Nedavna implozija kriptovalute pokazuje vrline britanskog pristupa

Pomislite na Matta Hancocka. Kad bivši britanski ministar zdravstva završi izbjegavati štakore, zmije i žohare u džungli, otkrit će da i njegov projekt kućnog ljubimca izgleda pomalo manjkavo.

Prije nego što se odlučio na ritualno TV ponižavanje od strane britanske javnosti kako bi zadržao svoj profil, sada već bivši konzervativni zastupnik glasno je govorio o važnosti kripto za Britaniju i globalni financijski sustav.

Njegova razmišljanja uključuju takve začepke kao što je "Kriptovaluta je počela život izgledajući kao hir procvata i propasti." Tržišna kapitalizacija globalnih kriptovaluta više se nego prepolovila na ispod 1 bilijuna dolara otkad je napisao u siječnju, nakon što je već pala za trećinu u odnosu na vrhunac od preko 3 bilijuna dolara prije godinu dana.

Uobičajeno usvajanje kriptovalute trebalo bi "uzdrmati temelje bankarstva", rekao je Hancock. I dok bi Ujedinjeno Kraljevstvo trebalo biti "prirodno mjesto" za prihvaćanje i vođenje ove promjene, našu slavnu budućnost fintecha ometala je "reakcionarna averzija prema riziku među regulatorima".

Da budemo pošteni, Hancock je upravo pročitao sobu, ili barem sobu u Downing Streetu 11. Ministarstvo financija postavilo je svoju ambiciju da Ujedinjeno Kraljevstvo bude "globalno središte" za kripto u travnju, uz obećanje (još neviđenog) nezamjenjivog tokena Royal Mint i sugestiju da bi regulatori trebali učiniti više i brže.

Odgovor je bio spor, oprezan, birokratski i grubo korektan. Iznenadni kolaps FTX burze ovog tjedna i propast kripto burze najbliže institucionalnom teškašu Samu Bankman-Friedu bacaju drugačije svjetlo na navodni neuspjeh regulatora da otvore ruke ovom tržištu.

Nije jasno kakvu je krizu likvidnosti pretrpio FTX da ga je natjerao u ruke kritičara i rivala Binancea, kakav bi mogao biti širi utjecaj ili hoće li se ovaj posao stvarno dogoditi. Ali ne govori dobro o prelasku kripto u mainstream to što je njegov najpoznatiji član, koji se družio sa slavnim osobama, podržavao veći nadzor nad kripto i nagađao o kupnji Goldman Sachsa, vidio kako mu je posao eksplodirao u roku od tjedan dana.

Niti potencijalna masovna konsolidacija kripto prostora pod kišobranom Binancea – tvrtke za koju je Financial Conduct Authority prošle godine rekla da “nije uspjela učinkovito nadzirati” i “nije odgovorila” na temeljna pitanja – ne implicira da njezina asimilacija u Main Street Finance postaje lakša. Binance se od tada obvezao na usklađivanje i ponovno podnošenje zahtjeva za nadzor u Ujedinjenom Kraljevstvu.

FCA, bilo lijenom slučajnošću ili dizajnom, može se činiti donekle opravdanim. Iskoristio je svoje jedine ovlasti protiv pranja novca za uvođenje sustava registracije za kripto tvrtke. Celsius Network, kriptozajmodavac, borio se s dobivanjem akreditacije u Ujedinjenom Kraljevstvu prije nego što se preselio u New Jersey 2021. i propao sljedeće godine. Regulator je svoje upozorenje o Binanceu u rujnu nadovezao s upozorenjem o FTX-u, koji je također ovdje pokušao dobiti licencu.

Eksplozije koje se događaju drugdje mogu se smatrati pobjedom, ali nepoštivanje regulatornih nijansi ili granica od strane kriptovalute znači da britanski potrošači još uvijek mogu biti povrijeđeni. FCA se založila za nova ograničenja kripto oglašavanja koje se pojavilo u svakom vagonu podzemne željeznice. Njegov glavni pristup bio je upozoriti gdje neovlaštene tvrtke ciljaju na britanske potrošače i naglasiti da oni koji se bave kriptovalutama riskiraju gubitak svega. Ako išta, moglo je vrištati glasnije.

“Bilo bi nepravedno opterećivati ​​cijelu industriju onim što se događa s FTX-om”, rekao je jedan savjetnik. "Postoje razmjene koje su mnogo sofisticiranije i stvarno su razmišljale o ovakvim problemima."

Sektor se žalio na bolno sporo i lukavo licenciranje, dok regulatori uzvraćaju da su mnoge aplikacije bile nered koji se ne može odobriti. Slično tome, plan za uvođenje takozvanih stabilnih kovanica u regulatorni sustav popraćen je regulatornim glasinama da nijedan postojeći kovanica neće zadovoljiti standarde koji će se vjerojatno primjenjivati.

Postoje mnogi slučajevi u kojima spora regulacija dovodi do neuspjeha: Britanija pati od otkrića skrivenih poluga u mirovinskom sustavu, oblika bankarskog rizika u sjeni i opasne privlačnosti percipirane sigurnosti koja nikada nije u potpunosti riješena nakon financijske krize.

Ali u klimi u kojoj političari još uvijek razmatraju davanje ovlasti za nadjačavanje regulatora za koje se smatra da su preoprezni ili zapeli u blatu, vrijedi primijetiti gdje su nadzorni psi učinili nešto kako treba.

Tamo je džungla.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz