As autoridades de supervisão não podem fechar os olhos das multidões de criptografia

O autor é um editor de FT e escreve o boletim do ChartBook

Em um comercial agora notório de TV para a plataforma de negociação Crypto.com, a estrela de Hollywood Matt Damon entonou as seguintes linhas: "A história está cheia de quase. Com aqueles que quase ousaram, que quase ousaram, mas que eram muito mais que os outros.

A bomba não foi acidental. Para os verdadeiros crentes, uma tecnologia como a criptografia nunca é apenas uma solução técnica ou uma promessa de ficar rico rapidamente. É algo como uma missão histórica. Se você acredita na visão, o conceito de "destruição criativa" de Joseph Schumpeter é óbvio, com sua promessa confiante de que algo melhor surgirá dos escombros do antigo.

Existem circunstâncias sob as quais essa visão brutal da história é apropriada, mas a questão de bilhões de dólares é quais experiências históricas valem os custos e quais não são. A distinção entre os dois exige a capacidade de distinguir entre coisas que parecem corajosas e sexy, e aquelas que realmente fazem sentido.

Os romanos, que se supõem de que ele foi o primeiro a dizer as palavras "que favorecem o corajoso", foram Plínio os idosos quando testemunhou um surto de Vesuvi em 79 dC. Em vez de fazer o óbvio e se esconder, Plinius ordenou que sua flotilha fosse diretamente no inferno na esperança de salvar sobreviventes. Ele morreu no meio das faixas vulcânicas tóxicas.

Nem Damon, nem Tom Brady e Gisele Bündchen, o FTX, a troca de criptomoedas agredidas, apoiaram esse destino. Os verdadeiros crentes na quantidade de criptografia não serão adiados por uma ou duas falências. É devido às autoridades dos EUA não apenas limpar o caos que o FTX deixou, mas também para julgar a missão histórica autoproclamada da criptografia. Isso é inevitável político.

Para interromper todos os projetos tecnológicos altamente aplausos que promete perturbar o status quo e criar um novo futuro, determinação, coragem e autoridade real é necessária. E não há garantia de sucesso.

No caso de criptografia, a política é particularmente complicada. A verdade desconfortável é que a administração da FTX foi um dos maiores doadores do Partido Democrata entre as recentes eleições intermediárias. É muito procurado dizer que isso influenciou significativamente o resultado. Mas diga ao senador republicano Josh Hawley, que parece estar determinado a transformar os negócios de Sam Bankman-Fried em um Célèbre.

Os democratas também não pegaram dinheiro da FTX. Uma facção alta no Congresso dos EUA instou as leis a definir um novo sistema regulatório para criptografia. Embora as autoridades de supervisão bancária permanecessem inacessíveis e o Congresso de Valores Mobiliários parecia suspeito, a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities parecia estar interessada em assumir a tarefa. No topo, recebeu incentivo por uma ordem executiva do presidente Joe Biden, que declarou que os ativos digitais eram uma área em que os Estados Unidos não podem ficar atrás dos concorrentes internacionais.

No verão deste ano, parecia que o desejo de reconhecer e regular a criptografia poderia alcançar a mesma dinâmica que levou à desregulamentação catastrófica de Wall Street em nome da modernização no final dos anos 90.

O caos que foi descoberto no FTX deve parar este trem. A alternativa mais radical seria fácil de queimar criptografia. Deixe os sistemas de bola de neve entrarem em colapso sob seu próprio peso. Se você está perseguindo fraudes através dos canais habituais de aplicação da lei, não oferece nenhuma supervisão oficial. Deixe claro para todos que lidam com a criptografia para fazê -lo por seu próprio risco.

Em vista do isolamento de criptografia do restante das finanças, essa negligência maliciosa pode não ser um risco sistêmico grave, mas os custos para pequenos investidores podem ser graves e, portanto, as conseqüências políticas. Deixar que a cripto queimar pode não ser mais realista. Se for esse o caso, é urgentemente oferecido que as autoridades regulatórias não estejam mais de olho, mas desenhe o limite claro possível. Você não deve simplesmente se recusar a apreciar a aprovação oficial, deve impedir que as instituições financeiras regulamentadas lidem com a criptografia em geral. Se houver um regulamento, isso deve ser feito sob o jogo e não na seção bancária. Isso irá incomodar o lobby de criptografia que acusará as autoridades regulatórias de desperdiçar a liderança inestimável da América em uma tecnologia que muda o mundo.

A melhor resposta para essa retórica é a necessidade histórica de responder diretamente. Se for verdade, como Damon alertou que a história está "quase cheia", não se deve simplesmente à falta de força ou felicidade nervosa. A maioria das atividades históricas falha como a maioria das empresas porque são mal pensadas ou encontram resistência excessiva. Blockchain pode ter alguns usos limitados. Os tokens criptográficos em sua forma mais simples nunca serão dinheiro. Sensamente reduzido, você pode servir como uma forma de jogo on -line. No entanto, o que você não deve importar é um financiamento sério, sem mencionar engenharia financeira complicada e opaca. É hora de jogar esses quimares na lata de lixo da história.