La sonde ETP «complexe» de la SEC pourrait affecter les ETF cryptographiques

La note de la Securities and Exchange Commission selon laquelle elle examinera de plus près comment elle réglemente les marchés boursiers complexes qui ont des produits réglementés, a un impact sur les futures règles de Bitcoin ETF, selon les avocats et les analystes.

La semaine dernière, le deuxième président Gary Gensler a demandé aux employés d'examiner les risques des ETF avec des stratégies «plus complexes que les actions et les obligations typiques», et de concevoir des règles possibles pour effacer ces préoccupations.

Comme exemples d'ETP complexes, Gensler a donné des stratégies à effet de levier et inverse. Cependant, les commissaires Allison Herren Lee et Caroline Crenshaw ont suggéré que toutes les nouvelles réglementations couvriraient les ETP qui ne sont pas réglementés par la loi sur les sociétés d'investissement, telles que les débits énumérés, les pools de matières premières et d'autres obligations structurées.

"Bien qu'il existe des différences dans la structure de ces produits, vous pouvez présenter des risques similaires pour les investisseurs et les marchés, et la Commission devrait s'efforcer de poursuivre une approche uniforme de la gestion de ces risques pour garantir que nos réglementations ne créent pas des opportunités inutiles pour l'arbitrage de supervision." «, A écrit dans une explication.

L'histoire indique que la SEC veut contrôler quand et comment Crypto-ETFS arrive sur le marché, a déclaré Jeremy Senderowicz, actionnaire de Vedder Price.

"Avec Bitcoin, vous ne voulez probablement pas adopter une règle générale trop rapidement", a-t-il déclaré.

Dans le passé, les commissaires de la SEC avaient utilisé le processus standard pour la liste connue sous le nom de processus 19B-4 pour vérifier et approuvé la première génération de nouveaux concepts ETF, y compris les premiers ETF à intérêt fixe et les stratégies intelligentes actives, a-t-il déclaré.

Le travail de la SEC sur les ETF fait également partie d'un projet plus complet pour contenir des cryptofinance, que Gensler a décrit comme "Wild West ou l'ancien monde" qui existait avant d'obtenir des lois sur les valeurs mobilières ".

"Cette classe d'investissement est pleine de fraude, de fraude et d'abus pour certaines demandes", a déclaré Gensler au comité des services financiers de la Chambre des représentants dans les commentaires préparés. "Nous pouvons le faire mieux."

Un avocat a toutefois exprimé ses préoccupations que si les autorités de supervision ne traitent pas de sitôt avec les ETF cryptographiques ou du moins créent un cadre pour la façon dont ils pourraient être vérifiés par de nouvelles réglementations ETP complexes, le risque est que davantage d'investisseurs rechercheraient un accès en dehors de la juridiction des secondes.

"Il est plus facile d'obtenir une image plus claire de ce que vous réglecerez à l'avenir si vous indiquez clairement ce que vous réglez maintenant", a déclaré M Ridgway Barker, président du groupe de financement d'entreprise chez Withersworldwide. Le marché du bitcoin s'est développé rapidement depuis que la SEC a commencé à examiner le premier de ces produits il y a cinq ans, a-t-il noté.

La SEC peut vouloir concentrer ses efforts réglementaires pour exiger la clarification de leurs divulgations existantes d'ETF complexes au lieu d'en créer de nouveaux, a-t-il ajouté.

Mais même si le bitcoin n'a pas été spécifiquement abordé lorsque la réglementation supplémentaire des ETP complexes, ces produits pourraient être obtenus dans les nouvelles règles de pratique des ventes pour les ETP, selon Vedder Price et Dave Nadig, directeur de la recherche et directeur des investissements des tendances ETF.

La décision de la SEC, une diligence plus stricte pour éliminer les ETF à levier et inverse de la règle dérivée finale, a incité Crenshaw et Messrsive Lee à refuser leur approbation pour le règlement.

Toutes les nouvelles règles de l'ETP complexes devraient "renouveler ces efforts et envisager de les étendre au-delà des sociétés d'investissement enregistrées afin d'atteindre d'autres types de marchés boursiers complexes", ont-ils déclaré dans leur explication conjointe.

En Europe, les ETP complexes ont déclenché une variété de règles de vente spécifiques, telles que les réglementations de connaisseur et les restrictions d'accès aux plateformes, Nadig.

"Si quelque chose comme [les restrictions de vente] est adopté, cela pourrait s'appliquer aux ETF Bitcoin", a ajouté Senderowicz.

* Ignites est un service de renseignement du spécialiste FT pour les experts de l'industrie de la gestion des actifs. Il couvre tout, de l'introduction de nouveaux produits aux réglementations et aux tendances de l'industrie. Les versions et abonnements de test sont disponibles sur ignites.com .