοτών των δύο τύπων ETF σε «αυθαίρετη και ιδιότροπη» βάση.

Τον Οκτώβριο του 2021, το ProShares Bitcoin Strategy ETF έγινε το πρώτο ETF Bitcoin Futures. Το αμοιβαίο κεφάλαιο είχε 575 εκατομμύρια δολάρια σε ενεργητικό στις 9 Δεκεμβρίου, σύμφωνα με τη βάση δεδομένων ETF της CFRA. Άλλα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin στην αγορά περιλαμβάνουν το ETF Valkyrie Bitcoin Strategy 20 εκατομμυρίων δολαρίων και το ETF στρατηγικής VanEck Bitcoin 21 εκατομμυρίων δολαρίων.

Η επιστολή απάντησης, που κατατέθηκε την περασμένη εβδομάδα, είναι η πρώτη απάντηση της SEC στην αγωγή της Grayscale. Σε αυτό, η επιτροπή επανέλαβε τη θέση της ότι ενέκρινε τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin επειδή παρακολουθούνται στενά από το Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγου. Τα Spot Bitcoin ETF, από την άλλη πλευρά, δεν έχουν αυτό το επίπεδο κυβερνητικής εποπτείας, αναφέρει η επιστολή.

Το NYSE Arca, όπου η Grayscale επιδιώκει να καταχωρίσει το ETF του, ισχυρίζεται ότι ο δείκτης που θα παρακολουθούσε το προτεινόμενο σημείο Bitcoin ETF χρησιμοποιεί έναν προηγμένο αλγόριθμο για τον μετριασμό της απάτης, της χειραγώγησης και άλλων ανώμαλων εμπορικών δραστηριοτήτων. Ωστόσο, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς υποστηρίζει ότι αυτές οι διατάξεις δεν είναι επαρκώς αποτελεσματικές, όπως δείχνει η σύντομη απάντησή της. Επιπλέον, το Bitcoin είναι μια άναρχη αγορά spot χωρίς επαρκή εποπτεία, σημείωσε η Επιτροπή.

«Η SEC παρέμεινε συνεπής στην πεποίθησή της ότι, ενώ ένα ETF που βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin είναι επιτρεπτό, ένα με βάση το spot δεν οφείλεται στο ότι υπήρχε κίνδυνος απάτης και χειραγώγησης», δήλωσε ο Todd Rosenbluth, επικεφαλής της έρευνας της VettaFi. «Το Grayscale έχει ένα βαρύ φορτίο να διαχειριστεί, εν μέρει επειδή η SEC έχει μπλοκάρει οποιοδήποτε τέτοιο ETF πολλές φορές εν μέσω ενός κύματος καταθέσεων υπό την τρέχουσα ηγεσία».

Η SEC έχει απορρίψει αιτήσεις για Bitcoin ETF από διάφορες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των WisdomTree, Fidelity και VanEck.

Η SEC υποστήριξε επίσης ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin και τα ETF spot Bitcoin θα πρέπει να αντιμετωπίζονται διαφορετικά επειδή ενέχουν διαφορετικούς κινδύνους για τους επενδυτές. Η επιτροπή ζήτησε από το εφετείο της Ουάσιγκτον, DC, όπου κατατέθηκε η υπόθεση, να επαναλάβει την άποψή της ότι ενήργησε εύλογα όταν απέρριψε τα σχέδια της Grayscale να μετατρέψει την καταπίστευσή της στο Bitcoin, έγραψε η ρυθμιστική αρχή.

Το Εμπορικό Επιμελητήριο των ΗΠΑ, το NYSE Arca, η Coinbase και η Ένωση Blockchain έχουν εκφράσει την υποστήριξή τους για την αγωγή της Grayscale και κατέθεσαν amicus brief τον Οκτώβριο υποστηρίζοντας ότι τα ETF συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin είναι πιο επικίνδυνα από τα προτεινόμενα spot Bitcoin ETF.

