Tilsynsmyndighetene kan ikke lukke øynene til krypto folkemengder

Forfatteren er en FT -redaktør og skriver Chartbook -nyhetsbrevet

I en nå beryktet TV -reklame for den handelsplattformen Crypto.com, intonerte Hollywood -stjernen Matt Damon følgende linjer: "Historien er fylt med nesten. Med de som nesten turte, som nesten våget, men til slutt var det for mye for dem. Det er andre. De som tar til øyeblikket og begår seg.

Bombasten var ikke tilfeldig. For ekte troende er en teknologi som krypto aldri bare en teknisk løsning eller et løfte om å raskt bli rik. Det er noe som et historisk oppdrag. Hvis du tror visjonen, er Joseph Schumpeters begrep om "kreativ ødeleggelse" åpenbart, med hans selvsikre løfte om at noe bedre vil oppstå fra det gamle steinsprut.

Det er omstendigheter som denne brutale visjonen om historie er passende, men milliarddollars spørsmål er hvilke historiske eksperimenter som er verdt kostnadene og hvilke ikke. Skillet mellom de to krever muligheten til å skille mellom ting som virker modige og sexy, og de som faktisk gir mening.

Romerne, som antas at han var den første til å si ordene "som favoriserer de modige", var Plinius den eldre da han var vitne til et utbrudd av Vesuvi i 79 e.Kr. I stedet for å gjøre det åpenbare og ta dekning, beordret Plinius flotillaen sin til å bli på vei direkte til infernoet i håp om å redde overlevende. Han døde midt i skårene giftige vulkanfaser.

Verken Damon eller Tom Brady og Gisele Bündchen, FTX, den mishandlede cryptocurrency -utvekslingen, støttet en slik skjebne. Ekte troende på kryptomengden vil ikke bli satt av med en eller to konkurser. Det skyldes de amerikanske myndighetene ikke bare å rydde opp i kaoset som FTX har igjen, men også for å gjøre en dom om det selvutnevnte historiske oppdraget til krypto. Dette er uunngåelig politisk.

For å stoppe alle høyt muntre teknologiske prosjekt som lover å forstyrre status quo og skape en strålende ny fremtid, besluttsomhet, mot og ekte autoritet. Og det er ingen garanti for suksess.

Når det gjelder krypto, er politikk spesielt vanskelig. Den ubehagelige sannheten er at FTXs ledelse var en av de største giverne i det demokratiske partiet blant de nylige midlertidige valgene. Det er langt med å si at dette har påvirket resultatet betydelig. Men fortell den republikanske brannstiftelsen Senator Josh Hawley, som ser ut til å være fast bestemt på å forvandle Sam Bankman-Frieds virksomhet til en Célèbre.

Demokratene tok heller ikke bare penger fra FTX. En høy fraksjon i den amerikanske kongressen oppfordret lover til å definere et nytt reguleringssystem for krypto. Mens bankens tilsynsmyndigheter forble utilnærmelige og verdipapirene og utvekslingskongressen virket mistenkelige, så det ut til at Commodity Futures Trading Commission var opptatt av å ta på seg oppgaven. I toppen av det fikk den oppmuntring fra en utøvende ordre fra president Joe Biden, som erklærte digitale eiendeler til å være et område der USA ikke har lov til å falle bak internasjonale konkurrenter.

Sommeren i året så det ut til at trangen til å gjenkjenne og regulere krypto kunne oppnå den samme dynamikken som førte til katastrofal deregulering av Wall Street i moderniseringsnavnet på slutten av 1990 -tallet.

Kaoset som ble avdekket ved FTX, skulle stoppe dette toget. Det mest radikale alternativet ville være lett å brenne krypto selv. La snøballsystemene kollapse under din egen vekt. Hvis du jager svindel gjennom de vanlige lovhåndhevelseskanalene, tilbyr du ikke noe offisielt tilsyn. Gjør det klart for alle som takler krypto å gjøre det på egen risiko.

Med tanke på isolasjonen av krypto fra resten av økonomien, kan det hende at slik ondsinnet omsorgssvikt ikke er en alvorlig systemisk risiko, men kostnadene for små investorer kan være alvorlige og dermed de politiske konsekvensene. Å la krypto brenne ned er kanskje ikke lenger realistisk. Hvis dette er tilfelle, tilbys det presserende at myndighetene ikke lenger setter øye med, men trekker den klare grensen som mulig. Du bør ikke bare nekte å sette pris på den offisielle godkjenningen, du bør forhindre regulerte finansinstitusjoner i å håndtere krypto totalt sett. Hvis det er en forskrift, bør dette gjøres under overskriften og ikke under bankseksjonen. Dette vil irritere kryptolobbyen som vil anklage reguleringsmyndighetene for å kaste bort USAs uvurderlige ledelse i en verdensforandrende teknologi.

Det beste svaret på denne retorikken er av historisk nødvendighet å svare direkte. Hvis det er sant, da Damon advarte om at historien er "nesten fylt", skyldes det ikke bare mangel på nervestyrke eller lykke. De fleste historiske aktiviteter mislykkes som de fleste selskaper fordi de er dårlig gjennomtenkt eller møter overdreven motstand. Blockchain kan ha noen begrensede bruksområder. Kryptotokener i sin enkleste form vil aldri være penger. Fornuftig redusert, kan du tjene som en form for online spill. Det du imidlertid ikke bør ha noe å si er seriøs finans, for ikke å nevne komplisert og ugjennomsiktig finansiell ingeniørvitenskap. Det er på tide å kaste disse sjimarene i historien til søpla.