La sonda ETP compleja de la SEC podría afectar los ETF criptográficos

La nota de la Comisión de Bolsa y Valores que analizará más de cerca cómo regula los mercados de valores complejos que tienen productos regulados, tiene un impacto en las futuras reglas de ETF de Bitcoin, dicen abogados y analistas.

La semana pasada, el segundo presidente Gary Gensler instruyó a los empleados a examinar los riesgos de los ETF con estrategias que son "más complejas que las acciones y los bonos típicos", y que diseñen posibles reglas para aclarar estas preocupaciones.

Como ejemplos de ETP complejos, Gensler dio estrategias apalancadas e inversas. Sin embargo, los comisionados Allison Herren Lee y Caroline Crenshaw sugirieron que todas las nuevas regulaciones cubrirían ETP que no están regulados por la Ley de la Compañía de Inversión, como débitos listados, grupos de materias primas y otros bonos estructurados.

"Aunque existen diferencias en la estructura de estos productos, puede plantear riesgos similares para los inversores y los mercados, y la Comisión debe esforzarse por buscar un enfoque uniforme para la gestión de tales riesgos para garantizar que nuestras regulaciones no creen oportunidades innecesarias para el arbitraje supervisor". “, Escribió en una explicación.

La historia indica que la SEC quiere controlar cuándo y cómo los cripto-ETF entran en el mercado, dijo Jeremy Senderowicz, accionista de Vedder Price.

"Con bitcoin probablemente no quieras promulgar una regla general demasiado rápido", dijo.

En el pasado, los comisionados de la SEC habían utilizado el proceso estándar para el listado conocido como un proceso de 19B-4 para verificar y aprobar la primera generación de nuevos conceptos de ETF, incluidos los primeros ETF de interés fijo y estrategias inteligentes activas, dijo.

El trabajo de la SEC en ETFS también es parte de un proyecto más completo para contener criptofinanciamiento, que Gensler describió como "Wild West o el Viejo Mundo de 'Bearing' que existía antes de asegurar las leyes de valores".

"Esta clase de inversión está llena de fraude, fraude y abuso para ciertas solicitudes", dijo Gensler al Comité de Servicio Financiero de la Cámara de Representantes en comentarios preparados. "Podemos hacerlo mejor".

Un abogado expresó su preocupación, sin embargo, de que si las autoridades de supervisión no tratan pronto con ETF criptográficos o al menos crean un marco sobre cómo podrían verificarse con nuevas regulaciones complejas de ETP, el riesgo es que más inversores buscarían acceso fuera de la jurisdicción de los segundos.

"Es más fácil obtener una imagen más clara de lo que regulará en el futuro si deja en claro lo que regulas ahora", dijo M Ridgway Barker, presidente del grupo de finanzas corporativas de Withersworldwide. El mercado de Bitcoin ha crecido rápidamente desde que la SEC comenzó a examinar el primero de estos productos hace cinco años, señaló.

La SEC puede querer concentrar sus esfuerzos regulatorios para exigir la aclaración de sus divulgaciones existentes de ETF complejos en lugar de crear otros nuevos, agregó.

Pero incluso si Bitcoin no se abordara específicamente cuando la regulación adicional de ETP complejos, tales productos podrían obtenerse en nuevas reglas de práctica de ventas para ETP, según Vedder Price y Dave Nadig, director de investigación y director de inversiones de las tendencias de ETF.

La decisión de la SEC, la diligencia más estricta para eliminar los ETF apalancados e inversos de la regla derivada final, llevó a Crenshaw y los Sresivos a Lee a rechazar su aprobación para la regulación.

Todas las nuevas reglas complejas de ETP deberían "renovar estos esfuerzos y considerar expandirlos más allá de las compañías de inversión registradas para lograr otros tipos de mercados de valores complejos", dijeron en su explicación conjunta.

En Europa, los ETP complejos desencadenaron una variedad de reglas de ventas específicas, como las regulaciones de Know-Your-Customer y las restricciones de acceso para plataformas, Nadig.

"Si se promulgan algo como [restricciones de ventas], esto podría aplicarse a los ETF de bitcoin", agregó Senderowicz.

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