«Η Coinbase υπερασπίζεται την αξία της εποπτείας της αγοράς του ιδιωτικού τομέα που αναλαμβάνεται εθελοντικά από μη ρυθμιζόμενες πλατφόρμες spot συναλλαγών, υποστηρίζοντας ότι «οι μεγαλύτεροι παίκτες στην αγορά Bitcoin» έχουν κατά νου τα καλύτερα συμφέροντα των επενδυτών», έγραψε η SEC. «Αλλά το Κογκρέσο θέσπισε τους νόμους περί κινητών αξιών με την προϋπόθεση ότι η εθελοντική ρύθμιση δεν είναι πάντα επαρκής».

Η SEC δημιουργεί «άνισους όρους ανταγωνισμού» εγκρίνοντας ETF που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin και αρνούμενοι συνεχώς τα spot ETF Bitcoin, και αυτό θέτει σε μειονεκτική θέση τους μετόχους του Bitcoin Trust, δήλωσε η Grayscale σε δήλωση που δημοσιεύτηκε στον ιστότοπό της την περασμένη εβδομάδα.

Η Grayscale και ο δικηγόρος της στο Davis Polk δεν απάντησαν στα αιτήματα για σχολιασμό.

Η ρυθμιστική αρχή διατηρεί επίσης το spot Bitcoin σε υψηλότερο επίπεδο από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χωρίς να διατυπώνει μια «στερεή βάση για αυτήν την απόφαση», δήλωσε ο Grayscale. Από την κατάρρευση του FTX στις 8 Νοεμβρίου, ο Δείκτης Τιμών CoinDesk Bitcoin, ο οποίος θα παρακολουθούνταν από το spot Bitcoin ETF της Grayscale, έχει πολύ παρόμοια τιμή με τον δείκτη Bitcoin Futures στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγο, είπε η εταιρεία με έδρα το Στάμφορντ του Κονέκτικατ.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin παρακολουθούν επίσης στενά τις τιμές του Bitcoin πρόσφατα, δήλωσε η Aniket Ullal, επικεφαλής δεδομένων και αναλύσεων ETF στην CFRA Research. Η άμεση τιμή του Bitcoin και το ETF της ProShares Bitcoin Strategy έχουν και οι δύο επιστρέψει αρνητικό 63 τοις εκατό έως τις 9 Δεκεμβρίου, σύμφωνα με στοιχεία της CFRA.

Παρά τη μαζική πτώση της αξίας του Bitcoin, τα επτά ETF συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin στην αγορά έχουν προσελκύσει καθαρές εισροές 338 εκατομμυρίων δολαρίων το έτος που έληξε στις 9 Δεκεμβρίου, σύμφωνα με την CFRA. Σε συνδυασμό, τα ETF είχαν περιουσιακά στοιχεία 723 εκατομμυρίων δολαρίων εκείνη την εποχή, δείχνει η βάση δεδομένων.

"Αυτός ο αριθμός είναι σημαντικός σε σχέση με την τρέχουσα βάση ενεργητικού σε αυτά τα προϊόντα, αλλά πολύ μικρός σε σύγκριση με τις συνολικές εισροές στα ETFs των ΗΠΑ", είπε.

Συνολικά, η αγορά ETF των ΗΠΑ, αξίας 6,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει καθαρές εισροές 544 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως μέχρι τις 30 Νοεμβρίου, σύμφωνα με την Morningstar Direct.

«Οι επενδυτές κρυπτογράφησης απαιτούν πιο ελεγχόμενες επιλογές», είπε ο Grayscale. «Ήρθε η ώρα η SEC να απαντήσει σε αυτή την κλήση».

Η εταιρεία έχει προθεσμία έως τις 13 Ιανουαρίου για να απαντήσει στη σύντομη επιστολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, όπως δείχνουν οι δικαστικές καταθέσεις.

*Το Ignites είναι μια υπηρεσία ειδήσεων που δημοσιεύεται από την FT Specialist για επαγγελματίες που εργάζονται στον κλάδο διαχείρισης πλούτου. Καλύπτει τα πάντα, από την κυκλοφορία νέων προϊόντων έως τους κανονισμούς και τις τάσεις της βιομηχανίας. Οι δοκιμές και οι συνδρομές είναι διαθέσιμες στη διεύθυνσηignites.com.