A recente implosão da Crypto mostra as virtudes da abordagem do Reino Unido

Pense um pouco em Matt Hancock. Quando o ex-secretário de saúde da Grã-Bretanha terminar de se esquivar de ratos, cobras e baratas na selva, ele perceberá que seu projeto favorito também parece um pouco falho.

Antes de optar por um ritual de humilhação televisiva por parte do público britânico para manter o seu perfil, o agora antigo deputado conservador tinha falado abertamente sobre a importância da criptografia para a Grã-Bretanha e para o sistema financeiro global.

Suas reflexões incluem coisas como “A criptomoeda começou a vida parecendo uma moda passageira de expansão e queda”. A capitalização de mercado das criptomoedas globais caiu mais da metade, para menos de US$ 1 trilhão, desde que ele escreveu em janeiro, já tendo caído um terço em relação ao pico de mais de US$ 3 trilhões há um ano.

A adoção generalizada da criptografia deve “abalar os alicerces do setor bancário”, disse Hancock. E embora o Reino Unido deva ser o “lugar natural” para abraçar e liderar esta mudança, o nosso glorioso futuro fintech tem sido dificultado pela “aversão reacionária ao risco entre os reguladores”.

Para ser justo, Hancock acabou de ler a sala, ou pelo menos uma sala no número 11 da Downing Street. O Tesouro estabeleceu sua ambição de que o Reino Unido seja um “centro global” para criptomoedas em abril, com a promessa de um token não fungível (ainda não visto) da Royal Mint e a sugestão de que os reguladores deveriam fazer mais e mais rápido.

A resposta foi lenta, cautelosa, burocrática e grosseiramente correta. O súbito colapso da bolsa FTX esta semana e o desaparecimento da bolsa criptográfica mais próxima de um peso-pesado institucional em Sam Bankman-Fried lançam uma luz diferente sobre o alegado fracasso dos reguladores em abrir os braços a este mercado.

Não está claro que tipo de crise de liquidez a FTX sofreu para forçá-la a cair nos braços da crítica e rival Binance, qual poderia ser o impacto mais amplo ou se esse acordo realmente aconteceria. Mas não diz bem sobre a entrada da criptografia no mainstream que seu membro mais conhecido, que conviveu com celebridades, apoiou uma maior supervisão da criptografia e especulou sobre a compra do Goldman Sachs, viu seu negócio implodir em uma semana.

Nem a potencial consolidação em massa do espaço criptográfico sob a égide da Binance – uma empresa que a Autoridade de Conduta Financeira disse no ano passado “não conseguiu ser supervisionada de forma eficaz” e “não respondeu” a questões fundamentais – implica que a sua assimilação pelo Main Street Finance está a tornar-se mais fácil. Desde então, a Binance se comprometeu a se tornar compatível e solicitar novamente a supervisão do Reino Unido.

A FCA, seja por preguiçosa coincidência ou desígnio, pode parecer um tanto justificada. Ela usou seus poderes exclusivos de combate à lavagem de dinheiro para introduzir um sistema de registro para empresas de criptografia. Celsius Network, o credor de criptografia, lutou para ser credenciado no Reino Unido antes de se mudar para Nova Jersey em 2021 e falir no ano seguinte. O regulador deu sequência ao seu alerta sobre a Binance em setembro com outro sobre a FTX, que também havia tentado obter uma licença aqui.

Explosões acontecendo em outros lugares podem ser vistas como uma vitória, mas o desrespeito da criptografia pelas nuances ou limites regulatórios significa que os consumidores do Reino Unido ainda podem ser prejudicados. A FCA pressionou por novas restrições à publicidade criptográfica que apareceu em todos os vagões do metrô. A sua principal abordagem foi alertar onde as empresas não autorizadas têm como alvo os consumidores britânicos e enfatizar que aqueles que se envolvem em criptomoedas correm o risco de perder tudo. Na verdade, poderia ter gritado mais alto.

“Seria injusto contaminar toda a indústria sobre o que está acontecendo com a FTX”, disse um consultor. “Existem exchanges que são muito mais sofisticadas e que realmente pensaram nesse tipo de questão.”

O setor reclamou do licenciamento dolorosamente lento e complicado, enquanto os reguladores argumentam que muitas aplicações eram uma bagunça inaprovável. Da mesma forma, o plano para trazer as chamadas stablecoins para o sistema regulatório foi acompanhado por rumores regulatórios de que nenhuma moeda existente cumpriria os padrões que provavelmente seriam aplicados.

Há muitos casos em que a regulação lenta leva ao fracasso: a Grã-Bretanha está a sofrer com revelações de alavancagem oculta no sistema de pensões, uma forma de risco bancário paralelo e o apelo perigoso da segurança percebida que nunca foi totalmente abordada após a crise financeira.

Mas num clima em que os políticos ainda consideram convocar poderes para ignorar os reguladores considerados demasiado cautelosos ou presos na lama, vale a pena notar onde os vigilantes parecem ter feito algo certo.

É uma selva lá fora.

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