Krüpto hiljutine kokkuvarisemine näitab Ühendkuningriigi lähenemisviisi voorusi

Mõelge Matt Hancockile. Kui Suurbritannia endine tervishoiuminister on lõpetanud džunglis rottide, madude ja prussakate eest põgenemise, mõistab ta, et ka tema lemmikloomaprojekt näeb veidi vigane välja.

Enne kui valis oma profiili säilitamiseks Briti avalikkuse rituaalse telealanduse, oli praegune endine konservatiividest parlamendiliige olnud häälekas krüpto olulisusest Suurbritannia ja ülemaailmse finantssüsteemi jaoks.

Tema mõtiskluste hulka kuuluvad sellised korkijad nagu "Krüptovaluuta alustas elu välja nagu buumi ja langusega moeröögatus". Ülemaailmsete krüptovaluutade turukapitalisatsioon on jaanuaris kirjutamisest saadik kahanenud enam kui poole võrra, alla 1 triljoni dollari, olles juba langenud kolmandiku võrra võrreldes aastataguse tipuga, mis oli üle 3 triljoni dollari.

Krüpto tavapärane kasutuselevõtt peaks "panganduse aluseid raputama", ütles Hancock. Ja kuigi Ühendkuningriik peaks olema selle muutuse omaksvõtmiseks ja juhtimiseks "loomulik koht", on meie kuulsusrikast fintechi tulevikku takistanud "regulaatorite reageeriv riskikartlikkus".

Ausalt öeldes luges Hancock just seda tuba või vähemalt tuba aadressil Downing Street 11. Riigikassa seadis oma ambitsiooni, et Ühendkuningriik saaks aprillis krüpto "ülemaailmseks keskuseks", lubades (veel seninägematut) mittevahetatavat Royal Mint märgi ja soovitust, et reguleerijad peaksid tegema rohkem ja kiiremini.

Vastus oli aeglane, ettevaatlik, bürokraatlik ja jämedalt korrektne. Sel nädalal toimunud FTX-börsi äkiline kokkuvarisemine ja Sam Bankman-Friedi institutsionaalsele raskekaalule kõige lähemal asuva krüptobörsi hääbumine heidab teistsuguse valguse regulaatorite väidetavale suutmatusest sellele turule oma käsi avada.

Pole selge, millist likviidsuskriisi FTX kannatas, et sundida seda kriitiku ja rivaali Binance'i kätesse, milline võib olla selle laiem mõju või kas see tehing ka tegelikult toimub. Kuid krüpto mainstreami liikumise kohta ei ütle hästi, et selle tuntuim liige, kes tegeles kuulsustega, toetas krüpto suuremat järelevalvet ja spekuleeris Goldman Sachsi ostmise üle, nägi oma äri nädala jooksul kokku kukkumas.

Samuti ei tähenda potentsiaalne krüptoruumi massiline konsolideerimine Binance'i – ettevõtte, mille kohta Financial Conduct Authority eelmisel aastal ütles „tõhusa järelevalve all” ja „ei vastanud” põhiküsimustele – alla, et selle assimileerimine Main Street Finance'iga muutub lihtsamaks. Binance on sellest ajast peale võtnud kohustuse järgida nõudeid ja taotleda uuesti Ühendkuningriigi järelevalvet.

FCA võib kas laisa kokkusattumuse või plaani tõttu tunduda mõnevõrra õigustatud. Ta on kasutanud oma ainsaid rahapesuvastaseid volitusi krüptoettevõtete registreerimissüsteemi juurutamiseks. Krüptolaenuandja Celsius Network püüdis Ühendkuningriigis akrediteeringut saada, enne kui 2021. aastal New Jerseysse kolis ja järgmisel aastal kokku kukkus. Reguleerija järgnes oma hoiatusele Binance'i kohta septembris FTX-i kohta, mis oli samuti püüdnud siin litsentsi hankida.

Mujal toimuvaid plahvatusi võib pidada võiduks, kuid krüpto regulatiivsete nüansside või piiride eiramine tähendab, et Ühendkuningriigi tarbijad võivad siiski haiget saada. FCA on nõudnud uusi piiranguid krüptoreklaamidele, mis on ilmunud igas metroovagunis. Selle peamine lähenemisviis oli hoiatada, kus volitamata ettevõtted sihivad Briti tarbijaid, ja rõhutada, et krüptoteenustega tegelejad võivad kõik kaotada. Kui midagi, oleks see võinud kõvemini karjuda.

"Oleks ebaõiglane rikkuda kogu tööstust sellega, mis FTX-iga toimub," ütles üks nõustaja. "On vahetusi, mis on palju keerukamad ja on seda tüüpi probleemidele tõesti mõelnud."

Sektor on kurtnud valusalt aeglase ja keerulise litsentsimise üle, samas kui reguleerivad asutused vaidlustavad, et paljud rakendused olid heakskiitmatu segadus. Samuti on kavaga tuua nn stabiilsed mündid reguleerivasse süsteemi kaasnenud regulatiivsed kuulujutud, et ükski olemasolev münt ei vastaks tõenäoliselt rakendatavatele standarditele.

On palju juhtumeid, kus aeglane reguleerimine viib läbikukkumiseni: Suurbritannia kannatab pensionisüsteemi varjatud finantsvõimenduse, teatud tüüpi pangandusriski ja tajutava turvalisuse ohtliku veetluse all, millele pärast finantskriisi ei jõutud kunagi täielikult tähelepanu pöörata.

Kuid kliimas, kus poliitikud kaaluvad endiselt volituste kokkukutsumist, et alistada liiga ettevaatlikuks peetud või mudasse takerdunud regulaatorid, tasub tähele panna, kus valvekoerad näivad olevat midagi õigesti teinud.

Väljas on džungel.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz