Krypton äskettäinen romahdus osoittaa Yhdistyneen kuningaskunnan lähestymistavan hyveet

Säästä ajatus Matt Hancockille. Kun Britannian entinen terveysministeri on lopettanut rottien, käärmeiden ja torakoiden väistämisen viidakossa, hän tajuaa, että myös hänen lemmikkiprojektinsa näyttää olevan hieman puutteellinen.

Ennen kuin päätyi rituaaliseen televisio-nöyryytykseen brittiläisten taholta säilyttääkseen profiilinsa, entinen konservatiivien kansanedustaja oli puhunut äänekkäästi krypton merkityksestä Britannialle ja maailmanlaajuiselle rahoitusjärjestelmälle.

Hänen pohdiskeluihinsa kuuluvat muun muassa "Kryptovaluutta aloitti elämänsä näyttämään nousujohteelta". Maailmanlaajuisten kryptovaluuttojen markkina-arvo on yli puolittunut alle 1 biljoonaan dollariin sen jälkeen, kun hän kirjoitti tammikuussa, ja se on jo pudonnut kolmanneksella vuoden takaisesta huipusta, joka oli yli 3 biljoonaa dollaria.

Kryptojen yleisen käyttöönoton pitäisi "järisyttää pankkitoiminnan perustaa", Hancock sanoi. Ja vaikka Yhdistyneen kuningaskunnan pitäisi olla "luonnollinen paikka" hyväksyä ja johtaa tämä muutos, loistavaa fintech-tulevaisuutemme on haitannut "sääntelyviranomaisten reaktiokykyinen riskien välttäminen".

Ollakseni rehellinen, Hancock on juuri lukenut huoneen tai ainakin huoneen osoitteessa 11 Downing Street. Valtiovarainministeriö esitti kunnianhimonsa, että Yhdistynyt kuningaskunta olisi "maailmanlaajuinen keskus" kryptotoiminnalle huhtikuussa lupauksella (vielä näkemättömästä) ei-korjattavasta Royal Mint -tunnuksesta ja ehdotuksella, että sääntelijöiden pitäisi tehdä enemmän ja nopeammin.

Vastaus oli hidasta, varovaista, byrokraattista ja karkean oikeaa. FTX-pörssin äkillinen romahtaminen tällä viikolla ja Sam Bankman-Friedin institutionaalista raskasta sarjaa lähinnä olevan kryptopörssin kaatuminen valaisee erilaista valoa sääntelijöiden väitetylle epäonnistumiselle avata aseita näille markkinoille.

Ei ole selvää, minkälaisesta likviditeettikriisistä FTX joutui pakottamaan sen kriitikkon ja kilpailijan Binancen käsiin, mikä sen laajempi vaikutus voi olla tai toteutuuko tämä sopimus todella. Mutta se ei kerro hyvää krypton siirtymisestä valtavirtaan, että sen tunnetuin jäsen, joka höperteli julkkiksia, kannatti salauksen suurempaa valvontaa ja spekuloi Goldman Sachsin ostamisesta, näki liiketoimintansa romahtavan viikon sisällä.

Myöskään salausavaruuden mahdollinen massakonsolidointi Binancen alaisuudessa – yritys, jota Financial Conduct Authority sanoi viime vuonna ”epäonnistuneen tehokkaan valvonnan” ja ”ei vastannut” peruskysymyksiin – tarkoita, että sen sulautuminen Main Street Financeen olisi helpottunut. Binance on sittemmin sitoutunut noudattamaan vaatimuksia ja hakemaan uudelleen Yhdistyneen kuningaskunnan valvontaa.

FCA, joko laiskasta sattumasta tai suunnittelusta, voi tuntua jossain määrin oikeutetulta. Se on käyttänyt ainoata rahanpesun vastaista toimivaltaansa ottaakseen käyttöön rekisteröintijärjestelmän kryptoyrityksille. Celsius Network, kryptolainaaja, kamppaili saada akkreditointia Isossa-Britanniassa ennen kuin muutti New Jerseyyn vuonna 2021 ja romahti seuraavana vuonna. Sääntelyviranomainen jatkoi syyskuussa Binancea koskevaa varoitustaan ​​FTX:ää koskevalla varoituksella, joka oli myös yrittänyt saada lisenssin täältä.

Muualla tapahtuvia räjähdyksiä voidaan pitää voittona, mutta krypton piittaamattomuus sääntelyn vivahteista tai rajoista tarkoittaa, että Yhdistyneen kuningaskunnan kuluttajat voivat silti loukkaantua. FCA on vaatinut uusia rajoituksia kryptomainonnalle, joka on ilmestynyt jokaiseen metrovaunuun. Sen pääasiallisena lähestymistapana oli varoittaa, mistä luvattomat yritykset kohdistavat brittiläisiä kuluttajia, ja korostaa, että krypto-operaattorit ovat vaarassa menettää kaiken. Jos mitään, se olisi voinut huutaa kovempaa.

"Olisi epäreilua pilata koko alaa siitä, mitä FTX:n kanssa tapahtuu", sanoi eräs neuvonantaja. "On vaihtoja, jotka ovat paljon kehittyneempiä ja ovat todella pohtineet tämäntyyppisiä asioita."

Ala on valittanut tuskallisen hitaasta ja hankalasta lisensoinnista, kun taas sääntelyviranomaiset vastustavat sitä, että monet sovellukset ovat olleet hyväksymätön sotku. Samoin suunnitelmaan ns. stabiilien kolikoiden tuomisesta sääntelyjärjestelmään on liittynyt viranomaishuhuja, joiden mukaan mitkään olemassa olevat kolikot eivät täytä sovellettavia standardeja.

On monia tapauksia, joissa hidas sääntely johtaa epäonnistumiseen: Iso-Britannia kärsii eläkejärjestelmän piilovaikutusten paljastuksista, eräänlaisesta varjopankkiriskistä ja koetun turvallisuuden vaarallisesta vetovoimasta, johon ei koskaan puututtu täysin finanssikriisin jälkeen.

Mutta ilmastossa, jossa poliitikot harkitsevat edelleen valtuuksien koollekutsumista ohittaakseen liian varovaisiksi katsotut tai mutaan juuttuneet sääntelijät, on syytä huomata, missä vahtikoirat näyttävät tehneen jotain oikein.

Siellä on viidakko.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz