Nedávna implózia kryptomeny ukazuje prednosti britského prístupu

Rozmýšľajte nad Mattom Hancockom. Keď bývalý britský minister zdravotníctva skončí s uhýbaním sa potkanom, hadom a švábom v džungli, zistí, že aj jeho projekt domáceho maznáčika vyzerá trochu chybne.

Predtým, ako sa rozhodol pre rituálne televízne poníženie zo strany britskej verejnosti, aby si zachoval svoj profil, teraz už bývalý konzervatívny poslanec otvorene hovoril o dôležitosti kryptomien pre Britániu a globálny finančný systém.

Jeho úvahy zahŕňajú také korektúry ako „Kryptomena začala život vyzerať ako výstrelok rozmachu a krachu“. Trhová kapitalizácia globálnych kryptomien sa od jeho januára v januári znížila o viac ako polovicu na menej ako 1 bilión dolárov, pričom už klesla o tretinu zo svojho vrcholu, ktorý predstavoval viac ako 3 bilióny dolárov pred rokom.

Mainstreamové prijatie kryptomien by malo „otriasť základmi bankovníctva,“ povedal Hancock. A zatiaľ čo Spojené kráľovstvo by malo byť „prirodzeným miestom“ na prijatie a vedenie tejto zmeny, našu slávnu fintech budúcnosť brzdila „reakčná averzia voči riziku medzi regulačnými orgánmi“.

Aby som bol spravodlivý, Hancock si práve prečítal miestnosť, alebo aspoň izbu na Downing Street 11. Ministerstvo financií stanovilo svoju ambíciu, aby sa Spojené kráľovstvo stalo „globálnym centrom“ pre kryptomeny v apríli, s prísľubom (zatiaľ neviditeľného) nezameniteľného tokenu Royal Mint a návrhom, že regulátori by mali robiť viac a rýchlejšie.

Odpoveď bola pomalá, opatrná, byrokratická a hrubo správna. Náhly kolaps burzy FTX tento týždeň a zánik kryptoburzy, ktorá je najbližšie k inštitucionálnej ťažkej váhe v Sam Bankman-Fried, vrhá iné svetlo na údajné zlyhanie regulátorov otvoriť náruč tomuto trhu.

Nie je jasné, aký druh krízy likvidity FTX utrpel, aby ho prinútil dostať sa do náručia kritika a rivala Binance, aký to môže mať širší dopad, alebo či k tejto dohode skutočne dôjde. O prechode kryptomien do mainstreamu však nehovorí dobre, že jej najznámejší člen, ktorý sa venoval celebritám, podporoval väčší dohľad nad kryptomenami a špekuloval o kúpe Goldman Sachs, videl, že jeho podnikanie v priebehu týždňa skolabovalo.

Ani potenciálna masová konsolidácia krypto priestoru pod záštitou Binance – spoločnosti, o ktorej Financial Conduct Authority minulý rok povedal, že „nebola účinne kontrolovaná“ a „nezodpovedala“ na základné otázky – nenaznačuje, že jej asimilácia do Main Street Finance je čoraz jednoduchšia. Binance sa odvtedy zaviazala, že bude dodržiavať pravidlá a znova požiada o dohľad v Spojenom kráľovstve.

FCA, či už lenivou zhodou okolností alebo dizajnom, sa môže cítiť trochu ospravedlnený. Svoje výhradné právomoci proti praniu špinavých peňazí využila na zavedenie registračného systému pre krypto spoločnosti. Celsius Network, veriteľ kryptomien, sa snažil získať akreditáciu vo Veľkej Británii predtým, ako sa v roku 2021 presťahoval do New Jersey a v nasledujúcom roku skolaboval. Regulátor na svoje varovanie o Binance v septembri nadviazal varovaním o FTX, ktoré sa tu tiež pokúšalo získať licenciu.

Explózie, ku ktorým dochádza inde, možno považovať za výhru, ale ignorovanie regulačných nuancií alebo hraníc kryptomien znamená, že spotrebitelia v Spojenom kráľovstve môžu byť stále zranení. FCA presadila nové obmedzenia krypto reklamy, ktorá sa objavila v každom vozni metra. Jeho hlavným prístupom bolo varovať, kde sa neautorizované spoločnosti zameriavajú na britských spotrebiteľov, a zdôrazniť, že tí, ktorí sa zaoberajú kryptomenami, riskujú stratu všetkého. Keby niečo, mohlo to kričať hlasnejšie.

„Bolo by nespravodlivé pošpiniť celé odvetvie o tom, čo sa deje s FTX,“ povedal jeden poradca. "Existujú výmeny, ktoré sú oveľa sofistikovanejšie a skutočne premýšľali o týchto typoch problémov."

Sektor sa sťažoval na bolestne pomalé a zložité udeľovanie licencií, zatiaľ čo regulačné orgány odpovedajú, že mnohé aplikácie boli neschváliteľným neporiadkom. Podobne plán zaviesť takzvané stablecoiny do regulačného systému sprevádzali regulačné fámy, že žiadne existujúce mince nespĺňajú štandardy, ktoré sa pravdepodobne budú uplatňovať.

Existuje mnoho prípadov, keď pomalá regulácia vedie k zlyhaniu: Británia trpí odhalením skrytých pákových efektov v dôchodkovom systéme, formou tieňového bankového rizika a nebezpečnou príťažlivosťou vnímanej bezpečnosti, ktorá sa po finančnej kríze nikdy úplne neriešila.

Ale v atmosfére, kde politici stále uvažujú o zvolaní právomocí na potlačenie regulačných orgánov, ktoré sa považujú za príliš opatrné alebo uviaznuté v bahne, stojí za zmienku, kde sa zdá, že dozorcovia urobili niečo správne.

Vonku je džungľa.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz