Den seneste implosion af krypto viser fordelene ved den britiske tilgang

Red dig selv en tanke om Matt Hancock. Når den tidligere britiske sundhedsminister er klar til at undgå rotter, slanger og kakerlakker i junglen, vil han opdage, at hans yndlingsprojekt også ser lidt forkert ud.

Før den nu tidligere konservative parlamentsmedlem besluttede at lave en rituel tv -demonstration af den britiske offentlighed for at opretholde sin profil, havde han højlydt kampagnet for vigtigheden af Crypto for Storbritannien og det globale finansielle system.

Hans overvejelser inkluderer sådan nuklear som "cryptocurrency begyndte livet, der lignede en boom-and-bust-mode-fænomen". Markedsværdien af globale cryptocurrencies er mere end halveret med mindre end $ 1 billioner, siden han skrev dette i januar, efter at det var faldet med for et tredje år siden fra hendes maksimale over $ 3 billioner.

Den almindelige introduktion af Krypto skulle "ryste det grundlæggende i banksystemet," sagde Hancock. Og selvom Storbritannien burde være det "naturlige sted" til at tage denne ændring og føre, blev vores herlige fintech -fremtid hindret af "reaktionær risikoaversion blandt de lovgivende myndigheder".

For at være retfærdig har Hancock lige læst rummet, eller i det mindste et værelse i Downing Street nr. 11. I april erklærede finansministeriet, at Storbritannien skulle være et "globalt center" for krypto, med løftet om en (endnu ikke set) ikke svampbar Royal Mint -tokens og det forslag, som tilsynsførende autoriteter burde gøre mere og hurtigere.

Reaktionen var langsom, omhyggelig, bureaukratisk og omtrent korrekt. Det pludselige sammenbrud af FTX-udvekslingen denne uge og undergangen til kryptoudvekslingen, som var tættest på en institutionel tungvægt i Sam Bankman-Fried, kaster et andet lys på den påståede fiasko af tilsynsmyndighederne til at åbne deres arme for dette marked.

Det er ikke klart, hvilken slags likviditetskrise FTX har lidt for at tvinge den ind i kritikernes arme og rivaliserende benede, hvad de yderligere effekter kunne være, eller om denne aftale faktisk vil finde sted. Men det siger intet godt om udviklingen af krypto til mainstream, at hans bedst kendte medlem, der havde kørt med berømtheder, støttede et stærkere tilsyn med krypto og spekulerede om køb af Goldman Sachs, så sin forretning inden for en uge.

Den potentielle massekonsolidering af kryptorummet under taget af Binance - et selskab, som Financial Conduct Authority sagde, sagde sidste år, at "det ikke var i stand til at blive overvåget effektivt" og "svarede ikke" på grundlæggende spørgsmål - antydede ikke, at dens assimilering i Main Street -finalen bliver stadig lettere. Binance har siden da påtaget sig at overholde og ansøge om det britiske tilsyn igen.

FCA, enten ved en langsom tilfældighed eller med intention, kunne føle noget bekræftet. Det brugte sine eneste beføjelser til at bekæmpe hvidvaskning af penge til at indføre et registreringssystem for kryptovirksomheder. Celsius Network, Crypto Loan, havde problemer med at blive akkrediteret i Storbritannien, før han flyttede til New Jersey i 2021 og kollapsede året efter. Regulerende myndighed havde sin advarsel om Binance i september en for FTX, som også forsøgte at modtage en licens her.

Eksplosioner, der sker andetsteds, kan ses som en fortjeneste, men ignorering af lovgivningsmæssige subtiliteter eller grænser ved krypto betyder, at britiske forbrugere stadig kan krænkes. FCA har kæmpet for nye begrænsninger for krypto -reklame, der optrådte i hver metrobil. Hans vigtigste tilgang var at advare, hvor ikke -autoriserede virksomheder er målrettet mod britiske forbrugere, og at understrege, at de, der beskæftiger sig med kryptos, risikerer at miste alt. Hvis det overhovedet kunne have skriget højere.

"Det ville være uretfærdigt at forkæle hele branchen i forhold til hvad der sker med FTX," sagde en konsulent. "Der er udvekslinger, der er meget mere sofistikerede og har virkelig tænkt på denne form for emner."

Sektoren har klaget over smerteligt langsom og vanskelig licens, mens regulerende myndigheder imødekommer, at mange ansøgninger ikke var i stand til at få et rod. Tilsvarende blev planen om at inkludere så -kaldte stablecoins i det regulerende system ledsaget af regulatoriske rygter om, at ingen eksisterende mønter ville opfylde de standarder, der sandsynligvis vil blive brugt.

Der er mange tilfælde, hvor langsom regulering fører til fiasko: Storbritannien lider af den afslørede gearing i pensionssystemet, en form for skyggebankrisiko og den farlige attraktion af formodet sikkerhed, som aldrig blev fuldt behandlet efter finanskrisen.

I et klima, hvor politikere stadig overvejer en praktisk myndigheder til at tilsidesætte regulerende myndigheder, der er for omhyggelige eller i mudderet, er det værd at nævne, hvor vokshundene ser ud til at have gjort noget korrekt.

Det er en jungle derude.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz