La reciente implosión de las criptomonedas muestra las virtudes del enfoque del Reino Unido

Dedique un pensamiento a Matt Hancock. Cuando el ex secretario de salud de Gran Bretaña termine de esquivar ratas, serpientes y cucarachas en la jungla, descubrirá que su proyecto favorito también parece un poco defectuoso.

Antes de optar por una humillación televisiva ritual por parte del público británico para mantener su perfil, el ahora ex diputado conservador había hablado abiertamente de la importancia de las criptomonedas para Gran Bretaña y el sistema financiero global.

Sus reflexiones incluyen cosas como “La criptomoneda comenzó su vida como una moda pasajera de auge y caída”. La capitalización de mercado de las criptomonedas globales se ha reducido a más de la mitad, a menos de 1 billón de dólares, desde que escribió en enero, habiendo caído ya en un tercio desde su máximo de más de 3 billones de dólares hace un año.

La adopción generalizada de las criptomonedas debería "sacudir los cimientos de la banca", dijo Hancock. Y si bien el Reino Unido debería ser el “lugar natural” para adoptar y liderar este cambio, nuestro glorioso futuro fintech se ha visto obstaculizado por la “aversión reaccionaria al riesgo entre los reguladores”.

Para ser justos, Hancock acaba de leer la habitación, o al menos una habitación en el número 11 de Downing Street. El Tesoro estableció en abril su ambición de que el Reino Unido sea un "centro global" para las criptomonedas, con la promesa de un token Royal Mint no fungible (aún no visto) y la sugerencia de que los reguladores deberían hacer más y más rápido.

La respuesta fue lenta, cautelosa, burocrática y crudamente correcta. El repentino colapso del intercambio FTX esta semana y la desaparición del intercambio de criptomonedas más cercano a un peso pesado institucional como Sam Bankman-Fried arroja una luz diferente sobre el supuesto fracaso de los reguladores a la hora de abrir sus brazos a este mercado.

No está claro qué tipo de crisis de liquidez sufrió FTX para obligarlo a caer en los brazos del crítico y rival Binance, cuál podría ser el impacto más amplio o si este acuerdo realmente se concretará. Pero no dice nada bueno sobre el avance de las criptomonedas hacia la corriente principal que su miembro más conocido, que se codeaba con celebridades, apoyó una mayor supervisión de las criptomonedas y especuló sobre la compra de Goldman Sachs, vio su negocio implosionar en una semana.

La posible consolidación masiva del espacio criptográfico bajo el paraguas de Binance -una empresa que, según la Autoridad de Conducta Financiera el año pasado, "no logró ser supervisada de manera efectiva" y "no respondió" a preguntas fundamentales- tampoco implica que su asimilación a Main Street Finance sea cada vez más fácil. Desde entonces, Binance se ha comprometido a cumplir y volver a solicitar la supervisión del Reino Unido.

La FCA, ya sea por casualidad o por diseño, puede sentirse algo justificada. Ha utilizado sus poderes exclusivos contra el lavado de dinero para introducir un sistema de registro para empresas de cifrado. Celsius Network, el prestamista de criptomonedas, tuvo dificultades para obtener la acreditación en el Reino Unido antes de mudarse a Nueva Jersey en 2021 y colapsar al año siguiente. El regulador siguió su advertencia sobre Binance en septiembre con una sobre FTX, que también había intentado obtener una licencia aquí.

Las explosiones que ocurren en otros lugares pueden verse como una victoria, pero el desprecio de las criptomonedas por los matices o límites regulatorios significa que los consumidores del Reino Unido aún pueden resultar perjudicados. La FCA ha impulsado nuevas restricciones a la publicidad criptográfica que ha aparecido en todos los vagones del metro. Su enfoque principal fue advertir dónde las empresas no autorizadas se dirigen a los consumidores británicos y enfatizar que quienes participan en criptomonedas corren el riesgo de perderlo todo. En todo caso, podría haber gritado más fuerte.

"Sería injusto manchar a toda la industria con lo que está sucediendo con FTX", dijo un asesor. "Hay bolsas que son mucho más sofisticadas y realmente han pensado en este tipo de cuestiones".

El sector se ha quejado de la lentitud y complejidad de la concesión de licencias, mientras que los reguladores responden que muchas solicitudes eran un desastre que no se podía aprobar. De manera similar, el plan para incorporar las llamadas monedas estables al sistema regulatorio ha ido acompañado de rumores regulatorios de que ninguna moneda existente cumpliría con los estándares que probablemente se aplicarían.

Hay muchos casos en los que una regulación lenta conduce al fracaso: Gran Bretaña está sufriendo revelaciones de apalancamiento oculto en el sistema de pensiones, una forma de riesgo bancario en la sombra y el peligroso atractivo de la seguridad percibida que nunca se abordó plenamente después de la crisis financiera.

Pero en un clima en el que los políticos todavía están considerando convocar poderes para anular a los reguladores considerados demasiado cautelosos o estancados en el barro, vale la pena señalar dónde los organismos de control parecen haber hecho algo bien.

Es una jungla ahí fuera.

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