Den siste implosjonen av krypto viser fordelene med den britiske tilnærmingen

Spar deg en tanke på Matt Hancock. Når den tidligere britiske helseministeren er klar til å unngå rotter, slanger og kakerlakker i jungelen, vil han oppdage at favorittprosjektet hans også ser litt feil ut.

Før den nå tidligere konservative parlamentsmedlemmet bestemte seg for å gjøre en ritual TV -demonstrasjon av den britiske offentligheten for å opprettholde profilen sin, hadde han høyt kampanjer for viktigheten av Krypto for Storbritannia og det globale økonomiske systemet.

Hans betraktninger inkluderer at kjernefysisk som "cryptocurrency begynte livet som så ut som et bom-og-bust-mote fenomen". Markedsverdien av globale cryptocurrencies har mer enn halvert med mindre enn 1 billion dollar siden han skrev dette i januar etter at det hadde falt med en tredjedel for et år siden fra hennes maksimum på over 3 billioner dollar.

Mainstream innføring av krypto bør "riste det grunnleggende i banksystemet," sa Hancock. Og mens Storbritannia burde være det "naturlige stedet" for å ta denne endringen og lede, ble vår strålende FinTech -fremtid hindret av "reaksjonær risikoaversjon blant regulerende myndigheter".

For å være rettferdig, har Hancock nettopp lest rommet, eller i det minste et rom i Downing Street nr. 11. I april uttalte Finansdepartementet at Storbritannia burde være et "globalt senter" for krypto, med løftet om en (ennå ikke sett) ikke soppbare kongelige myntokener og antydningen om at tilsynsmyndighetene skal gjøre mer og raskere.

Reaksjonen var treg, forsiktig, byråkratisk og omtrent riktig. Den plutselige kollapsen av FTX-utvekslingen denne uken og undergangen til kryptoutvekslingen, som var nærmest en institusjonell tungvekt i Sam Bankman-stekt, kaster et nytt lys over den påståtte svikt fra tilsynsmyndighetene for å åpne armene for dette markedet.

Det er ikke klart hva slags likviditetskrise FTX har lidd for å tvinge den til kritikerens armer og rival Bony hva de ytterligere effektene kan være eller om denne avtalen faktisk vil finne sted. Men det sier ikke noe bra med utviklingen av krypto til mainstream at hans mest kjente medlem, som hadde kjørt med kjendiser, støttet et sterkere tilsyn av krypto og spekulert i kjøp av Goldman Sachs, så virksomheten hans i løpet av en uke.

Den potensielle massekonsolideringen av kryptokammeret under taket i Binance - et selskap som Financial Conduct Authority sa i fjor sa at "det ikke var i stand til å bli overvåket effektivt" og "ikke svarte" på grunnleggende spørsmål - antydet ikke at dens assimilering i Main Street -finalen blir stadig lettere. Binance har påtatt seg siden den gang for å samsvare og søke om det britiske tilsynet igjen.

FCA, enten ved en treg tilfeldighet eller med intensjon, kunne føle noe bekreftet. Den brukte sine eneste krefter for å bekjempe hvitvasking av penger for å introdusere et registreringssystem for kryptoselskaper. Celsius Network, Crypto Loan, hadde problemer med å bli akkreditert i Storbritannia før han flyttet til New Jersey i 2021 og kollapset året etter. Regulerende myndighet hadde sin advarsel om Binance i september en Too FTX, som også prøvde å motta en lisens her.

Eksplosjoner som skjer andre steder kan sees på som et overskudd, men se bort fra regulatoriske subtiliteter eller grenser med krypto betyr at britiske forbrukere fremdeles kan krenkes. FCA har kampanjer for nye begrensninger for krypto -reklame som dukket opp i hver Subway -bil. Hans viktigste tilnærming var å advare der ikke -autoriserte selskaper er rettet mot britiske forbrukere, og å understreke at de som takler kryptoer risikerer å miste alt. Hvis i det hele tatt, kunne det ha skrek høyere.

"Det ville være urettferdig å ødelegge hele bransjen i forhold til hva som skjer med FTX," sa en konsulent. "Det er utvekslinger som er mye mer sofistikerte og virkelig har tenkt på denne typen temaer."

Sektoren har klaget på smertefullt treg og vanskelig lisensiering, mens regulerende myndigheter motsetter at mange søknader ikke klarte å få rot. Tilsvarende ble planen for å inkludere så kalt stablecoins i reguleringssystemet ledsaget av regulatoriske rykter om at ingen eksisterende mynter ville oppfylle standardene som sannsynligvis vil bli brukt.

Det er mange tilfeller der langsom regulering fører til fiasko: Storbritannia lider av den avdukede gearingen i pensjonssystemet, en form for skyggebankrisiko og den farlige attraksjonen for antatt sikkerhet, som aldri ble fullt ut adressert etter finanskrisen.

I et klima, der politikere fremdeles vurderer en praktiske myndigheter for å overstyre regulerende myndigheter som er for forsiktige eller i gjørmen, er det verdt å nevne hvor vokshundene ser ut til å ha gjort noe riktig.

Det er en jungel der ute.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz